公司概况 - 公司是一家成立于2003年的中式快餐品牌，采用"直营+加盟"模式，截至2025年4月30日在中国58个城市拥有1564家门店（911家直营店和653家加盟店）[4] - 公司创始人为束从轩，2012年更名为"老乡鸡"并开始拓展省外市场，创始人之子束小龙于2023年11月接任董事长职位[11] - 公司股权高度集中，束小龙、束文及董雪通过投资工具合计持有92.02%投票权[12] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为45.28亿元、56.51亿元和62.88亿元，同比增速从58.38%降至11.27%[4][5] - 同期净利润分别为2.52亿元、3.75亿元和4.09亿元，增速从86.67%下滑至9.07%[5] - 2025年前4个月营收和净利润增速进一步放缓至9.9%和7.3%[6] - 毛利率2022-2024年分别为20.3%、23.3%、22.8%，显著低于同行小菜园(66-68%)和绿茶集团(64-69%)[9][10] 运营成本 - 原材料及耗材成本占比持续上升，从2022年37.0%增至2025年前4个月的42.7%[8] - 公司指出食材成本增加可能导致利润率下滑[7] 上市历程 - 曾三次尝试A股IPO(2022年5月、10月，2023年2月)，2023年8月撤回申请[11] - 2025年1月转战港股提交招股书，7月7日更新失效招股书[11] - 撤回A股因上市时间与战略发展不匹配，选择港股为接触全球投资者[11] 食品安全 - 2022-2024年共13家直营店发生食品安全事故，导致13项行政处罚[2][13] - 主要问题包括使用过期食材、卫生不达标等，最高单次处罚8.6万元[13] - 2019-2022年另有21起2000元以上行政处罚涉及多领域[14]

公司上市动态 - 公司向港交所主板递交上市申请，中金公司和海通国际为联席保荐人 [3] - 此前两次冲击A股失败后转战港股，2025年1月首次递表港交所但半年后失效 [8] - 撤回A股上市申请因时间安排与战略发展不符，选择港股为接触海外投资者 [8] - 拟将IPO募集资金用于供应链布局、门店扩张、数字化升级及品牌推广 [10] 股权结构变化 - 两家早期财务投资者麦星投资和广发乾和在2023年底完成股权回购退出 [8] - 2024年1月以1.99亿元原价回购裕和投资股份，境外重组时向加华资本发行1778万股 [9] - 当前创始人家族合计持股92.02%（束小龙70.78%、束文15.02%、董雪6.22%），加华资本持股4.98% [10] - 公司估值从2021年180亿元峰值缩水至2024年85亿元 [10] 经营业绩表现 - 2022-2024年营收分别为45.28亿、56.51亿、62.88亿元，净利润2.52亿、3.75亿、4.09亿元 [4] - 同期毛利率20.3%、23.3%、22.8%，2025年前4个月毛利率提升至24.2% [4] - 2025年前4个月营收21.2亿元（同比+9.9%），净利润1.74亿元（同比+7.3%） [4] 门店扩张策略 - 截至2025年4月底全国1564家门店（直营911家+加盟653家），年均新增118家 [5] - 2022-2024年直营店数量从1007家缩减至914家，加盟店从118家增至565家 [5] - 2024年146家直营店转为加盟店，加盟店收入占比从8.2%升至19.3% [5] - 加盟费5万元/年，授权期5年，当前仅限江浙鄂部分区域加盟 [5] 门店运营对比 - 加盟商中50%以上为前员工转化，2025年前4个月272名前员工经营364家加盟店 [6] - 2025年前4个月直营店日均销售额1.6万元，加盟店1.24万元（低20%） [7] - 直营店翻座率4.8，加盟店3.3，差异主要因城市级别消费水平不同 [7] 行业地位 - 以0.9%市占率位列2024年中国中式快餐行业第一 [4] - 在整体快餐行业中排名第八，市占率0.5% [4]

上市进程 - 公司于2024年7月7日更新港股招股书，由中金公司和海通国际担任联席保荐人，此前1月3日递交的招股书已失效 [1][3] - 此次募资用途包括加强供应链布局、扩大门店网络、提升IT能力、品牌推广及营运资金等五个方面 [3] - 此前曾三次尝试A股IPO未果，2022年5月首次提交沪市主板申请，2023年8月主动撤回，转战港股主要因时间安排与战略发展不符 [3] 股权结构 - 公司为典型家族企业，束小龙（创始人束从轩之子）现任执行董事兼CEO，与胞妹束文及配偶董雪合计持股92.02% [4][5] - 束小龙于2003年创立首家"肥西老母鸡"门店，2012年更名为"老乡鸡"以拓展省外市场 [3] 经营数据 - 截至2025年4月30日，公司在全国58个城市拥有1564家门店，其中48%集中在安徽，加盟店数量从2022年118家增至653家，直营店从1007家缩减至911家 [7] - 2022-2024年总营收分别为45.28亿元、56.51亿元和62.88亿元，增速从58.38%降至11.27% [7] - 同期净利润分别为2.52亿元、3.75亿元和4.09亿元，增速从86.67%降至9.07% [8] - 毛利率从2022年20.3%波动至2024年22.8%，显著低于同行小菜园同期66%以上的水平 [9] 单店运营 - 2024年单店日均销售额1.51万元，高于行业五大竞品1.08万元的平均水平 [10] - 平均翻座率4.4次，高于行业平均4.0次 [10] - 但直营店人均消费从2022年29.7元降至2024年27.5元，加盟店从31.5元降至28.9元 [10][11] 食品安全 - 2022-2024年间13家直营店发生食品安全事故，涉及过期食材、卫生不达标等问题，共受13项行政处罚 [1][12] - 典型案例包括上海凯旋路店因使用过期鸡油被罚没8.6万元 [12][13] - 黑猫投诉平台累计857条投诉，涉及食品卫生和服务质量等问题 [13]