文章核心观点 - 在利率中枢持续下探的大环境下，保险版ABS正成为保险资金运用的新方向，以锁定长期稳定收益[2] - 保险版ABS有望从“补充配置”升级为“核心策略”，未来三年内在险资另类投资中的占比或从12%提升至25%，成为利率下行周期里险资配置的新底座[2][10][11] 保险版ABS规模激增 - 保险版ABS是保险资管机构以基础资产产生的现金流为偿付支持发行的资产证券化产品，核心是盘活存量资产[3][4] - 自2021年9月由“注册制”改为“登记制”后，保险版ABS进入快速增长阶段，2020年至2023年登记规模维持同比50%以上的高速增长[4] - 2024年登记规模同比小幅下降9.50%，但今年以来增速显著回升，前三季度共有15家保险资管机构成功登记了66只资产支持计划，登记规模合计同比增长25.1%[4] 保险公司缘何青睐ABS - 保险资金需要长期、稳定的收益来匹配负债端久期需求，而当前债券市场收益率走低及权益市场波动加剧，倒逼险资寻找新工具[5] - ABS的基础资产如基础设施、优质债权等能提供稳定现金流，与保险资金的长期属性匹配，且收益率较高，当前不同品类ABS品种信用利差整体高于30bps[5][6] - 政策层面引导支持保险机构投资资产支持计划等证券化产品，为保险资金投资提供了有利的制度环境[7] - 保险版ABS也是险资服务国家重大战略与实体经济的选择，基础资产类型主要为消费金融及小微贷款、供应链资产等国家战略支持领域[7][8] ABS如何为投资者创利 - ABS以长期基础设施、优质债权等作为基础资产，提供稳定现金流，为保险资金安全稳健运用找到理想“落脚点”[9] - 保险版ABS的表现与保单收益紧密相连，若保险公司通过ABS获取5%以上的收益，则有足够资金实力兑现对消费者的承诺，甚至提供更丰厚分红[9] - 普通投资者可间接分享保险版ABS带来的收益红利，获得超预期回报，但目前个人直接投资仍存在难度[9] 三年要翻番，或成投资“主菜” - 业内人士预测，2025年全年保险版ABS登记规模有望创历史新高[10] - 保险版ABS能否从“补充”变“主菜”关键看三点：底层资产向“双碳”、数据中心等领域延伸；渠道上试点“可交易ABS”入表以提升流动性；估值端监管拟把ABS纳入IVS模板，消除“摊余成本”障碍[10] - 若上述三点落地，ABS占险资另类投资比重三年内可从12%提升至25%，完成“固收替代+净价交易”转型[11]