美光科技业绩与存储芯片行业 - 美光科技公布远超预期的财报业绩 不仅上一季度表现强劲 更重要的是其未来前景向好 这是一个关于需求的故事 该领域需求非常强劲 [2] - 美光科技业绩带动了整个存储芯片和科技板块 西部数据、希捷科技、AMD股价均上涨 英伟达也获得买盘 昨日市场承压部分原因来自英伟达和Alphabet 但今日投资者因美光业绩而重回科技股交易 [3][4] - 美光科技调整后利润预测几乎是分析师预期的两倍 强劲的定价能力源于AI数据中心的需求 公司在电话会上讨论可能无法满足全部需求 但这对于华尔街不是问题 因为需求过于强劲 公司能满足部分需求即可 [4][5] - 分析师因存储周期的持续性而改变对该板块看法 BFA将美光评级从中性上调至买入 美光股价在今日上涨前年内涨幅已超过160% 今日盘中涨幅约14% 进一步增加了涨幅 [6][7] 科技板块整体表现 - 多家科技公司股价表现优异 获得增持评级 包括英伟达、英特尔和西部数据等 甲骨文今日上涨2.8% 但较近期高点仍下跌约50% 且本周仍为下跌 但其他科技股今日表现强劲 [8] GE Vernova评级上调 - GE Vernova股价因评级上调上涨近6% Jefferies将其评级上调至买入 并将目标价从736美元上调至815美元 尽管股价已涨至650美元左右 年内表现强劲 几乎较年初翻倍 较去年股价也基本翻倍 [9][10] - Jefferies上调目标价的原因是更加看好电力业务前景 包括天然气定价服务能见度以及电气化前景 预计这一趋势将持续至2026年 [10][11] CarMax业绩与挑战 - CarMax本财年处境艰难 与Carvana形成鲜明对比 公司最新季度每股收益43美分 营收57.9亿美元超预期 但销售额同比下降近7% 同店二手单元销量下降9% [12][13] - 管理层表示将转向更低利润率并增加营销支出以促进销售 清理库存 CarMax的挑战在于其是线上线下结合的实体零售商 而Carvana是全在线模式 后者更契合消费者购买习惯的转变 [13] - 公司未提供第四季度业绩指引 市场对此表示不悦 同时公司正在寻找常任CEO来推动尚未实现的业务扭转 投资者因此选择抛售股票 [14][15]

诉讼背景 - 知名证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布，已对CarMax公司及部分高管提起集体诉讼，指控其涉嫌证券欺诈[1] - 诉讼起因是公司股价因可能违反联邦证券法而出现大幅下跌[1] - 投资者需在2026年1月2日前向法院申请担任本案首席原告[2] 业绩表现与股价影响 - 2025年9月25日，公司公布2026财年第二季度令人失望的财务业绩，导致股价单日下跌11.45美元，跌幅约20%，从57.05美元跌至45.60美元[5][6] - 具体业绩下滑包括：零售二手车销量下降5.4%，同店二手车销量下降6.3%，批发车辆销量下降2.2%[5] - 第二季度净利润约为9540万美元，较上一年同期的1.328亿美元大幅下降[5] - 2025年11月6日，公司宣布CEO Bill Nash意外离职并发布疲弱的第三季度初步展望，导致股价再次下跌超过24%[6] 诉讼核心指控 - 指控公司在相关期间宣扬其车辆需求的强劲和可持续性，但实际上需求增长可能源于美国关税公告带来的短期刺激，导致需求被提前透支[3][5] - 律师事务所同时调查CEO意外离职事件以及公司是否对其汽车贷款组合进行了恰当的评估或拨备[4]

