债券市场制度优化举措 - 中国证券登记结算公司出台优化债券ETF机制、拓宽受信用保护债券回购范围、暂免收取相关费用等多项举措 [1] - 沪深交易所发布通知开展债券ETF通用质押式回购 [1] - 自2025年5月1日起至2026年12月31日，暂免收取绿色公司债券、科技创新公司债券发行人服务费，并继续暂免收取民营企业公司债券发行人服务费及债券结算费 [3] 信用债ETF质押式回购业务 - 中国结算发布通知，允许符合一定条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务，明确了资格标准、申请与受理程序 [1] - 允许信用债ETF进行质押式回购有助于投资者更灵活管理流动性需求，盘活存量债券资产，提高市场资金使用效率 [2] - 标准化、透明化的ETF质押模式有助于降低交易对手风险，完善交易所债券市场的多层次产品体系 [2] 受信用保护回购业务调整 - 中国结算修订相关办法，适当放宽开展受信用保护回购业务的发行人主体评级要求至主体AA级债券 [2] - 自该业务推出以来，已有11家大型证券公司和信用增进公司成为合格创设机构，支持了60多家企业发行超过1000亿元的债券融资 [3] - 进一步放宽回购债券的评级要求可帮助稍低资质民营企业更容易进入债券市场，拓宽融资渠道 [3] 政策目标与预期影响 - 系列举措旨在推动债券市场稳固发展，提升市场流动性和融资效率，降低企业融资成本，支持绿色金融、科技创新和民营经济发展 [1] - 暂免收费政策有利于降低债券发行人融资成本，激励更多企业发行绿色债券和科技创新债券 [3] - 信用保护工具可将信用风险从投资者转移至创设方，实现风险分散和转移，提高债券流动性，提振市场情绪 [3]

中国结算出台三项举措支持交易所债券市场发展 核心观点 - 中国结算推出三项新举措助力交易所债券市场发展 包括允许信用债ETF试点质押式回购 拓宽受信用保护债券回购范围 暂免部分债券登记结算费用 旨在支持中小民营企业债券融资[1] - 三项举措分别针对债券ETF流动性提升 信用保护工具扩容 以及融资成本降低 形成政策组合拳[2] 信用债ETF配套机制优化 - 中国结算允许符合资产净值≥20亿元 做市商≥5家等条件的信用债ETF开展交易所质押式回购 明确排除可转债/次级债品种[4] - 此举补齐信用债ETF发展短板 是2013年政府债ETF回购创新后的新突破 预计将提升产品流动性和交易活跃度[4] - 债券ETF市场规模已突破2000亿元 质押式回购可提高资金利用效率 此前国债ETF已具备该功能[5] - 证监会1月方案已部署将信用债ETF纳入质押库 此次落地符合市场预期[2][5] 受信用保护债券回购范围拓宽 - 修订后的《暂行办法》将受信用保护回购担保品范围放宽至主体AA级债券 较原AA+门槛降低[7] - 自2021年推出该业务以来 已有11家机构参与 支持60余家企业发行超1000亿元债券[7] - 2022年已先行放宽科创/民企债券评级要求 本次进一步扩容将惠及更广泛中小企业[7][8] 债券发行人降费措施延续 - 2025年5月至2026年底 继续暂免绿色债/科创债发行人服务费 并延长民企债服务费及结算费减免[10] - 民企债费用减免政策自2022年实施 原定2025年6月到期 现延期至2026年底[10] - 近年已累计减免受疫情影响地区债券费用 本次扩容降费范围聚焦科技创新/绿色低碳领域[10]