核心观点 - 长期资金入市获政策明确支持 证监会将从四方面推进投资端改革吸引中长期资金 [1] - A股估值处于历史低位 是价值挖掘的窗口期 机构认为宏观经济长期稳健增长趋势未变 [1][6] 资本市场机构化进程 - 2019年"深改12条"推动中长期资金入市 多项举措已落地 [2] - 推动权益类基金发展 2022年4月发布公募基金高质量发展意见 [2] - 提高险资和年金基金权益投资比例上限至45%和40% 鼓励银行理财等开展权益投资 [2] - 完善沪深港通机制 推动A股纳入MSCI等国际指数并提高纳入比例 [2] - 2019年和2022年证监会两次召开机构投资者座谈会听取意见 [2] 改革成效 - 专业机构投资者持股占比显著提升 2021年底达24.6% 较2019年初提高6.6个百分点 [3] - 社保基金自成立以来年均投资收益率8.51% 累计投资收益额1.6万亿元 [3] - 企业年金含权益类投资组合占比87% 自成立以来年均收益率7.17% [3] - 中长期资金入市改变投资者结构 降低市场波动性 助推上市公司做大做强 [3] 投资端改革方向 - 推进公募基金行业高质量发展 加快构建新发展格局 [4] - 做好个人养老金政策落地 出台配套监管规则 完善基金行业信息平台 [4] - 推动机构投资者提升权益投资比例 加强投研能力 落实长周期考核 [4][5] - 鼓励机构通过投票权、质询权等方式参与上市公司治理 [5] - 完善市场环境 解决中长期资金入市障碍 优化长期投资政策措施 [5] A股估值状况 - 全部A股估值中位数24倍 处于近10年最低水平 [6] - 万得全A（剔除金融、石油石化）估值24.5倍 处于历史22%分位水平 [6] - 结合当前市场利率水平 A股对中长期资金极具吸引力 [6] - 可找到众多基本面强劲且估值合理甚至低估的投资标的 [6]