双轨经济分化 - 人工智能经济呈现惊人增长 而消费经济持续恶化 形成鲜明对比[2] - 股市平均值掩盖了经济分化 AI经济在指数中权重过大导致失真[2] - AI相关股票占标普500回报率的75% 盈利增长的80% 资本支出的90%[18] 人工智能经济动态 - Coreweave与OpenAI扩大合作协议价值65亿美元 总合同价值达224亿美元[8] - Meta正在路易斯安那州建设100亿美元巨型数据中心 直接与能源公司合作建设三座新燃气发电厂供电[9] - 数据中心耗电量巨大 占能源公司当前发电量的五分之一 可能影响普通电力消费者[9][10] - 苹果公司承诺在美国投资6000亿美元 规模超过美国政府建设州际公路系统的历史最大公共工程[19] 半导体行业动向 - 英特尔可能向苹果寻求资金支持 以重新参与AI革命竞争[3][4][5] - 苹果投资可能用于支持英特尔芯片制造设施建设[6] - Marvell Technology受益于AI和数据中心增长 宣布大规模股票回购 今日股价上涨3.7%[24][25] 消费经济困境 - 全美最大二手车经销商CarMax业绩远低于预期 销售额比华尔街预期低6% 股价暴跌20%[11][12] - CarMax面临重大贷款损失 客户需要低利率环境 因为汽车贷款定价基于短期收益率曲线[12][13] - KB Home选择减少房屋建设量 因高利率环境下销售困难[13][14] - 住房行业对美国经济影响重大 与众多其他行业密切相关[15] 零售业调整 - 星巴克宣布裁员900名企业员工 北美门店数量将减少1% 实施10亿美元重组计划[16] - 零售业面临数字竞争压力 仍存在员工过多和门店过剩问题[21] - 只有沃尔玛等与亚马逊或Costco规模相当的企业才能无惧资产负债表压力参与竞争[21] 利率政策影响 - 消费经济部门急需降息 汽车、住房和零售业都受到高利率的严重制约[12][13][20] - AI经济部门对利率变化不敏感 这些公司现金充裕 高利率反而带来更高回报[23] - 美联储降息可能通过银行提供短期优惠利率来刺激住房行业[14][15] 基础设施投资机会 - Sterling Infrastructure作为民用工程公司表现优异 但市盈率倍数较高[26] - 基础设施类股票受到市场关注 但需要等待估值冷却[26]

股市整体表现 - 美国股市连续第三个交易日下跌，标普500指数下跌0.5%，创下超过一个月以来最长连跌纪录 [1] - 道琼斯工业平均指数下跌173点，跌幅0.4%，纳斯达克综合指数下跌0.5% [1] - 尽管出现回调，三大指数仍接近本周初创下的历史纪录高位 [1] 宏观经济与货币政策 - 超预期的经济数据削弱了市场对美联储未来几个月多次降息的预期，对股市构成压力 [2] - 美联储上周进行了年内首次降息，但强劲的经济数据可能降低其进一步降息的紧迫性 [3][4] - 10年期国债收益率从4.16%微升至4.17%，因交易员减少了对美联储降息次数的押注 [6] - 上周美国首次申请失业救济人数减少，表明裁员速度可能正在放缓 [6] - 春季经济增速和耐用品订单数据均超出经济学家预期 [7] 个股表现 - 二手车零售商CarMax股价暴跌20.1%，因季度利润不及预期且车辆销量同比下降，同时提高了对早年贷款损失的预期 [8] - 制造服务公司Jabil股价下跌6.7%，尽管季度利润和未来业绩指引均超预期，但该股年内涨幅已达56.6% [9] - 人工智能概念股Oracle股价回调5.6%，此前因宣布多项AI大合同而飙升至1992年以来最佳单日表现 [10] - 星巴克股价下跌0.5%，公司宣布一项10亿美元的重组计划，包括关闭门店和削减900个非零售岗位 [10] - IBM股价上涨5.2%，因与汇丰银行进行的量子计算试验在预测债券交易成交概率方面提升了高达34% [11] - 房地产建筑商KB Home股价波动后最终下跌0.6%，公司季度利润超预期，CEO对抵押贷款利率在整个季度内下降感到鼓舞 [12][13]

美联储利率政策动向 - 美联储在2025年首次降息 市场关注后续利率路径 [1][2][6] - 美联储官员本周密集讲话 包括主席鲍威尔和新成员Stephen Miran 为年内剩余两次会议提供政策线索 [3][8][12] - 美联储预计在后续会议中进一步降息 但决策将取决于经济数据表现 [8] 经济数据发布计划 - 8月PCE通胀指数将于9月26日公布 7月数据保持相对稳定 [6][7][17] - 第二季度GDP终值修订版将于9月25日发布 8月曾上修 [4][9][14] - 本周将发布8月新屋销售和成屋销售数据 抵押贷款利率近期下降 [6][9][14] - 消费者信心指数 失业救济申请和耐用品订单数据也将陆续公布 [9][14][17] 企业财报焦点 - 美光科技将于9月23日公布财报 上季度创纪录营收 受数据中心客户对存储芯片需求推动 [10][14] - Costco将于9月25日公布季报 上季度销售额增长8% 同店销售持续增长 [11][15] - CarMax同日公布财报 反映二手车市场状况 [11][15] - 本周发布财报企业还包括AutoZone Cintas Accenture等 [11][14][15] 市场表现与指数 - 美股三大指数上周均创历史新高 标普500指数连续第三周上涨 [2][5] - 美光科技股价上周创历史新高 分析师普遍看好 [10] 重要会议日程 - 9月22日：五位地区联储主席发表讲话 [12] - 9月23日：标普全球PMI数据 鲍威尔讲话 美光和AutoZone财报 [14] - 9月24日：旧金山联储主席讲话 Cintas等企业财报 [14] - 9月25日：GDP修订值 住房销售数据 多位联储官员讲话 Costco等企业财报 [14][15] - 9月26日：PCE通胀数据最终发布 消费者信心指数 两位联储官员讲话 [14][17]

