文章核心观点 - 以网红或名人为核心构建业务可以创造巨大价值 例如Kim Kardashian的Skims和George Clooney的Casamigos龙舌兰酒价值均超过10亿美元[1] - 但若公司核心产品是网红本身 即主要依赖其社交媒体影响力、内容或品牌合作能力赚钱 则商业模式风险极高[2] - FaZe Clan近期六位核心创作者集体离职 凸显了过度依赖特定创作者或单一收入来源是创作者经济中的关键风险 解决方案在于多元化[7] FaZe Clan公司事件与业务演变 - 2024年3月 FaZe Clan被游戏和营销公司GameSquare收购 随后GameSquare将FaZe Clan的媒体业务通过多笔交易出售给Matt Kalish等人 但保留了电竞业务[6] - 2024年本周 FaZe Clan官网上列出的全部六位创作者在X平台上分别宣布离开公司[2] - 公司投资者兼DraftKings联合创始人Matt Kalish指出FaZe Clan目前的财务结构“不可持续” 并为创作者提供了独立发展或与其公司HardScope签约的选择 但被拒绝[3] - FaZe Clan在X上承认了离职事件 并表示“FaZe的这个时代”已经“结束” 随着最知名的创作者及其数百万粉丝的离开 公司正转向依赖电竞业务 通过联赛参与、选手转会费和IP授权赚钱[4] - 公司成立于2010年 最初是一群制作游戏视频的朋友 积累了数百万粉丝并通过品牌合作创收 于2022年上市 其在投资者文件中披露 从品牌赞助和内容相关广告中获得数千万美元收入 而消费品或电竞等其他业务占比较小[5] - 在2022年和2023年作为上市公司报告时 FaZe Clan严重依赖品牌合作和YouTube广告收入[6] - 在纳斯达克交易的第一年 公司股价暴跌 在2023年初裁员约20%[6] 创作者经济商业模式风险 - 如果YouTube或TikTok创作者因丑闻或算法突变而失去人气 收入就会枯竭 如果他们因发布内容感到倦怠或决定不再与中介公司合作 业务可能瞬间瓦解[2] - FaZe Clan创作者的突然离职及其近年来的困境 凸显了任何创作者经济公司的CEO都应警惕的关键风险 即过度依赖特定创作者或收入来源可能是一颗定时炸弹[7]

核心事件：核心成员集体离职与管理层谈判破裂 - 知名网红团体FaZe Clan未来再次充满不确定性 本周多名核心成员因与新管理层合同谈判失败而宣布离职[1] - 宣布离职的成员包括Adapt、Jason、Ronaldo、Lacy和Silky 团队官网列出的六名成员中仅Rage未公开宣布离开[1] - 成员Adapt表示其在FaZe度过了14年 超过其人生一半时间 离开的决定令人痛苦但必须做出[2] 财务与运营状况：结构不可持续与投资方介入 - 投资方HardScope首席执行官Matt Kalish指出FaZe目前的财务结构“不可持续”[3] - Kalish向网红成员提供了两个选择：独立发展或与HardScope签约 但已于上周终止谈判并计划在没有他们的情况下继续运营[3] - Kalish在过去18个月中已向该人才团体投资1000万美元 以拓展其职业生涯[5] - 网红成员认为Kalish提供的条款不利 谈判已持续约半年[4] - FaZe曾为成员补贴大量开支 成员们曾在一座价值数百万美元的洛杉矶豪宅中运营[3][4] 公司历史与业务演变：从游戏团体到上市公司 - FaZe Clan成立于2010年 最初是一群朋友在YouTube上发布游戏视频[6] - 他们是“团体屋”概念的先驱之一 成员们共同居住并进行直播[6] - 随着线上观众增长 公司业务扩展至电子竞技战队和百万美元级别的赞助交易[6] - 公司在2022年上市时预期估值达10亿美元 但由于担忧其以品牌赞助为主的商业模式增长基础不稳 股价已跌至仙股[7] 