股权变动 - 中国航空集团于2025年11月14日再次挂牌转让其持有的中银三星人寿24%股权，挂牌底价约为17.36亿元 [1] - 此次挂牌价格较2024年12月的首次挂牌价18.15亿元下降了近7900万元 [1] - 若转让完成，中银三星人寿的股权结构将面临调整，目前股东结构为中国银行附属公司持股51%、韩国三星生命保险持股25%、中航集团持股24% [1][2] 经营业绩与现金流 - 2025年第三季度，公司净利润为6.94亿元，实现从上半年净亏损5.43亿元的大反转，此变化主要源于新会计准则IFRS 17的切换 [1][6] - 2024年公司总资产突破千亿元，全年净利润创下历史新高 [6] - 尽管利润增长，公司面临现金流压力，2025年第三季度万能账户业务净现金流为-27.88亿元，分红账户业务净现金流为-7.68亿元 [6] - 公司拥有约134.04亿元的优质流动性资产，必要时可通过变卖部分资产来缓解现金流压力 [6] 偿付能力与资本补充 - 截至2025年第三季度末，公司核心偿付能力充足率为166.92%，综合偿付能力充足率为225.37% [8] - 预测下一季度核心偿付能力充足率将降至116.24% [8] - 为缓解资本压力，公司于2024年发行了18亿元10年期资本补充债券，并于2025年9月成功发行了30亿元无固定期限资本债券（永续债） [5] - 原计划于2022年进行的股东同比例增资（中航集团出资5.76亿元）因股权转让事宜面临不确定性 [5] 业务模式与行业环境 - 公司业务高度依赖银保渠道，2024年名为“中银尊享人生”的增额终身寿险保费收入达189亿元，占全年保费比重超过60% [7] - 银保渠道导致产品结构偏向“短期、简单、收益快”的理财型产品 [7] - 保险行业股权转让整体遇冷，原因包括央企“退金令”增加供给、“偿二代二期”提高资本要求、行业转型压力以及交易对出资人的限制较多 [4] - 中航集团转让股权符合监管部门要求央企聚焦主责主业、压缩非核心金融投资的导向 [3]