行业表现与市场关注 - 运输板块连续四周上涨 创下自7月以来最长的连涨纪录 市场关注度因此显著提升[1] - 全球物流行业在强劲的牛市中表现突出 是一个值得关注的投资主题[6] CSX 投资分析 - 股票目前是明确的买入时机 股价已实现突破[1] - 技术分析显示 股价经历了低成交量的回踩测试 关键止损位在35.5美元附近 该位置历史上是支撑位 下行风险相对有限[2] - 关键阻力位在36至37美元区间 股价曾多次尝试突破该水平但尚未成功 一旦成功突破 股价有望上涨至40美元出头[2][3] FedEx 投资分析 - 公司正处于转型期 上周公布的财报表现良好 并获得华尔街多家机构上调目标价 股价在财报公布前已开始上涨[3] - 预计下一财年将在营收、定价能力、利润率及每股收益方面表现优于本财年[4] - 股价正再次挑战约300至315美元的历史阻力区域 该位置在2020年末至2021年以及2024年曾形成阻力 技术面结合基本面转型 预计股价将实现突破[4][5] 其他相关公司观点 - 看好Expediters International 因其营收有70%来自美国以外市场 提供了全球物流的敞口[6] - 提及物流地产公司Prologis 认为其提供了参与当前全球物流牛市的途径[6]

市场轮动趋势 - 市场资金轮动持续存在 从更具投机性的板块转向对经济更敏感的板块 这可能预示着2026年将出现根本性转变 [2] - 市场认为2023年第三季度和第四季度的经济疲软期可能已经结束 并正在展望其后的发展 [3] - 市场信息显示 运输、区域性银行和可选消费品板块均开始转向 反映出实体经济的拐点 [4] 宏观经济与利率环境 - 美国10年期国债收益率曾试图跌破4%但未成功 目前已回升 市场并未出现过多担忧 [5] - 对债券收益率的担忧应更多放在全球范围 例如德国30年期和澳大利亚10年期国债收益率均已突破关键点位 加拿大10年期收益率也在上升 [6] - 过去15个月 全球多数央行一直在实施宽松政策 其滞后效应正开始在工业经济中显现 [8] 行业与市场板块表现 - 对大宗商品敏感的地区（如澳大利亚、加拿大）和行业出现全球性上涨 例如铜和铝的价格已出现重大突破 [7][9] - 工业动能正蔓延至美国 运输板块三年来首次苏醒 区域性银行参与其中反映了收益率曲线变陡 这是积极信号 [10] - 可选消费品股票在当前环境下也表现良好 市场信号表明资金正从纯粹的投机角落转向更实体的经济部分 [11] 大宗商品与工业股 - 大宗商品价格上涨可能由多重因素驱动 包括周期性动能改善、资源囤积或为人工智能下一阶段发展储备原材料 但无论原因为何 相关股票均已做出积极反应 [12][13] - 具体公司如Freeport-McMoRan开始启动 Southern Copper股价突破 这些强劲的价格信号表明经济在2026年有良好基础 [14] 科技巨头与市场结构 - 市场正在从纯粹的投机交易（如比特币或某些高度投机性股票）中转移 比特币的走势已预示这种转变达四五个月之久 [15] - 以“美股七巨头”为代表的股票表现分化 苹果和谷歌创下新高 英伟达保持上升趋势 而微软和Meta表现相对较弱 特斯拉交易状况良好 [16] - 市场轮动并非市场行情的终结 在部分科技股遭抛售的同时 医疗保健板块出现 其表现是三四年来最好的 [17]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2Q25市场“回调”已过最坏点 互联网是“逢低买入”首选 建议关注有政策选择权的高收益板块 若中美谈判进展顺利 IT/医疗保健进口替代代理可能获利回吐 CSI - 1000可能跑输CSI300 [11] - 上周IT和医疗保健板块领涨 防御性的必需消费品和周期性的能源板块表现落后 资金流向方面 离岸市场比在岸市场更积极 [12] 根据相关目录分别进行总结 市场与板块表现 - MXCN各板块表现不一 信息技术、医疗保健等板块周涨幅居前 能源、公用事业等板块表现不佳 MSCI中国指数周涨幅3.3%（美元计价为3.4%） 年初至今涨幅9.0%（美元计价为9.2%） [6][7] - 与其他市场相比 MXCN相对MSCI新兴市场、纳斯达克等表现较弱 但相对MSCI亚洲（除日本）、MSCI印度等表现较好 [8] 催化剂日历 - 列出未来一个月中国宏观、中国行业、全球宏观和区域宏观的重要事件时间 如4月30日中国公布PMI和召开政治局会议 美国公布PMI等 [14] 共识宏观预测 - 对美国、中国、欧盟、日本等国家和地区2025年各季度GDP、CPI、货币、商品和债券收益率等进行预测 如中国2025年GDP增速预测为一季度5.1% 二季度4.6% 三季度4.1% 四季度3.9% [16] 中国QMI与指数目标 - MSCI中国2025年目标指数 基础情景为80 牛市情景为89 熊市情景为70 隐含涨幅分别为13%、26%、 - 1% [18] - CSI - 300 2025年目标指数 基础情景为4150 牛市情景为4420 熊市情景为3800 隐含涨幅分别为10%、17%、0% [19] 香港QMI与指数目标 - MSCI香港2025年目标指数 基础情景为11600 牛市情景为12400 熊市情景为10300 隐含涨幅分别为9%、16%、 - 3% [27] 投资建议 - 不同时间段对MXCN和MXHK各板块给出不同评级建议 如2Q25将MXCN的非必需消费品和医疗保健板块评级上调至超配 工业板块下调至中性 [37][39] 房地产周期 - 展示了一线城市、二线和三线城市住宅物业的销售趋势和价格指数变化情况 [42][43][45] 交易统计 - 呈现了在岸和香港股票市场的交易统计数据 包括A股成交量、融资买入、相对强弱指数等 [50][59][68] 资金流向与仓位 - 资金流向方面 离岸市场比在岸市场更积极 截至4月18日当周 中国股票录得7.96亿美元净流出 但上周五结束的一周 摩根大通跟踪的87只美国/香港上市中国股票ETF转为净流入7.25亿美元 [79][80][86] - 主动全球股票基金和主动亚洲（除日本）/新兴市场股票基金对中国股票的低配可能自1月以来有所收窄 [97] 盈利周期 - 对比了MXCN各板块在亚太地区的EPS增长和预测调整情况 如2025年信息技术板块EPS增长预计为53.5% [103][105] 估值 - 分析了MXCN和CSI300的远期市盈率 以及MXCN各板块在亚太地区的估值情况 并与10年平均水平进行了z - 分数对比 [130][133] 附录 - 列出了自2024年10月以来的中国/香港股票策略报告 包括报告名称和日期 [166]