近期金价震荡原因 - 金价近期在4000美元/盎司附近震荡，主要源于待兑现的预期 [1] - 预期一：美国最高法院关于关税案的悬而未决，若裁定特朗普关税无效将削弱政府财政能力，可能导致美股、美元、美债下跌，黄金作为避险资产则有望上涨 [1] - 预期二：12月美联储降息预期存在分歧，部分官员支持降息，部分官员表示怀疑，在预期真正兑现前金价冲高动力不足 [1] 黄金长期上涨的支撑逻辑 - 逻辑一：美联储货币政策转向预期仍存支撑，美国10月经济数据未大幅好转，加之政府停摆造成经济损伤，根据CME的FedWatch工具，交易员将12月降息25个基点的概率上调至70% [2] - 逻辑二：地缘政治不确定性持续，俄乌冲突仍在持续，加沙停火协议执行不顺，委内瑞拉及伊朗等地消息为金价提供支撑 [2] - 逻辑三：全球央行持续增持黄金，截至10月末中国黄金储备为7409万盎司，连续第12个月增持，反映全球去美元化趋势加速 [3] 黄金投资工具分析 - 在黄金税收新政下，黄金ETF成为优选，因其具备交易所场内交易的免税优势，以及低成本、高流动性特点 [4] - 上海金ETF（159834）相比传统黄金ETF具有四大优势：可进行保证金交易以增厚收益、投资范围更广可参与黄金租赁、交易成本更低因上海金合约手续费免收、跟踪误差可能更小因补券采用集中定价结果 [4][5][6] 有色金属板块表现 - 截至11月3日，申万二级行业中贵金属板块年内上涨67.93%，而工业金属、能源金属、小金属涨幅更为亮眼，分别达到74.96%、82.18%和78.52%，显示板块全面回暖 [6] - 有色金属板块正迎来周期修复与成长转型的双重机遇，可关注相关ETF产品如有色金属ETF（512400） [6]