核心投资逻辑 - 全球AI算力竞赛进入超大规模集群、超高能耗、超高投入的新阶段，英伟达与OpenAI联手投入千亿美元建设10吉瓦级超级AI数据中心，国内阿里宣布未来三年投入3800亿元，腾讯计划投资千亿级，字节跳动2025年资本开支预算近1600亿元，Token消耗量从去年初的日均千亿级暴涨至目前的10万亿级，一年增长100倍[1] - 美国出口管制加速国产替代进程，2024年中国加速芯片市场规模超270万张，其中国产AI芯片出货量超82万张，占比超30%，到2025年该比例有望提升至40%[1] - 国家层面推动“人工智能+”行动，明确提出到2027年实现AI与六大重点领域深度融合，各地方发放算力券定向补贴支持企业发展[1] 重点公司分析 - 寒武纪-U（688256）一季度营收11.11亿元，同比增长4230%，扣非净利润首次转正，思元590芯片性能接近英伟达A100的80%并已实现规模化营收，公司近期获证监会同意定向发行股票募集不超过39.85亿元[1] - 海光信息（688041）一季度营收54.64亿元，同比增长45%，公司计划收购中科曙光以形成从芯片到服务器的完整生态链，其DCU深度计算单元兼容主流生态[1] - 华为昇腾生态孕育投资机会，华为CloudMatrix384超节点在部分场景性能已超越英伟达H100，可关注与华为深度合作的上市公司如中科曙光、神州数码等[1] 技术突破与产业进展 - 国产GPU在推理端已具备很强竞争力，华为CloudMatrix384超节点通过纵向集成实现范式突破，在DeepSeek-R1模型推理效率上优于英伟达H100[1] - 沐曦集成电路2024年收入暴增1354%，摩尔线程AI智算业务占比提升至77.63%，毛利率高达72.32%[1] - 国内企业通过自主研发软件栈如华为CANN、寒武纪BANG、沐曦MXMACA等完善生态，大幅降低用户迁移成本，开发者群体持续扩大[1] 行业前景展望 - 人工智能浪潮比移动互联网大十倍不止，国产智算芯片作为数字经济发动机正迎来历史性发展机遇，赛道有望诞生一批十倍牛股[1] - 国产智算芯片赛道是当前最大的超级风口，迎来黄金十年发展机遇[1]