流量红利见顶、用户审美迭代、技术浪潮席卷······种种因素的影响之下，2025年的内容行业依然在变化中寻找前进的方向。 综艺节目则在不断跳脱出娱乐叙事，丰富自身作为内容产品的功能：映射社会情绪，承载情绪共鸣，延伸消费价值，呈现小众文化······这也让综艺表达越 来越容易引发话题和争议。圈层受限、创新疲劳与模式固化，仍是许多节目的积弊。 但无论载体如何变迁，能打动人心、引发思考、记录时代或提供慰藉的优质内容始终是行业最坚固的基石，未来的赢家也只会属于真正理解并尊重内容规 律、创作者与观众的人。 综艺趋势 旅综：当旅途让位流量，口碑逆袭频现乏力 2025年的旅综赛道本让人抱以无尽期待，新老IP竞相登场，嘉宾阵容亦堪称豪华，但最终结果却未能逃脱"高开低走"的宿命。 《花儿与少年·同心季》的播出轨迹极具代表性，开播之初，节目凭借"七老童心"组合的温情氛围成功破圈，豆瓣评分直冲8分之上，收视斩获佳绩，一度 被认为是继花少第六季之后，该IP的"救赎之作"，其群像魅力甚至被拿来与口碑巅峰的"丝路季"对比。但这种良好态势未持续太久，好景不长，或许为弥 补第六季的口碑"滑铁卢"，同时复制"丝路季"的流量密码，节目组对"和谐 ...

财务表现 - 2024年公司实现营收140 80亿元 同比下滑3 75% 归母净利13 64亿元 同比下滑61 63% 扣非归母净利16 45亿元 同比下滑2 99% [1] - 2025Q1营收29亿元 同比下滑12 76% 环比下滑23 71% 归母净利3 79亿元 同比下滑19 80% 扣非净利3 03亿元 同比下滑35 03% [1] - 2024年拟每10股派发现金股利2 2元 合计4 12亿元 分红比例30 17% [1] 业务分析 - 2025Q1业绩承压主因传统电视购物业务收缩及内容技术投入加大 其中芒果TV电视剧投入金额同比增长12% [1] - 2024年芒果TV会员收入51 48亿元 同比增长19 3% 有效会员规模达7331万 较2023年末增长10% [2] - 2024年广告收入34 38亿元 同比下滑2 7% 其中下半年17 17亿元 同比下滑1 4% [2] - 2024年运营商业务收入15 93亿元 同比下滑41% 下半年同比下滑38% [2] 内容竞争力 - 2025Q1芒果TV在TOP10综艺中占据5席 包括《乘风2025》《妻子的浪漫旅行2025》等独播IP 《乘风2025》首日播放量达1 76亿 [2] - 2025Q1影视剧有效播放量同比增长117 7% 《国色芳华》《五福临门》分列TOP10榜单第二和第六位 [2] - 2025年影视剧储备超100部 包括Q2将上线的《歌手2025》等头部综艺 [2] 盈利预测 - 下调2025-2026年归母净利润预测20% 22%至17 6亿 19 2亿元 预计2027年归母净利20 2亿元 [3] - 目标价下调至30 80元 主要基于SOTP估值 互联网业务按5XPS对应97亿元收入 [3]