银行理财规模季度变动 - 9月末银行理财存量规模较8月末减少1284.71亿元，降至30.82万亿元 [1] - 三季度整体呈先增后调态势，6月末规模为30.26万亿元，7月单月增幅达6000亿元至30.86万亿元，8月进一步升至30.95万亿元创季度新高 [2] - 尽管9月回调，三季度末存续规模仍稳固在30.82万亿元 [3] 规模变动驱动因素 - 9月规模下降主因是商业银行季末考核导致产品到期日集中，理财资金阶段性回流银行表内 [2] - A股市场表现强劲推升投资者风险偏好，部分低风险偏好投资者赎回理财转向权益类资产 [3] - 国庆长假前投资者倾向于持有现金或高流动性资产，叠加部分封闭式产品到期，共同加剧规模收缩 [3] - 产品供给扩张与结构性需求共同支撑规模稳固，理财产品数量稳步增长，居民资产配置向多元理财迁移趋势未改 [3] 四季度规模展望 - 随着季末因素消退及理财子公司年末冲量效应，四季度理财规模有望实现稳步扩张，全年预计增长3万亿元以上 [4] - 10月、11月规模预计延续增长，12月虽季节性回撤但规模大概率高于9月末水平 [4] 市场结构性机会与收益表现 - 结构性机会集中在优质“固收+”策略产品与低波动固收产品，“固收+”理财将成为推动规模增长核心主力 [4] - 四季度理财收益率或呈现“固收类承压、含权类分化”特征，纯固收类产品收益中枢可能下行，“固收+”产品有望通过配置权益资产增厚收益 [5]