前次募投项目效益不及预期原因 - 前次“年产18万吨聚氨酯树脂及其改性体项目”效益未达预期 [1] - 核心原因是TPU市场竞争加剧，行业头部企业扩产导致“以价换量” [1] - 公司主动暂缓3.5万吨TPU产能建设 [1] - 福建厂区产品以通用化为主，定价审慎，毛利率低于上海金山厂区的定制化高附加值产品 [1] 本次募投新增产能合理性 - 本次募投计划新增12.5万吨聚酯多元醇和18万吨聚氨酯新材料产能，合计30.5万吨 [1][2] - 聚氨酯行业市场空间广阔，2024年国内市场规模达2,021亿元 [2] - 汽车内饰、体育用品等领域需求快速增长 [2] - 公司现有革用聚氨酯产能利用率为74.76%，聚酯多元醇产能利用率近85%，均高于行业水平，存在明确产能缺口 [2] - 公司现有产能产销率接近100% [2] - 公司已积累世联集团等稳定客户，并正拓展国内新能源车企及华北、华中区域市场 [2] - 新产品共聚酯与醇解改性多元醇已完成中试，为产能消化提供支撑 [2]