公司上市进展 - 中国证监会已批准湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司的境外发行上市及“全流通”备案，公司已取得赴香港联合交易所上市的关键通行证 [1] 公司概况与发展历程 - 公司由“零食很忙”（2017年成立于长沙）与“赵一鸣零食”（2019年起于江西）于2023年11月战略整合而成 [1] - 截至2025年上半年，公司门店总数已超过1.6万家，覆盖全国超1300个县市，并于2025年9月被认证为行业首家突破2万店的企业 [1] 财务表现与增长 - 收入从2022年的约43亿元（4,285,745千元）跃升至2024年的约393亿元（39,343,511千元），2025年上半年已达约281亿元 [3] - 净利润从2022年的约0.7亿元增至2024年的约8.3亿元，2025年上半年进一步跃升至约8.8亿元 [3] - 毛利率在报告期内稳定在7.5%至9.3%之间 [3] - 增长主要由加盟模式驱动，门店数量从2022年底的1,902家激增至2025年6月底的16,783家 [3] 商业模式与竞争优势 - 公司属于量贩零食业态，通过整合供应链、缩短交易链条，以“多、快、省”的特点吸引价格敏感消费者 [4] - 门店以丰富品类和高性价比为卖点，在大牌产品上采取极致低价策略引流，同时通过白牌产品获取更高毛利 [4] - 模式高度依赖规模效应，更多门店带来更强的供应链议价能力、更低的采购成本和更广泛的品牌曝光 [5] - 公司通过开放加盟快速扩大规模，仅2024年上半年就新增约3000家门店，形成显著先发优势 [5] 市场地位与股东背景 - 根据惠投研报数据，截至2024年3月，鸣鸣很忙集团在全国量贩零食品牌中的门店数量市占率已超过25% [5] - 公司股东包括红杉中国、高榕资本等知名机构，以及好想你、盐津铺子等产业资本 [3] 行业影响与上市意义 - 若成功上市，鸣鸣很忙将成为继万辰集团之后，量贩零食赛道的第二家上市公司 [5] - 上市能为公司提供新的融资渠道，助力进一步扩张，并提升品牌影响力，巩固行业领先地位 [5]

行业核心商业模式 - 在追求性价比的消费趋势下，零食连锁店通过打造“肉眼可见”的低价形象吸引顾客 [2] - 行业采用“品牌引流+白牌盈利”的组合策略 通过知名品牌产品打造低价印象吸引客流 而利润核心来源于毛利率更高的自有品牌或白牌商品 [5] - 在一线引流零食品牌中 其毛利率低于10%且SKU占比低于10% 二线零食品牌毛利率在10%到15%之间且SKU占比低于30% 而白牌与散装零食的销售毛利率高于30% 是门店实现盈利的关键 [5] - 行业能够实施低价策略的关键在于突破传统供应链逻辑 采用“直采模式”直接与生产厂商合作 凭借庞大采购量获得极强议价能力 并通过销售小规格的“专属规格”产品制造“一眼低价”的视觉冲击 [5] 渠道格局与市场地位 - 量贩零食店已成为我国零食销售占比最高的销售渠道 2024年其在零食销售渠道结构中所占比例超过40% [4] “克重缩水”现象分析 - 行业中普遍存在“克重缩水”或“同品不同规”的定价策略 即零食店销售的商品外观与商超同款几乎一致 但实际克重明显更小 [2][3] - 该现象覆盖饼干、膨化食品和速食等多个零食品类 具体案例如下：商超售卖的奥利奥经典原味夹心饼干为97克 零食店售卖77.6克 商超售卖的好丽友薯愿为104克 零食店售卖88克 商超售卖的好多鱼为33克 零食店售卖21克 [3] - 品牌生产方证实 零食店销售的小规格产品是特供的“专属规格” 普通销售渠道无法订购 [3] - 许多消费者在购买时并未察觉克重差异 主要被单价的直观低价所吸引 [3] 行业当前挑战与现状 - 在快速扩张过程中 行业的产品质量和安全问题逐渐浮现 消费者投诉平台存在相关投诉 [6] - 与传统商超相比 量贩零食店在质检和品控流程上可能存在差异 传统商超对进场商品质检流程较完善并承担部分品牌售后责任 而量贩零食店品控可能更多依赖品牌厂家飞行检查 且因加盟店众多导致质检流程参差不齐 [6] - 行业竞争日益激烈且消费者意识觉醒 行业正站在转型十字路口 [6] - 以潍坊区域为例 约有六成量贩零食店处于亏损状态 两成处于持平状态 仅有两成处于盈利状态 拓店已基本停滞 部分加盟店主正尝试出手转让 [6]

