债市近期调整与市场动态 - 上周（8月5日至8月11日）债市迎来快速调整，缓解了市场对债市“高烧不退”的担忧，但短期波动仍难避免 [1] - 对应债券基金收益出现明显回调，债市或进入冷静期 [1] 债券收益率变化 - 上周10年国债活跃券（240011）收益率上行至2.20%，环比提升8个基点（BP） [2] - 上周30年国债活跃券收益率上行至2.38%，环比提升4个基点（BP） [2] - 上周初，10年与30年国债活跃券收益率曾分别下行至2.08%和2.29%，创下2003年与2005年以来的历史新低 [2] 市场调整驱动因素 - 海外日元升值导致套息交易策略失衡，引发大量国际炒作资金提前平仓 [2] - 国内部分在二级市场违规做债的机构被查，使得国内债市资金趋于谨慎 [2] - 前期无风险利率下行过快，央行操作加码及监管力度增强，共同导致债市承压转向调整 [5] 债券基金表现 - 上周中长期纯债基金的平均收益率为-0.0868%，收益率中位数为-0.0867% [4] - 在2009只中长期纯债基金中，有1629只上周收益告负，占比近80% [4] - 中银证券安源A录得0.4746%的收益率，为所有纯债基金中最高 [4] - 上周五债券型ETF中仅一只录得零收益，其余全部收跌，显示市场谨慎情绪强烈 [4] 机构观点与配置建议 - 综合来看，目前债市更可能进入冷静期，低波运行下风险可控 [2] - 华西证券指出，8月12日至16日的不确定因素在于央行税期呵护力度及高久期基金降久期的时长 [2] - 建议自营类配置盘逐步逢高入场，资管类机构久期应紧跟或略低于市场同类产品中枢 [3] - 具体配置上，利率型产品组合久期可摆布在3.0年左右，信用型产品久期可设置为1.8年左右 [3] - 诺安基金分析指出，参考上半年数据，10年、30年国债到期收益率极差分别为35BP和42BP，叠加政策利率已下调，预计本轮长债收益率调整空间相对有限（不超20BP），债市整体走熊概率偏低 [5] - 建议可考虑维持现有仓位，同时持续增强规范投资意识，不主动参与利率债过度炒作 [5] 基本面与未来关注点 - 当前基本面因素不温不火，年内经济企稳向好、物价“温和通胀”的格局能否持续值得密切关注 [5]