治理与所有权变动：管理层动荡与资产剥离 - FaZe的网红成员在各种领导层安排下一直处境艰难 2023年公司因被指控支出决策不当及与人才存在分歧而解雇了首席执行官Lee Trink[7] - FaZe的电子竞技组织目前归属于GameSquare Holdings Inc 该公司于2023年以1700万美元收购了FaZe的母公司[8] - 另一名网红成员PlaqueBoyMax已于8月离职 其在直播中解释离开原因为感觉缺乏控制权 如同傀儡[4][5] 行业模式：投资方的新业务构想 - Kalish创立HardScope旨在“将内容创作者转变为下一代媒体大亨” 该业务连接赞助商、粉丝以及在Twitch等平台直播内容的主播[6]

赛事结果与历史地位 - Team Vitality在决赛中以3比1击败FaZe Clan，赢得其第三个Major冠军头衔 [1] - Mathieu "ZywOo" Herbaut获得其第三个Major MVP奖项，成为历史上获得该奖项最多的选手 [1] 赛事规模与数据覆盖 - 赛事总奖金池为125万美元，共有32支受邀队伍参赛 [2] - 赛事赛制包括三个16队瑞士轮阶段和单败淘汰季后赛，并首次采用了五局三胜制的Major决赛 [2] - TipsGG数据团队追踪了来自221个独立来源的10,149条赛事预测，创建了有史以来最详细的CS Major数据集之一 [2] 赛事进程与意外性分析 - FaZe Clan尽管在阶段1早期表现不佳，但一路闯入决赛，并在多场比赛中以明显劣势方的身份获胜 [3] - 在阶段3，当Vitality在TipsGG数据团队追踪的赔率中是绝对热门时，FaZe Clan曾意外击败Vitality [3] - 赛事中出现了赔率高达4.16的冷门胜利，并识别出“共识性失败”场次，即超过80%的被追踪预测支持了最终失败的一方 [4] - 在某些场次中，公众信心100%地指向了错误的方向，导致这些比赛成为赛事中最令人震惊的赛果 [4] 数据洞察与报告价值 - 通过追踪整个赛事期间超过一万条预测，分析揭示了公众信心崩溃的节点、制造混乱的队伍以及比赛压力如何逐场重塑预期 [5] - 完整报告深入探讨了队伍波动性排名、盲投盈利能力和预测者投资回报率排行榜，以数据驱动视角展示了热门队伍溃败、劣势队伍崛起以及布达佩斯Major如何重塑竞争格局 [5] 公司业务与定位 - TipsGG是一个数据驱动的电子竞技分析平台，提供深入的比赛分析、投注洞察和主要电竞赛事的性能追踪 [6] - 该公司通过整合专家预测和大规模数据集，提供关于团队表现、市场趋势和全球电竞生态系统内竞争动态的可执行情报 [6]

核心财务与运营表现 - 2025年上半年收入为6120万美元 同比增长55.5% 主要由人才管理和活动制作的强劲增长驱动 电竞收入因联赛确认延迟而疲软 该部分收入将计入2025年下半年[1] - 报告期净亏损1.36亿美元 几乎全部源于与历史电竞估值相关的非现金商誉和无形资产减值 这些项目不影响公司的现金状况、流动性或战略执行[1] - 调整后息税折旧摊销前利润为-710万美元 与转型期的投资需求基本一致 管理层重申对2025年下半年实现正调整后EBITDA的信心[1] 娱乐业务板块进展 - 电竞、人才管理和现场活动等娱乐基本盘均显示出明显改善 在西方电竞市场 结构性重建已基本完成 竞争表现增强 数字道具和联赛分成货币化恢复 预计该板块在2025年下半年接近盈亏平衡或实现小幅调整后EBITDA盈利[2] - 中国市场电竞选手薪资的全面重置降低了成本强度 改善了战队层面的单位经济效益[2] - 人才管理部门有目的地转向利润率更高的品牌整合与广告服务 驱动了收入质量和规模提升[2] - 现场活动表现突出 Wonderland音乐节吸引了超过7万名参与者 验证了音乐主导模式的可扩展性 单次活动利润率更高 赞助商参与机会更深 