行业格局分化 - 券商阵营分化路径清晰 大型券商凭借资本实力和综合业务结构做优做强 中小券商围绕北交所和创业板专精特新方向走精品化路线 [1] - 行业并购重组步伐加快 未来或形成大型证券公司 中小型精品证券公司与区域性证券公司差异化发展的多元格局 [1] - 北交所差异化布局影响力突破投行业务范畴 渗透到券商业务全链条 成为行业差异化发展的重要体现 [1] 投行业务布局 - 新三板市场提质扩容节奏加快 新增挂牌企业158家 吸引专精特新企业聚集 [2] - 头部券商全链条服务能力稳固市场领先地位 中信证券 中信建投 华泰证券 申万宏源证券 国联民生证券在多维度统计口径下保持龙头地位 [2] - 中大型券商积极加码业务规模 国信证券 国金证券 兴业证券着力提升业务体量 东吴证券完成新三板挂牌9家（行业第5） 持续督导企业275家（行业第3） [2] 特色化业务模式 - 开源证券战略布局北交所和新三板 新增推荐挂牌企业数量连续7年排名第一 总督导企业达719家 其中创新层244家居行业首位 [3] - 首创证券累计完成124家推荐挂牌项目 持续督导挂牌公司101家 创新层企业占比31.68% 财务顾问业务瞄准新三板板块 [3] - 财达证券深耕河北市场 督导省内新三板企业数量达25家保持首位 财通证券新三板持续督导业务稳居省内第一 [4] 做市业务发展 - 新三板和北交所做市交易成为提升二级市场流动性的关键抓手 券商积极申请做市业务资格 [5] - 头部及中大型券商聚焦北交所做市赛道 银河证券北交所做市排名行业第4 广发证券为40家新三板企业提供做市服务 [5] - 国金证券北交所做市股票数量60只排名第1 季度做市综合评价行业第2 东方证券做市收益率大幅跑赢北证50指数 [6] 差异化做市策略 - 中小型券商以新三板做市为核心发力点 国元证券交易能力保持行业第一梯队 首创证券新三板做市企业数量22家排名第14 [6] - 西南证券通过撮合成交提供流动性 红塔证券为24家挂牌企业提供做市服务排名行业20 财达证券做市商评价进入前20% [7] - 东北证券做市企业71家位列股转系统做市商第1名 做市商评价连续保持综合排名前5% [7] 研究能力建设 - 大型券商研究实力通过行业排名凸显 申万宏源研究所获得最佳北交所公司研究团队第二名等多个奖项 [8] - 中小型券商强化北交所研究能力 开源证券北交所研究中心覆盖近200家北交所和新三板公司 其中深度跟踪130余家北交所公司 [8] 另类投资业务 - 北交所流动性改善和估值提升促使另类投资业务收入及利润同比双增长 [9] - 光大证券重点关注成长创新性企业 拓展北交所战略配售和上市公司定增业务 [9] - 首创证券一级市场股权投资业务投资89个项目 总投资金额70665.16万元 重点布局符合未来经济发展趋势的企业 [9]

行业格局 - 头部券商优势地位保持稳固，中小券商通过细分赛道突破实现排名大幅跃升[1] - 第二季度103家券商参与评价，申万宏源以149.3分位列榜首，国投证券(140.55分)、东兴证券(134.6分)分列二三名[2] - 排名变动显著：申万宏源从第6升至第1，国投证券从第15升至第2，东兴证券从第68跃至第3[2] 业务表现 - 专业质量得分前三为申万宏源(49.3分)、国投证券(44.55分)、东兴证券(34.6分)[3] - 头部券商包揽综合业务榜首，中小券商在细分领域表现突出：北交所保荐业务申万宏源/国投证券/东兴证券并列第一(16分)，做市业务中信证券领先，推荐挂牌业务中信建投/国泰海通并列第一(10分)[3] - 开源证券在研究业务和持续督导业务得分最高，东北证券在全国股转系统做市业务领先，东方财富领跑经纪业务[3] 北交所发展 - 北交所上市公司达268家，总市值8321.79亿元，较去年末增长54.51%，北证50指数年内上涨36.69%[4] - 东北证券聚焦北交所业务战略，第一创业构建从挂牌到IPO的全周期服务体系[4] - 并购重组成为券商重点机遇，北交所制度优化支持上市公司通过并购实现高质量发展[5][6] 战略方向 - 中小券商需结合资源禀赋打造差异化优势，实现特色化发展[4] - 券商积极布局北交所业务闭环，包括推荐挂牌、融资对接、IPO及持续督导等环节[4]

执业质量评价结果 - 2025年第一季度共有103家券商参与评价，102家得分在100分以上，中信建投以152.22分位居榜首，华泰证券（138.42分）和开源证券（128.03分）分列第二、第三 [2] - 头部券商排名变化显著，前十名中七个席位更新，华泰证券从2024年第24名跃升至第2名，中信证券从第27名升至第4名，国信证券从第37名升至第9名 [2] - 专业质量得分前三为中信建投（52.22分）、华泰证券（38.42分）、开源证券（30.31分），中信证券（27.91分）和东吴证券（24.32分）紧随其后 [3] 细分业务表现 - 中信建投在北交所保荐业务（16分）和发行并购业务（10.05分）中均排名第一，中信证券在北交所做市业务和全国股转系统推荐挂牌业务中领先 [3] - 中国银河在全国股转系统发行并购业务中得分第一，开源证券在研究业务和全国股转系统持续督导业务中居首，东北证券在全国股转系统做市业务中排名第一 [3] - 东方财富在经纪业务中得分最高，显示其在零售经纪领域的优势 [3] 中小券商差异化策略 - 中小券商聚焦北交所和新三板业务，首创证券打造科技型投行，国元证券成立新三板业务专班，东兴证券重点服务专精特新企业 [4] - 多家券商申请北交所做市资格，上海证券已获核准，渤海证券和红塔证券正在推进资格申请 [5] - 中小券商通过专注细分赛道（如创新型中小企业服务）建立专业口碑，避免与头部券商直接竞争 [5][6] 北交所市场发展 - 2024年北交所新增上市公司23家，IPO募资总额46.84亿元，市场活力显著 [4] - 东吴证券和东北证券计划深化北交所业务，前者挖掘硬科技企业，后者强化"中小创新企业投行"定位 [6]