微软数据中心投资动态 - 市场调研机构Semianalysis称，过去两个季度，微软放弃远超2吉瓦的数据中心租赁合同[1] - 微软冻结1.5吉瓦近期自建数据中心项目，这些项目原计划在2025年和2026年投入使用[1] - 报告将投资放缓与OpenAI转向与甲骨文合作、微软AI服务推广缓慢等因素关联[1] 保时捷在华电动化战略澄清 - 保时捷回应称“未来两到三年内可能停止在中国市场销售电动汽车”为误读[2] - 公司表示在中国仍将坚定不移推进电动化进程，并加快提供产品数智化本土解决方案[2] - 下一款纯电车型将是全新的纯电动Cayenne[2] OpenAI商业化进展 - OpenAI宣布ChatGPT将很快向所有用户提供购物功能，包括未登录用户[2] - ChatGPT用户每周搜索内容超过10亿次，研究购买美容、家居、电子产品等[2] - 目前不向商家收费，仅提供自然结果，未来可能尝试建立联盟方式收费[2] 阿里开源大模型发布 - 阿里推出新款开源模型Qwen3，共8个版本[3] - 最强版本为MoE模型Qwen3-235B-A22B，总参数量2350亿，激活参数220亿[3] - 阿里称其在多项主要Benchmark上超越了总参数量6710亿、激活参数370亿的DeepSeek-R1满血版[3] - 同时开源300亿总参数、30亿激活参数的MoE模型，以及六个参数量从320亿到6亿的稠密模型[3] 中美贸易与供应链动态 - 部分中国供应商已恢复按加征关税前的原价向美国供货[4] - 在竞争更激烈的服饰行业，有供应商收到客户要求降价多达30%的压价发货邮件[5] - 对价格更敏感的亚马逊据称也在向供应商施压降价，并打算在商品旁显示关税带来的附加成本[5] 英伟达中国业务传闻 - 英伟达否认有关其正考虑在中国设立合资公司及未来可能拆分中国业务的媒体报道[6] - 公司回应称相关说法没有任何依据，将毫无根据的主张和猜测作为事实发表是不负责任的[6] 领克与极氪产品及战略更新 - 领克与极氪合并后推出的首款产品领克900上市，限时售价28.99万元至39.69万元[8] - 该车型标配千里浩瀚智能安全辅助驾驶系统及激光雷达，提供Orin-X芯片和算力700Tops的Thor芯片两个版本[8] - 极氪科技集团CEO安聪慧表示，集团产品将全部标配激光雷达，智能辅助驾驶主要为了安全[8] - 公司最新研发架构分为四大产品线和五大中心，包括座舱、智驾、架构、软件、三电五个中心，实现高度平台化与架构共享[8] - 领克汽车销售公司总经理林杰称，今年领克销量目标为39万辆，随着900加入，月销量很快将有望突破3万台以上[8] 江淮汽车一季度业绩 - 江淮汽车2025年第一季度营业收入为98.01亿元，同比下降13%[8] - 第一季度净利润亏损2.23亿元，上年同期净利润为1.05亿元[8] - 业绩变动原因为销售规模下降导致主营业务毛利同比减少，以及确认的合营联营企业投资收益同比减少[8] 鸣鸣很忙集团上市申请 - 鸣鸣很忙集团于4月28日向港交所递交上市申请[9] - 集团2024年GMV达555亿元，截至2024年12月31日共有14394家门店[9] - 约58%的门店位于县城与乡镇，在所有县城的覆盖率约为66%[9] - 集团由“零食很忙”与“赵一鸣零食”两家量贩零食头部品牌于2023年11月合并而成[9] 可口可乐一季度业绩 - 可口可乐第一季度总营收下降2%至111亿美元，有机营收增长6%[10] - 公司解释总营收下降原因为汇率波动和装瓶业务重组[10] - 第一季度营业利润上涨71%至36.59亿美元，剔除汇率影响后的可比营业利润增长10%[10] - 按地区看，亚洲市场销量增长6%，北美市场销量下滑3%[10]