文章核心观点 - 中国创投市场在2025年上半年呈现回暖迹象，市场信心逐步恢复，但不同资本背景的机构表现分化，人工智能赛道表现尤为突出 [2][4][5] 中国创投100综合指数 - 截至2025年上半年，中国创投100综合指数回升至194.06，重新站上均值线，市场信心逐步恢复 [5] - 回暖主要由退出端与投资端共同驱动，在IPO通道阶段性收窄背景下，并购等多元化退出路径趋于活跃，加之基金投资期限驱动资金加速部署，共同推动投资分指数与退出分指数自2024年H1低位反弹 [5] - 募资端仍面临持续压力，募资分指数进一步下滑至57.93的历史冰点，凸显严峻挑战仍未缓解 [5] 国资创投50发展指数 - 国资已成为中国创投市场的主导力量，但2025年上半年其发展指数出现高位回调，主要受募资与退出两端阶段性收紧的影响 [9] - 2024至2025年间，多地政府出台尽职免责与容亏机制，为国资创投营造了更宽松的政策环境，在此支撑下，国资投资分指数呈现筑底回升态势，2025年上半年已升至397.28，较2024年同期增长49.59% [9] - 国资创投正将资源更精准聚焦于国家“卡脖子”关键技术及前沿领域，逐步实现从“不敢投”向“敢投”“长投”的结构性转变 [9] 外资创投50发展指数 - 外资创投50发展指数持续面临下行压力，截至2025年上半年进一步跌至208.58，主要受地缘政治摩擦、美国对华投资限制及监管环境趋严等多重因素影响 [12] - 募资与投资分指数显著下滑，其中投资分指数回落至37.23，较2021年同期峰值大幅缩水83.87% [12] - 退出端显现积极信号，伴随港股上市制度改革深化与美股IPO环境阶段性回暖，2025年上半年外资退出分指数回升至468.26，较2024年低点显著提升 [12] - 外资创投正积极调整策略，美元基金加速优化资产配置，中东资本等新兴资金来源逐步补位，为未来政策窗口蓄力 [13] 人工智能投资指数 - 自2023年起，伴随生成式AI等技术快速迭代，资本高度向人工智能领域汇聚，推动该赛道在全球创投降温背景下逆势增长 [17] - 至2025年上半年，人工智能投资指数已攀升至1275.36，创下历史峰值 [17] - 2025年国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出到2030年人工智能核心产业规模突破5万亿元的目标，预计资本将持续向大模型、具身智能、行业垂直应用等高确定性方向集中 [17] 未来展望 - 随着“十五五”规划明确提出以高水平科技自立自强引领新质生产力发展，中国创投市场将更加紧密地与国家战略同频共振 [20] - 在“发挥政府投资基金引导带动作用，激发民间投资活力”的政策指引下，资本将更系统、更成体系地流向支持科技企业创新与产业转型升级的关键领域 [20] - 市场长远发展呼唤一个更加健全、贯通的多层次资本市场体系，以打通从募集、投资、管理到退出的全链条堵点 [20]