全球PCB行业景气度上行 - 2024年全球PCB产值恢复增长，达到735.65亿美元，同比增长5.8% [1] - 行业景气度持续上行，主要受益于AI推动的算力基建爆发、智能手机与PC的AI创新周期以及汽车电动化/智能化带来的量价齐升 [1] - HDI、高层数多层板等高端PCB产品需求快速增长 [1] 行业增长的核心驱动力 - AI推动交换机、服务器等算力基础设施爆发式增长，是核心驱动力之一 [1] - 智能手机和PC进入新一轮AI创新周期，带动需求 [1] - 汽车电动化与智能化落地，为PCB行业带来量价齐升的机会 [1] 产品技术升级与价值量提升趋势 - 随着正交背板需求增长和Cowop工艺升级，PCB将更类似于半导体，价值量稳步提升 [1] - 亚马逊、Meta、谷歌等公司的自研芯片设计能力弱于英伟达，因此对PCB等材料要求更高，其价值量更具弹性 [1] - 短距离数据传输要求不断提高，驱动PCB持续升级，并带动上游产业链（如覆铜板从M6/M7升级至M8/M9）一同升级 [1] 产业链格局与国产化进程 - 国内PCB公司在全球市场份额持续提升 [1] - 市场份额提升带动上游产业链国产化进程，从覆铜板扩展至高端树脂、玻纤布、铜箔等材料，国内份额进一步提升 [1]