财务数据和关键指标变化 - 第二季度EBITDA达到13亿美元 每股收益26美元 较第一季度显著改善 主要受钢铁厂段平均售价提升及钢铁产品段销量增加驱动 [5] - 季度内通过股息和回购向股东返还329亿美元 上半年累计返还758亿美元 占上半年净利润近100% [5][19] - 资本支出季度总额954亿美元 全年预计部署30亿美元 目前进度符合预期 [5] - 总债务资本比约24% 现金余额25亿美元 下一笔重大债务到期日为2027年 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁厂段 - 税前收益843亿美元 较上季度增长超3倍 主要受板材和薄板平均售价上涨推动 [15] - 薄板季度发货量创新高达310万吨 板材发货量连续6个季度增长 [6] - 结构钢业务季度发货63万吨 创2022年以来最佳季度收益 [7] 钢铁产品段 - 税前收益392亿美元 环比增长28% 创2024年以来最佳表现 [9][17] - 过去12个月贡献公司45%税前收益 EBITDA利润率约16% 显著高于疫情前水平 [9] - 订单积压同比增长20% 部分产品排期至2026年 [17] 原材料段 - 税前收益57亿美元 环比增长95% 主要因运营费用降低 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 桥梁用板材发货量第二季度创纪录 同比增长35% [22] - 电力传输领域上半年发货量同比飙升88% [23] - 数据中心建设支出预计2025年增长18% 2026年再增26% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 多个新建项目进展顺利: 北卡罗来纳州微轧厂已投产 亚利桑那州工厂三季度将提升产量 [7] - 阿拉巴马州塔结构工厂9月投产 印第安纳州新厂2026年运营 [8] - 西弗吉尼亚州薄板厂建设完成60% 按计划2026年竣工 [8] - 支持政府将232条款关税提高至50% 并扩大覆盖范围 [10] - 针对10国腐蚀 resistant钢及4国螺纹钢发起贸易诉讼 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计三季度整体收益将略低于二季度 钢铁厂段面临边际压缩 [25] - 原材料灵活采购策略可缓解巴西潜在50%关税影响 [58][60] - 芯片法案带动900亿美元私人投资 公司正为8个半导体项目供钢 [20] - 基础设施法案(IIJA)推动公共交通及桥梁需求 [21] - 新税法预计刺激制造业回流 利好国家安全相关钢制品 [13] 其他重要信息 - 上半年安全表现创历史最佳纪录 [4] - 板材厂Brandenburg获LNG和石油管道认证 开辟新市场机会 [23] - 低铜废钢产量显著增长 未来将继续扩大 [62] 问答环节 钢铁产品段利润率 - 三季度利润率压缩主因订单价格滞后反映 近期已宣布涨价 [31] - 不同产品线订单能见度差异大(6周至9个月) [34] 产能利用与进口替代 - 全厂平均利用率约85% 薄板和板材替代进口空间最大 [35] - 目标将进口占比从21%降至13%以下 [37] 新建项目进展 - Brandenburg板材厂二季度已实现EBITDA转正 [49] - 预计下半年每季度pre-op成本维持14-15亿美元 [48] 原材料成本管理 - 巴西DRI球团关税影响已基本化解 生铁占比降至7-8% [60] - 能源成本约40美元/吨 预计未来几季保持平稳 [90] 下游产品组合 - 产品段EBITDA利润率从疫情前9-10%提升至16-17% [97] - 将继续通过并购填补产品线空白 [98] 三季度展望 - 薄板业务可能面临最大边际压力 [103] - 长材业务(螺纹钢/型钢)有望实现边际扩张 [107][110] 资本支出计划 - 维持全年30亿美元指引 下半年支出将显著减少 [118] - 重点在建项目包括: 西弗吉尼亚薄板厂 犹他州塔结构厂等 [117]