核心观点 - 招商银行2025年上半年业绩呈现复苏态势 营收同比降幅收窄至1.72% 归母净利润同比增速转正至0.25% [4] - 公司首次实施中期分红 计划派发现金红利262.26亿元 占半年度净利润比例35% [14][15] - 零售金融与财富管理业务表现突出 零售AUM突破16万亿元 私行客户数量增长8.07% [8][12] 财务表现 - 上半年营业收入1699.69亿元同比下降1.72% 二季度营收降幅收窄至0.36% 较一季度改善2.73个百分点 [4] - 归母净利润749.30亿元同比增长0.25% 扭转一季度同比下降2.08%的趋势 [4] - ROAA和ROAE分别保持在1.21%和13.85%的较高水平 [4] - 净利息收入1060.85亿元同比增长1.57% 净利息收益率1.88%降幅较去年同期明显缩窄 [5] - 非利息净收入638.84亿元同比下降6.73% 但降幅较一季度收窄3.91个百分点 [6] 业务板块表现 - 大财富管理收入208.57亿元同比增长5.45% 增速创近三年新高 [6] - 财富管理手续费及佣金收入127.97亿元同比增长11.89% 其中代理基金收入25.37亿元同比恢复增长 [6][7] - 零售金融业务税前利润520.36亿元占比58.53% 营业收入961.93亿元占比56.59% 均同比提升超1个百分点 [9] - 国际化业务营收同比增长25.28% 总资产较上年末增长9.49% [13] 客户与规模指标 - 零售客户总数增至2.16亿户 零售AUM突破16万亿元 上半年增长1.1万亿元增量创新高 [8] - 财富产品持仓客户数达6107万户较上年末增长4.90% 资产配置客户1132.67万户增长9.17% [12] - 私人银行客户182740户较上年末增加13640户增长8.07% [12] 资产质量与股东结构 - 不良贷款率0.93%较上年末下降0.02个百分点 拨备覆盖率410.93%保持行业领先 [10][11] - 普通股股东总数410379户较3月末减少2.46万户 主要因A股股东数量减少 [16] 分红政策 - 中期分红金额262.26亿元 每股派发现金红利1.03元 计划于2026年1月至2月期间实施 [14][15]