计划在多个关键城市举办更多音乐节 与三亚政府的合作为更广泛的文化娱乐发展增添了长期可能性[2] 矿业与数字资产板块 - 矿业与数字资产部门已迅速成为公司最重要的增长引擎 立即为收入和利润增长做出贡献 并显著增强了长期收入可见性和盈利能力[3] - 第一批矿机于9月增加了3.11 EH/s的算力 在两个月内产出102个比特币 截至11月 比特币库存持有量超过150枚[3] - 第二批矿机预计于12月完成部署 将使总装机容量达到11.3 EH/s 这将使公司跻身全球顶级上市矿企之列 并成为中东地区最大的矿企 全面部署后 合计产能预计每月产出约150个比特币[3] - 公司受益于无需强制月度售币的融资结构 以及AD Gaming提供的30%工资补贴和高达4000万美元的ADIO激励 这些项目结构性增强了利润率 改善了流动性灵活性 并使公司最终能够从比特币挖矿扩展到AI计算和更广泛的数字基础设施领域[3] 估值与前景 - 公司当前估值相对于娱乐同行和上市比特币矿企存在显著折价 随着执行里程碑转化为财务成果 存在不对称的重新评级潜力[4] - 传统数字娱乐和电竞运营商通常交易于2025/2026年预期市销率5.1倍/4.4倍 而大型比特币矿企根据算力、成本结构和库存策略 交易于2025/2026年预期市销率5.6倍/4.4倍[4] - 目前公司美国存托凭证股价为1.30美元 对应市值1.53亿美元 预测2025和2026年收入分别为1.16亿美元和2.99亿美元 对应市销率分别为1.3倍和0.5倍 显著低于同行平均的5.2倍和4.4倍[4] - 随着娱乐业务利润率改善、联赛收入确认将在2025年下半年正常化 以及矿业部门准备从11.3 EH/s的产能产生经常性产出 公司的混合估值显得具有吸引力 投资者关注点应从减值带来的干扰转向公司双引擎增长模式提供的更清晰的多年度盈利轨迹[4]

公司核心事件与战略 - 兰多·诺里斯在2025年F1阿布扎比大奖赛中获得其首个F1世界冠军，这一里程碑事件巩固了其在全球赛车运动的顶尖地位，并放大了其联合创立的品牌Quadrant的发展势头 [1] - SEGG Media通过其对Veloce Media Group的战略投资以及Veloce随后对Quadrant的收购，直接支持了体育、游戏和数字媒体领域增长最快的生态系统之一，该投资还包括一项看涨期权，允许SEGG Media在未来收购51%或以上的控股权 [2] - Quadrant的增长得到了与乐高、希尔顿、NordVPN、VISA、Revolut、RailsR、T-Mobile、迈凯伦、微软、Thrustmaster和E.ON等全球品牌的重要合作伙伴关系的推动，诺里斯的世界冠军胜利将该平台提升到了更高水平 [3] 管理层观点与品牌动态 - SEGG Media董事长马克·伯查姆表示，诺里斯的冠军胜利对他本人是一个非凡时刻，并对整个Quadrant和Veloce生态系统起到了加速作用，公司的投资战略建立在体育、内容、游戏和文化的交叉点上，诺里斯的成功证明了该战略的重要性 [4] - Veloce Media Group首席执行官丹尼尔·贝利表示，诺里斯的世界冠军胜利是一个重大时刻，Quadrant品牌也经历了难以置信的一年，增长比以往任何时候都快，诺里斯的旅程与Quadrant的成功在同一赛季达到这一水平是特别的 [4] - 为纪念诺里斯夺冠，Quadrant本周推出了新的服装系列“世界冠军系列”，该系列已经激发了品牌社区的活力，并巩固了Quadrant作为赛车运动领域最令人兴奋的服装品牌之一的地位 [4] 增长前景与公司业务 - 在SEGG Media近期投资的支持下，随着Veloce继续扩展其赛车、电子竞技、运动员主导的媒体和服装业务，诺里斯的世界冠军头衔为其进一步增长提供了强大的顺风 [5] - SEGG Media期待在Veloce、Quadrant以及继续支持F1新冠军的全球粉丝群的推动下，迎来更大的2026年 [5] - SEGG Media是一家全球体育、娱乐和游戏集团，运营着包括Sports.com、Concerts.com和Lottery.com在内的数字资产组合，专注于沉浸式粉丝参与、合规游戏和人工智能驱动的直播体验，正在重新定义全球观众与他们喜爱内容的互动方式 [6]

