公司股价与财务表现 - 2025年8月以来，公司股价多次超越贵州茅台，于11月6日盘中达到1448元/股，成为A股价格最高的股票 [2] - 2025年第三季度营收达17.27亿元人民币，同比增长1332.52%，净利润为5.67亿元人民币，已连续4个季度实现盈利 [2] - 2025年上半年营收为28.81亿元人民币，同比暴增4347%，归母净利润10.38亿元人民币，首次实现扭亏为盈 [2][5] - 2025年公司经营活动产生的现金流净额首次转正，39.85亿元的定增计划已于9月获得证监会批准 [28] - 截至10月25日，公司市值突破6000亿元人民币，动态市盈率达281.7倍 [29] 公司发展历程与技术起源 - 公司由陈天石与中科院下属的中科算源资管公司于2016年共同出资成立 [4] - 创始人陈天石、陈云霁兄弟于2014年系统性提出面向神经网络的专用处理器架构，其论文《DianNao》和《DaDianNao》被视为AI专用芯片领域的奠基作之一 [4][7][8] - 2016年推出全球首款智能手机AI芯片寒武纪1A，并搭载在华为Mate 10上，华为一度成为公司第一大客户 [4] - 2020年公司在上海科创板上市，作为“AI芯片第一股”，开盘涨幅达288%，市值突破千亿 [5] - 2022年被美国列入“实体清单”，被迫与台积电终止合作 [5] 业务模式演变与产品进展 - 公司发展分为三个阶段：初期以IP授权及软件业务为主（2017-2018年该业务占比超98%），后转向云端智能芯片及加速卡，目前重心为智能计算集群系统 [9][11][18] - 2019年因华为启动自研芯片，公司IP授权业务收入占比从99.69%暴跌至15.49%，业务重心被迫转移 [13] - 2024年公司将云端芯片和智算集群业务合并成统一的云端产品线，性能对标英伟达A100的思元590芯片通过测试并出货 [5][26] - 公司的竞争优势在于软件优化，其软件平台能更好地兼容基于英伟达生态训练的算法，软件工程师数量甚至超过芯片工程师 [27] 市场机遇与竞争格局 - AI算力需求爆发，特别是2023年ChatGPT推出后，模型推理阶段为公司的思元590芯片提供了巨大市场空间 [20][21][40] - 美国的芯片出口管制导致英伟达在中国市场份额从95%降为0%，创造了巨大的市场空白 [40] - 公司2024年前五大客户的销售额占总营收比重达94.63%，其中第一大客户贡献了9.3亿元，占比79.15% [26] - 国内竞争对手如摩尔线程、沐曦等密集启动上市进程，但其业务重心多从图形加速或智算推理转向AI芯片 [34] 技术路径与行业对比 - 公司技术路径为专用于深度学习的神经网络处理器（NPU），与英伟达的通用图形处理器（GPU）不同，但与Google的TPU同属专用集成电路 [3][11] - 受制于美国技术限制，国产AI芯片制程普遍迭代至7纳米，公司通过架构创新和软件优化来弥补制程差距 [40] - 公司思元590芯片的INT8算力为512 TOPS，对标英伟达2020年发布的A100芯片（624 TOPS） [36]