并购传闻与市场反应 - 安踏体育正评估收购德国运动品牌彪马的可能性，受此消息影响，彪马股价单日暴涨超18% [1] - 彪马最大股东Artémis集团（持股29%）已启动战略评估，聘请顾问并接触多家潜在买家，除安踏外，李宁、日本亚瑟士亦被卷入竞购传闻 [3] - 亚瑟士官方声明否认有意收购彪马，称未进行任何洽谈或制定计划；安踏表示“不评论市场传闻”；李宁回应称未进行任何实质性谈判或评估 [3] 彪马经营状况与出售动因 - 彪马2025年第三季度经汇率调整后销售额同比下滑10.4%至19.56亿欧元，录得净亏损6230万欧元，毛利率同比下降260个基点，库存同比增加17.3% [9] - 美洲市场销售额降幅最大达15.2%，亚太地区和欧洲中东非洲地区分别下滑9.0%和7.1% [9] - 为应对挑战，公司推出“重启计划”，包括到2026年底前全球裁员900人（已完成500人），并收缩产品线聚焦足球、跑步和健身三大核心领域 [9] - 最大股东Artémis集团因多项收购导致负债水平上升，出售彪马股份被视为缓解其财务压力的潜在选项 [10] 潜在买家分析 - 花旗研报指出，李宁未来三至五年内收购外国品牌的可能性较低，公司将继续执行“单品牌、多品类、多元化渠道”战略 [6] - 安踏被市场视为最具实力的竞购方之一，其拥有清晰的“单聚焦、多品牌、全球化”战略及成功的并购经验，如2019年以52亿美元收购亚玛芬体育 [11] - 安踏2025年第三季度所有品牌零售金额实现45%-50%的同比增长，截至11月27日公司市值为2404.4亿港元 [11] - 安踏今年以来持续全球化布局，以2.9亿美元全资收购德国狼爪，并以500亿韩元战略投资韩国Musinsa平台持股1.7% [11] 行业背景与竞争格局 - 彪马是全球知名运动品牌，在2025年全球运动品牌价值排行榜中位列第五，次于耐克、阿迪达斯、露露乐蒙和安踏 [7] - 安踏通过并购不断完善品牌矩阵，其成功运营FILA品牌证明其盘活和管理国际品牌资产的能力 [11]

股市表现 - 东京股市日经225指数开盘跳水，一度下跌超过1%并跌破50000点，最终收跌 [1] - 日本旅游相关股票遭遇显著抛售，零售股和航空股大幅下跌 [1] - 资生堂股价暴跌11%，创今年4月以来最大单日跌幅；泛太平洋国际控股股价一度重挫8.9%，为2024年8月以来最大跌幅 [1] 旅游消费行业冲击 - 日本消费股和旅游股遭遇大幅抛售，三越伊势丹股价跌幅超11%，良品计划和资生堂股价跌逾9% [3] - 夏普跌超6%，东京迪士尼度假区运营商东方乐园股价下跌超5%，迅销股价下跌逾5%创7月中旬以来最大跌幅 [3] - 百货业J Front零售及高岛屋股价均跌超6%，航空运营商全日本空输跌3.8%，酒店连锁企业共立维修跌8.1% [3] 市场震荡原因 - 日经指数下跌特别是消费旅游股调整，主要受当前中日关系恶化影响 [5] - 中国外交部和文化和旅游部发布提醒，建议中国游客近期应避免前往日本旅游，作为对日本首相涉台不当言论的回应 [5] 中国游客经济影响 - 中国游客是日本入境游第一大来源，2024年近五分之一国际游客约700万人来自中国 [7] - 在截至9月的最新季度，中国游客消费约占日本入境消费总额的27%，达2.1万亿日元，是所有外国游客中消费最高的群体 [7] - 若访日中国游客大幅减少，日本GDP将减少0.36%，初步计算经济损失将达2.2万亿日元 [7] 日本经济背景 - 日本三季度实际GDP按年率计算下降1.8%，为六个季度以来首次负增长 [9] - 经济萎缩主因是汽车等出口受美国关税影响下降1.2%，以及民间住宅投资因建筑业监管变化暴跌9.4% [9] - 旅游业一直是日本萎缩经济中的亮点，该国正在迎接创纪录的游客数量 [9] 分析师观点 - 中国的旅行警告威胁到以旅游业为主导的日本零售销售增长预期，中国国内抵制日货风险增加可能阻碍资生堂、优衣库等公司在中国拓展销售 [11] - 此次事件可能是中国在贸易方面与日本脱钩的开始，紧张局势预计将升温 [11] - 如果中国游客降至零，日本月入境旅游收入可能下降近2000亿日元 [11] 行业前景与外交动向 - 日本政府设定了到2030年将年度入境游客数量增加近60%至6000万人的目标，但随着与中国政治紧张局势升级，该目标不确定性增加 [15] - 日本外务省急派高官访华，旨在说明日方立场并传达应避免影响人员交流的立场，显示日方对事态高度关切并希望控制影响 [13]