**海通发展电话会议纪要关键要点** **一、公司基本情况与行业地位** * 公司为海通发展 是中国领先的民营航运企业 主营干散货航运业务 于2023年在上交所上市[2][3] * 截至2025年5月底 公司拥有484万载重吨运力 在中国主要航运企业中运力规模排名第7位[2][3] * 公司股权高度集中 创始人曾尔滨直接持有58%股份 并通过一致行动人间接控制近70%股份[2][3] **二、运力与航线布局特点** * 公司运力增长迅速 2019年至2024年复合增速达30%[2][4] * 公司逐步拓展全船型运营 巴拿马型和好望角型散货船运力占比约30%[2][4] * 积极发展外租船业务 通过轻资产运营模式提升服务能力和市场份额[2][4] * 航线网络覆盖境内环渤海 长江口岸近江航线及境外全球180多个国家和地区的300余个港口[2][5] * 境外业务是核心利润来源 2024年境外业务收入占比65% 毛利占比高达92.5%[2][5] **三、公司业绩与财务表现** * 公司业绩与干散货市场景气度高度相关 2022年利润达峰值6.7亿元[2][6] * 2025年上半年业绩大幅下滑 主因BDI指数同比下滑30%及集中检修 环保改造导致成本增加[2][6] * 公司推行股权激励计划并发布股东回报计划 承诺以现金方式累计分配利润不少于可分配利润的30%[2][6] * 预计2025-2027年归母净利润分别为3.3亿元 6.0亿元和7.5亿元[4][9] **四、行业趋势与市场展望** * 干散货市场正从衰退期向复苏期过渡[2][7] * 2020年至2025年上半年BDI均值为1,768点 较2010-2019年均值提升38% 波动率提升31%[2][7] * 供给端增速受限 目前在手订单占比仅10.4% 预计2025-2026年行业运力增速维持在3.1%-3.3%[7] * 老龄化加剧和环保政策趋严影响实际可用运力[7] * 需求端受全球矿山产能扩张 西芒渡铁矿项目投产 铝土矿进口增加及潜在美联储降息等因素推动[7][8] **五、公司竞争优势与风险** * 公司经营能力优秀 在购船时间点选择 成本控制及灵活摆位方面表现出色[4][9] * 其超灵便型船日均TCE（等价期租租金）高于市场基准20%-33%[4][9] * 面临宏观经济下行和行业供给过剩的风险[4][9]