公司业务与产品 - 主营业务为导电银浆料与金属化浆料的制造和销售 产品覆盖PERC、TOPCon、BC、HJT等主流技术路线 [2][5] - 光伏银浆是晶硅光伏电池电极材料 用于收集和传导电流 直接决定光伏电池的光电转换效率和组件输出功率 [5] - 赴港融资将用于投资前瞻性技术研发 包括TOPCon金属化解决方案、新一代N型BC电池金属化解决方案及钙钛矿叠层电池低温金属化解决方案等 [5] 研发投入情况 - 2022-2024年研发支出分别为0.14亿元、0.30亿元和0.48亿元 仅为可比公司帝科股份同期1.15亿元、3.10亿元和4.82亿元的约1/10 [5] - 近两年研发费用率较帝科股份低1个百分点以上 [6] 成本结构与供应链 - 2024年国内银价涨幅达35%创多年新高 N型电池银耗量较PERC电池增加30%-100% [8] - 2022-2024年向前五大供应商采购金额占比达98.4%、98.7%及89.3% 供应商高度集中 [8] - 同期原材料成本分别为3.45亿元、13.82亿元和20.18亿元 占营收比例达87.8%、86.7%、88.3% 显著高于行业50%-70%的水平 [8] 客户集中度与应收账款 - 2022-2024年前五大客户收入占比分别为99.8%、96.7%和74.8% 其中第一大客户收入占比达55.9%、70.0%和46.9% [13] - 应收账款及票据从2022年1.57亿元增至2024年9.58亿元 三年增长近7倍 [13] - 应收账款周转天数从2023年75天增至2024年116天 账期从30天拉长至60天 [13] 财务状况与现金流 - 经营现金流连续三年为负 2022-2024年分别为-1.26亿元、-1.28亿元和-5.39亿元 呈加速流出态势 [10] - 融资现金流逐年增加 同期分别为1.34亿元、3.68亿元和4.25亿元 依赖外部融资维持资金链 [11] - 负债率已攀升至70%以上 [3]