公司表现 - 二手车经销商Carvana在宏观经济逆风中表现出色 未受到潜在经济衰退的影响 [1] - 公司以其标志性的"汽车自动售货机"模式著称 该模式通过高塔式设备向买家交付车辆 [1] 行业背景 - 行业分析师Gary Alexander拥有华尔街科技公司研究经验及硅谷工作背景 [1] - 分析师同时担任多家种子轮初创公司的外部顾问 对行业趋势有深入洞察 [1] - 其分析内容自2017年起定期发布于Seeking Alpha平台 并被多家网络媒体引用 [1] - 文章内容通过Robinhood等流行交易应用同步至相关公司页面 [1]

文章核心观点 - 贸易战加剧，股市动荡，投资者可关注国际业务有限、提供消费必需品或低成本替代品的公司，推荐T-Mobile、CarMax和General Mills三只股票以应对特朗普关税带来的不确定性 [1][3] 分组1：贸易战背景 - 4月2日，特朗普颁布自1910年以来美国最高关税，对所有进口商品征收10%基础关税，对数十个特定国家征收更高关税，远超专家预期 [1] - 中国已宣布报复性关税，欧盟计划对美国针对其经济联盟国家的20%关税采取反制措施，美国财长警告各国不要报复 [2] 分组2：T-Mobile - T-Mobile是美国最大无线运营商之一，市场份额不断扩大，业务专注于无线电话和家庭互联网连接，不受关税直接影响，消费者不易放弃其服务 [4] - 2020年与Sprint合并后，T-Mobile持续获得市场份额，自由现金流快速增长，2024年达170亿美元，高于2023年的136亿美元，管理层预计今年为173 - 180亿美元 [5] - 2025年T-Mobile在吸引新客户方面不如AT&T和Verizon激进，管理层预计今年后付费用户新增数量与去年相近，表现可能优于竞争对手 [6] - T-Mobile将大部分现金用于向股东返还资本，主要通过股票回购，2023年设立小额股息并计划每年增长约10%，无大量债务负担，资金部署更灵活 [7] - T-Mobile企业价值与EBITDA比率为11.2，高于AT&T的7.4和Verizon的6.6，但在受政治动荡影响小的市场中，该股票值得投资 [8] 分组3：CarMax - 3月下旬特朗普对所有汽车及零部件进口征收25%关税，预计新车价格将上涨3500 - 16000美元，可能推动二手车需求增长 [9] - CarMax是美国最大二手车经销商，自1993年运营，销售模式透明，销售人员按固定佣金销售，历史悠久使其在数据和库存管理上具有优势 [10] - CarMax目标是每零售单位产生固定毛利润，过去三个季度维持在每辆车约2300美元，若需求转向二手车，有望继续增加收益并提供更优价格 [11] - 关税对CarMax有风险，若经济衰退，消费者可能延长换车周期，且公司收购成本增加、资产负债表有大量债务 [12] - 目前CarMax股票远期市盈率不到20倍，若关税持续推动销量增长，该价格可能很划算 [13] 分组4：General Mills - 关税将影响杂货店商品价格，新鲜农产品和食品主食价格可能上涨，拥有强大品牌的公司如General Mills将受益 [14] - General Mills拥有Cheerios和Pillsbury等强大品牌，历史上这些品牌不受通胀压力影响，消费者不愿转向低价竞品，能保持较高毛利率 [15] - 过去12个月General Mills毛利率约35%，高于竞争对手的29%，规模优势使其在运营成本、分销和广告方面更高效，营业利润率更高 [16] - 尽管过去几年销售额下降，但管理层预计2026财年趋势将好转，增加新产品和广告投资，管理成本以扩大利润率，预计商品销售成本节省5% [17] - 分析师预计2026财年每股收益下降2%，但General Mills能在不确定时期为投资者提供稳定回报，股票市盈率不到15倍，市销率1.7倍，价格合理 [17]