市场趋势与行业背景 - 2025年投资者对波动容忍度降低，主动权益类基金持续净赎回，而“固收+”产品规模快速增长，2025年三季度末全市场“固收+”基金规模达2.47万亿元，单季增长超5200亿元 [1] - 低利率环境下追求绝对收益的产品成为趋势，历史经验显示日本90年代低利率时期固收产品规模增长3倍，美国2000年后“固收+”策略全面崛起 [1] - “固收+”产品内涵发生本质跃迁，从简单的“债券打底、股票增强”进化为高度依赖投研协同、流程分解与风险精细管理的多资产配置解决方案 [1] 中欧基金“固收+”策略与产品表现 - 中欧瑾通A自2015年11月17日成立至2025年9月底，收益率达72.8%，大幅跑赢同期业绩基准的24.1%，年化收益率5.7%，最大回撤仅-3.5% [2][3][27] - 产品持有人户数从2018年底319户增长至2025年6月底51.9万户，增长超1600倍，显示市场认可度极高 [3] - 产品定位清晰，以实现“绝对收益”为核心目标，将“低波”作为核心策略，严格控制年化波动率并追求以较高概率实现年度正收益 [7] 中欧瑾通的投资纪律与风控体系 - 坚守明确的权益仓位中枢，例如在2019-2020年“权益大年”中，股票市值占比保持在10%的中枢上下，自觉抵制“风格漂移” [8] - 权益部分在价值与成长风格间保持均衡，进行战术微调但不押注单一风格，同时深耕纯债策略，将其作为组合“压舱石”和重要收益来源 [12] - 风控体系从事后救火进化至事中预警，通过风控归因系统前置风险监控，例如上半年监测到红利策略风险收益比下降后动态调整策略比重 [12] MARS工厂工业化投研体系 - MARS工厂将投资流程拆解为“设计、生产、组装、检测”四大车间，通过模块化分工与标准化品控，使投资从“艺术”转变为可预期、可复制的“工艺” [14][17] - 生产车间开发超过20种细分投资策略构建“策略库”，如股票部分的“四因子策略”与“量化转债策略”，作为标准化“零件”为组合提供原材料 [17] - 团队组建25人、平均从业经验超9年的“复合型兵团”，背景横跨固收、权益、量化、风控等多领域，通过文化共识与系统化协作机制深度融合 [18] 中欧多资产团队的进化与产品布局 - 团队进化经历三个阶段：1.0“资产配置统筹股债”、2.0“多元策略丰富收益来源”、3.0“多元资产分散风险”，每次跃迁都是对分散化、风险收益比和客户体验逻辑的深化 [22][23] - 构建覆盖不同风险偏好的“全天候”产品线，横向覆盖低波、中波、高波，纵向匹配不同大类资产，并针对目标客群提供公募或专户服务 [21] - 旗下“固收+”产品策略细分，如中欧汇利关注“固收+红利/价值策略”，中欧磐固侧重“固收+ETF策略”，中欧丰利以“固收+港股策略”为特色 [21] 资管行业价值重塑 - 行业从“产品供给”向“需求匹配”转型，未来竞争核心在于三大支柱：坚定一致的绝对收益价值观、科学与纪律化的可复制流程、强大且进化的系统支持 [25] - 多资产产品通过科学资产配置优化风险收益曲线，提升持有体验，使投资者愿意长期持有，将基金净值增长有效转化为投资者真实收益 [24] - 行业未来分水岭不在于短期业绩排名，而在于能否构建贯穿产品设计、策略执行、风控管理和客户陪伴的一体化解决方案能力 [25]