港股IPO核心信息 - 公司于12月30日至1月5日招股，计划1月8日在港交所主板上市，股票代码9903 [1] - 每股招股价144.6港元，每手100股，入场费约14606港元 [1] - 本次发售2543万股，集资总额约37亿港元，其中10%为香港公开发售，90%为国际配售 [1] - 集资净额约80%用于未来五年产品研发，10%用于销售及市场推广，10%用于营运资金 [4][5] 公司定位与股东背景 - 公司是国内最早成立的通用GPU芯片企业，被视为港股市场稀缺的通用GPU纯正标的和“中国通用GPU之光” [6][8] - 已完成多轮融资，2025年完成D轮（超14亿元）和D+轮（20.5亿元）融资，引入红杉中国、元禾基金等机构 [8] - 上市前股东包括Princeville Capital、红杉中国、元禾基金、上海国盛等头部机构，大钲资本为重要战略股东 [8][9] - 本次IPO已引入18家基石投资者，认购总额达15.83亿港元 [9] 技术实力与产品布局 - 公司是国内首家实现推理通用GPU量产、首家实现训练通用GPU量产，且首家采用7nm工艺达成上述里程碑的企业 [11] - 研发团队规模超480人，其中超三分之一拥有十年以上相关经验 [12] - 2022至2024年研发开支分别为4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元，占各年度营收比例均超140% [12] - 产品矩阵包括训练型“天垓”系列和推理型“智铠”系列，实现“云边结合、训推协同”的全场景覆盖 [8][12] - 2021年天垓Gen1量产填补国产训练GPU空白，2024年发布第三代训练芯片天垓Gen3，预计2026年一季度量产 [12] - 自研软件栈实现对PyTorch、TensorFlow等主流框架及x86、ARM架构的高度兼容，是国内唯一能提供全栈自研且跨平台兼容能力的通用GPU厂商 [12][13] 商业化进展与财务表现 - 2022至2024年营收从1.89亿元增长至5.40亿元，复合年增长率达68.8% [6][15] - 2025年上半年营收3.24亿元，同比增长64.2% [15] - 通用GPU产品出货量持续增长：2022年7800片，2024年1.68万片，2025年上半年1.57万片 [11][15] - 截至2025年6月，累计交付通用GPU产品超5.2万片 [6][15] - 客户数量从2022年22家快速增至2024年181家，截至2025年6月已超290家，覆盖20多个行业 [15] - 2022至2024年综合毛利率分别为59.4%、49.5%、49.1%，2025年上半年回升至50.1% [16] - 截至2025年6月末，收入结构为通用GPU产品占85.3%，AI算力解决方案占13.2% [16] 行业前景与市场机遇 - 2024年中国通用GPU市场规模达1546亿元，2022至2024年复合增长率70.1% [18] - 预计2029年中国市场规模将增至7153亿元，2025至2029年复合增长率达30.1% [18] - 国产通用GPU市场占比从2022年8.3%提升至2024年17.4%，预计2029年将超过50% [19] - 公司发展路线被定位为与英伟达CUDA兼容，追求在英伟达生态圈内抢占市场，通过降低客户迁移成本实现替代 [18]