公司基本情况 - 公司成立于2000年9月10日，于2004年6月25日在深交所上市，注册及办公地址均为浙江省绍兴市 [1] - 公司是国内领先的碳纤维装备制造商，拥有国内首台JCTX300E型千吨级碳纤维生产线 [1] - 主营业务涵盖碳纤维及复合材料装备、机器人及智能装备、太阳能光伏专用装备等高新技术产品 [1] - 所属申万行业为机械设备 - 专用设备 - 其他专用设备，概念板块包括传感器、机器人概念、充电桩核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为13.43亿元，在行业89家公司中排名第24位，高于行业平均数12.1亿元和中位数5.96亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1.45亿元，在行业89家公司中排名第14位，高于行业平均数1.11亿元和中位数3437.12万元 [2] - 主营业务构成中，碳纤维装备收入6.29亿元，占比59.31%，是核心收入来源 [2] - 其他业务收入包括轻纺专用设备（1.84亿元，占比17.38%）、建筑建材专用设备（1.07亿元，占比10.11%）、聚酯循环再生装备（6106.19万元，占比5.75%）等 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为42.47%，低于去年同期的54.65%，也低于行业平均的42.80% [3] - 2025年三季度毛利率为29.78%，高于去年同期的24.37%，也高于行业平均的28.52% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为中建信（浙江）创业投资有限公司，实际控制人为方朝阳 [4] - 董事长孙国君2024年薪酬135.65万元，较2023年减少8.8万元 [4] - 总裁李爱军2024年薪酬234.31万元，较2023年大幅增加169.89万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.41万，较上期减少25.80%，户均持有流通A股数量为1.18万，较上期增加34.78% [5] - 香港中央结算有限公司为新进第二大流通股东，持股1226.15万股 [5] 业务亮点与增长驱动 - 碳纤维装备业务高速增长，成套生产线收入同比增75.03%，营收占比从2024年上半年的41.01%扩大至2025年上半年的59.31% [5][6] - 在碳纤维领域扩大全产业链布局，新承接多家客户订单，原丝生产线进入设备安装阶段，复材装备研发取得进展 [6] - 外骨骼机器人研发顺利推进，单关节外骨骼机器人第一代机已亮相 [6] - 国内首条具备整线交付能力的万吨级再生聚酯连续生产线即将全面调试 [6] - 智能建机业务加速拓展，新承接15条聚氨酯岩棉生产线 [6] - 2025年上半年研发费用同比增长23.0%，技术壁垒得到巩固 [5] 机构业绩预测 - 国元证券预计2025至2027年营收分别为20.52亿元、24.55亿元、29.79亿元，归母净利润分别为2.25亿元、2.78亿元、3.37亿元 [5] - 甬兴证券预计2025至2027年总体营收分别为22.83亿元、29.37亿元、37.16亿元，归母净利润分别为3.59亿元、5.06亿元、7.19亿元 [6]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4][7] 核心财务表现 - 2025H1营收10.61亿元，同比+10.31% [1] - 2025H1归母净利润1.13亿元，同比+15.55% [1] - 2025H1毛利率28.60%，同比+2.80个百分点 [1] - 2025H1净利率10.69%，同比+0.48个百分点 [1] - 预计2025-2027年营收分别为20.52/24.55/29.79亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.25/2.78/3.37亿元 [4] - 对应2025-2027年EPS为0.43/0.53/0.65元/股 [4] - 对应2025-2027年PE估值分别为43/35/28倍 [4] 碳纤维装备业务 - 碳纤维成套生产线2025H1收入5.69亿元，同比+75.03% [2][3] - 碳纤维单台套设备2025H1收入0.60亿元，同比-13.10% [3] - 产品涵盖碳纤维成套生产线和单台套设备，应用于航空航天、风电、低空等高端制造领域 [2] - 拥有国内首台JCTX300E型千吨级碳纤维生产线 [2] - 下游行业需求增长带动业务高景气，在手订单充裕，产能利用率保持高位 [2] 研发投入 - 2025H1研发费用0.64亿元，同比+23.0% [2] - 研发费用率6.0% [2] - 投入重点包括碳纤维装备制造技术和聚酯循环再生技术 [2] 多元化业务结构 - 轻纺专用设备2025H1营收1.84亿元，同比-31.57% [3] - 建筑建材专用设备2025H1营收1.07亿元，同比+16.71% [3] - 碳纤维装备作为主引擎带动各板块协同发展 [3] - 多元化布局分散经营风险，拓宽客户资源与市场机会 [3] 历史财务数据 - 2024年营收1728.70百万元，同比+12.25% [6] - 2024年归母净利润146.95百万元，同比-18.53% [6] - 2023年营收1540.07百万元，同比-34.66% [6] - 2023年归母净利润180.36百万元，同比-38.51% [6]

公司财务表现 - 2024年营业收入17.29亿元，同比增长12.25% [2] - 归母净利润1.47亿元，同比下降19.83% [2] - 扣非归母净利润1.29亿元，同比下降14.15% [2] - 主营业务收入占比99.40%，同比增长12.07% [3] - 其他业务收入同比增长51.83%，占比提升至0.60% [3] 分产品表现 - 碳纤维装备收入7.25亿元，占比41.97%，同比微降0.42% [3] - 新能源装备收入825.5万元，占比0.48%，同比骤降95.70% [3] - 轻纺专用设备收入4.38亿元，占比25.34%，同比大增118.03% [3] - 聚酯循环再生装备收入2.08亿元，占比12.01%，为新增业务 [3] - 建筑建材专用设备收入2.16亿元，同比增长22.36% [3] 分地区及销售模式 - 内销收入14.86亿元，占比85.99%，同比增长4.98% [3] - 外销收入2.42亿元，占比14.01%，同比大增95.25% [3] - 全部收入通过直销模式实现 [3] 碳纤维产业布局 - 设立碳纤维研究院和创新研究院高性能复合材料技术中心 [3] - 收购精工碳材100%股权，布局石墨烯基碳纤维与3D打印领域 [3] - 与沙特等国际客户签署碳化线和原丝生产线合同，实现国际市场突破 [3] - 确立"装备+先进材料+应用"全链业务模式 [3] 新能源及其他产业进展 - 研发成功碳化硅沉积炉等高温复材沉积设备并实现首次销售 [3] - 切入空天（低空）经济领域作为战略转型目标 [3] - 智能纺机新接订单显著增长，开发多项新产品 [4] - 资源循环再生装备聚焦化学法聚酯回收技术 [4] - 电源产业签约82块场地，上线38个场站 [4] 重大合同情况 - 已签订重大销售合同超30亿元 [4] - 主要客户包括国兴碳纤维、东华能源、建信佳人、沙特GIM公司等 [4] - 吉林国兴碳纤维生产线合同金额11.5亿元，已确认收入2.08亿元 [5] - 东华能源碳纤维生产线合同金额5.5亿元，已确认收入1.83亿元 [5] - 沙特GIM公司新材料生产线合同金额11.82亿元，待履行 [5] 行业展会信息 - 2025年第九届国际碳材料大会将在上海举办 [7] - 展会涵盖3大主题展馆，30000+展出面积，800+展商 [7] - 同期举办3大应用端会议和9大活动 [7]