量化模型与构建方式 1. **模型名称：长期行业主题基金标签与指数模型**[35] * **模型构建思路**：为主动偏股基金构建完整的行业主题和细分赛道标签，以支持资产配置、主题投资和产品选择的需求，并构建相应的行业主题基金指数作为衡量工具[35]。 * **模型具体构建过程**： 1. **数据来源**：使用基金近四期（中报/年报）的持仓信息[35]。 2. **标签定义**：根据基金持仓的行业特征，将其长期行业标签区分为三类： * **行业主题基金**：长期稳定集中于某一特定行业主题。 * **行业轮动基金**：在不同时期切换其重点投资的行业。 * **行业均衡基金**：行业配置较为分散均衡[35]。 3. **指数构建**：基于上述标签分类，构建相应的行业主题基金指数，以反映各类主题基金的整体风险收益表现[35]。 2. **模型名称：公募REITs系列指数模型**[47] * **模型构建思路**：构建一套完整的REITs系列指数，包括综合指数、按底层资产分类的指数和按细分项目分类的指数，以综合反映REITs市场表现，并为基于指数化思想的资产配置提供工具[47]。 * **模型具体构建过程**： 1. **指数类型**：构建REITs综合指数、产权类REITs指数、特许经营权类REITs指数，以及生态环保、交通基础设施等细分项目指数[47]。 2. **指数特性**：考虑到REITs的高分红特性，所有指数均提供价格指数和全收益指数两种形式[47]。 3. **计算方法**： * 采用**分级靠档**的方法确定成分股权重，以确保计算指数的份额保持相对稳定[47]。 * 当样本成分名单或样本成分的调整市值出现非交易因素的变动时（如新发、扩募等），采用**除数修正法**来保证指数的连续性[47]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：多因子ETF分类因子**[62] * **因子构建思路**：在ETF市场跟踪中，将采用特定量化选股策略的ETF归类为“多因子”类别，并进一步细分为红利、现金流、价值、基本面、质量、低波、成长、动量等子类，以分析不同因子策略ETF的资金流向和表现[62]。 * **因子具体构建过程**：报告未详细描述每个因子的具体计算方式，但明确将ETF按照其跟踪的指数或宣称的投资策略所依据的因子进行分类。例如： * **红利因子**：对应跟踪红利相关指数的ETF。 * **现金流因子**：对应跟踪自由现金流等相关指数的ETF。 * **价值因子**：对应跟踪价值风格指数的ETF。 * **质量因子**：对应跟踪质量风格指数的ETF。 * **低波因子**：对应跟踪低波动率指数的ETF。 * **成长因子**：对应跟踪成长风格指数的ETF。 * **动量因子**：对应跟踪动量策略指数的ETF[62]。 模型的回测效果 1. **长期行业主题基金指数模型**，本周（2025.12.29-12.31）收益率：国防军工主题上涨0.93%，周期主题下跌0.16%，TMT主题下跌0.29%，金融地产主题下跌0.60%，行业轮动主题下跌0.61%，行业均衡主题下跌0.69%，消费主题下跌1.14%，新能源主题下跌2.27%，医药主题下跌2.59%[2][35]。 2. **公募REITs系列指数模型**，基日以来至2025年12月31日的业绩指标（使用价格指数）： * **REITs综合指数**：累计收益-6.48%，年化收益-1.47%，最大回撤-42.67%，夏普比率-0.28，年化波动率10.49%[51]。 * **产权类REITs指数**：累计收益11.17%，年化收益2.36%，最大回撤-45.00%，夏普比率0.07，年化波动率12.74%[51]。 * **特许经营权类REITs指数**：累计收益-26.07%，年化收益-6.45%，最大回撤-41.17%，夏普比率-0.86，年化波动率9.19%[51]。 * **消费基础设施REITs指数**：累计收益45.47%，年化收益8.62%，最大回撤-9.89%，夏普比率0.67，年化波动率10.63%[51]。 * **交通基础设施REITs指数**：累计收益-35.19%，年化收益-9.13%，最大回撤-44.19%，夏普比率-1.17，年化波动率9.05%[51]。 因子的回测效果 1. **多因子ETF分类因子**，本周（2025.12.29-12.31）资金流向与表现： * **红利因子ETF**：资金净流入13.44亿元，本周回报-0.11%，近1月回报-1.13%，2025年以来回报3.46%[62]。 * **现金流因子ETF**：资金净流入5.35亿元，本周回报0.53%，近1月回报3.68%，2025年以来回报数据缺失[62]。 * **价值因子ETF**：资金净流入0.99亿元，本周回报-0.11%，近1月回报2.15%，2025年以来回报13.40%[62]。 * **质量因子ETF**：资金净流出0.07亿元，本周回报-0.34%，近1月回报6.07%，2025年以来回报32.82%[62]。 * **低波因子ETF**：资金净流出0.11亿元，本周回报-0.41%，近1月回报3.08%，2025年以来回报16.62%[62]。 * **成长因子ETF**：资金净流出1.30亿元，本周回报-0.73%，近1月回报6.15%，2025年以来回报33.98%[62]。 * **动量因子ETF**：资金净流出2.99亿元，本周回报-2.38%，近1月回报9.10%，2025年以来回报41.18%[62]。