退货政策变更 - 优衣库自5月1日起调整退货规则 门店自提/急送订单仅支持原门店退货 其他线上订单仅支持退回线上指定地址[1] - ZARA于2023年11月底出台类似规定 线上购买商品不可线下退货 H&M在2022年发布类似规定并限制非会员线上免费退货服务[3] - 政策调整被部分品牌称为"让消费者有更清晰一致的服务" 实际反映行业应对成本压力的现实需求[3] 退货率高企对行业的影响 - 快时尚行业面临高退货率问题 部分女装企业线上退货率甚至高于50%[5] - 免费退货服务从提升购物体验的手段变为行业标配 但单独处理的线上退货模式带来显著成本压力[5] - 高退货率直接侵蚀企业利润 成为2024年四大快时尚巨头营收增速与利润率出现明显背离的重要原因[5] 快时尚企业在华业绩表现 - 优衣库大中华区2024-2025财年中期营收下降约3%至3617亿日元 利润下降约9% 中国大陆市场收入降4% 利润下滑11%[6] - ZARA母公司Inditex集团2024财年亚洲及其他地区营收占比降至15.7% 较2020年的23.2%呈现逐年下滑趋势[7] - H&M集团2025财年第一季度亚太地区销售额同比下降5% 营业利润12亿瑞典克朗显著低于市场预期的19亿瑞典克朗[7] 中国市场战略调整 - 优衣库放缓开店节奏 从"每年新开80到100家门店"转向侧重大店策略 通过城市旗舰店传递新消费方式[8] - ZARA在中国运营超过70家门店 通过开设大规模门店结合数字化创新技术提升消费体验[8] - 优衣库推出半定制化服务 线上输入体型数据或使用3D量体设备 7天内可交付定制产品[8] - H&M近年新推的& Other Stories北京三里屯太古里门店开业三年后关闭 反映门店收缩趋势[8] 行业竞争环境 - 快时尚巨头在中国市场面临白牌平替竞争激烈 行业利润率降低与成本企高的双重挑战[3] - 行业上演更激烈的价格战 企业通过优化退货政策缩减开支成为应对手段之一[3][5]

优衣库全球业绩表现 - 2024-2025财年中期总营收17901亿日元（约913亿元人民币），同比增长12%，净利润2335亿日元（约119亿元人民币），同比增长19.2% [3] - 优衣库品牌收入占迅销集团总收入86.9% [3] - 日本本土市场收入增长11.6%，经营溢利同比增长26.4%，占集团总收入30.3% [10][11] - 海外事业部收入增长14.7%，经营利润增长13%，成为全球增长引擎 [10] 大中华区业绩下滑 - 大中华区营收下降约3%至3617亿日元，利润下降约9% [4] - 中国大陆市场收入下降4%，利润下滑11% [4] - 2023财年大中华区收入占比从22.4%缩减至21.8% [10] - 2023财年中国市场单店营收6亿日元，仅为日本本土门店的一半 [14] 中国市场面临挑战 - 消费者转向购买更低价的白牌替代品，部分商品价格仅为优衣库一半 [4] - 公司进入市场渗透阶段而非扩张阶段，策略转向提升单店盈利能力 [4][16] - 2024年3月宣布关闭中国50家未盈利门店，首次出现季度净闭店 [14] - 2025年第二财季中国内地门店数量净减少8家 [14] 渠道策略调整 - 从"求量"转向"求质"，重点开设大型旗舰店 [16] - 武汉旗舰店面积达2200平米（标准店666平），开业当天吸引超3万顾客 [16] - 大店坪效是标准店的1.8倍，客户停留时长增加40%，连带购买率提升25% [19] - 北京三里屯旗舰店通过DIY区域和机器刺绣服务提升体验 [16] 电商与全渠道融合 - 中国线上销售占比20%，高于日本的15% [22] - "店仓合一"战略实现线上下单线下自提，形成消费闭环 [22] - 2023年双11期间成为天猫服装品牌首个破亿直播间，直播销售同比增长50% [26] - 目标将电商销售额占比提升至30%，培训2000余名门店员工参与直播 [26] 供应链优势 - 中国拥有269家供应商工厂，远超越南(75家)和孟加拉国(32家) [29] - 未像耐克、Lululemon大规模转移产能至越南，保持中国供应链效率优势 [29] - 牛仔裤定制服务通过数据反馈实现SKU减少57%，销售额提升210% [27] 未来发展战略 - 计划2028年实现万亿日元销售目标，中国市场仍是核心战场 [30] - 通过产品组合优化、渠道布局调整提升性价比和服务 [8] - 加强DTC模式，深化用户链接，改造渠道和供应链配合 [26][27]