赛事概览 - 由总部位于阿联酋的Phygital International公司主办的世界顶级国际虚实结合体育赛事“未来运动会2025阿布扎比”将于2025年12月18日至23日在阿布扎比国家展览中心举行 [1][2] - 赛事将汇集世界冠军、顶级电竞明星、职业运动员和最具影响力的虚实结合体育竞争者 争夺数百万美元奖金池和冠军头衔 [1][2] 参赛阵容与赛制 - 官方小组赛抽签仪式将于12月9日14:00在阿布扎比Pixoul Gaming举行 由地区知名游戏创作者Bisher Zumot主持 抽签将通过GOTF OTT流媒体平台和官方YouTube频道直播 [3] - 参赛阵容包括多个虚实结合项目的顶尖选手和战队 例如Dota 2传奇选手Johan 'N0tail' Sundstein领衔的Monkey Business战队将参加MOBA PC.Dota 2项目 [4] - 移动MOBA项目MLBB有ONIC和ZETA DIVISION加入 而Battle Royale项目Fortnite则汇聚了FAZER + GORILON、COLD + ZENN等多对拥有FNCS头衔和全球赛事佳绩的精英组合 [5] - Phygital Shooter项目CS2有EndFastPls、Interstellars等八支俱乐部参赛 竞争将异常激烈 [6] - Battle of Robots项目新增Team Eruption及其机器人“Ignition”以及中国战队Fierce Roc与其不败的110公斤级冠军机器人“Deep-Sea Shark” [7] - Phygital Drone Racing项目完成了16支队伍的阵容组建 新增西班牙无人机队、Team BDS等队伍 [8] - Phygital Fighting项目FATAL FURY汇聚了来自欧、亚、美洲的职业MMA选手 包括由世界冠军Bruno Azeredo领衔的UAE Warriors等战队 [9] - Phygital Football项目UFL有知名虚实结合冠军Peñarol等队伍加入 [10] - Phygital Dancing项目Just Dance有2023年奥林匹克电竞系列赛冠军Dina Morisset和亚军Joseph Cordero参赛 [11] - Phygital Basketball项目3on3 FreeStyle结合了职业篮球运动员和杰出游戏玩家 如The Warriors和Great Team Brazil [11] 公司角色与行业意义 - Phygital International是虚实结合体育的全球推广者 致力于创新和重新定义体育 是“未来运动会”的主办方和权利持有者 并负责各主办城市的申办流程 [14] - “未来运动会”是融合物理与数字世界的年度国际赛事 是虚实结合体育的巅峰 2025年赛事在阿联酋阿布扎比举行 2026年赛事将在哈萨克斯坦阿斯塔纳举行 [15] 观众参与与传播 - 粉丝可通过gotfabudhabi.com购买门票亲临现场 或通过全球国际广播合作伙伴及GOTF自有OTT流媒体平台在线观看所有比赛直播 [12] - 更多赛事信息、赛程、票务更新可通过官方网站获取 最新动态和幕后内容可关注官方Instagram账号 [13]

公司荣誉与行业认可 - 公司被《福布斯中国》评为2025年度电竞30强中的“杰出电竞平台” 该奖项旨在表彰在中国快速发展的电竞领域中最具影响力的行业参与者和举措 [1] - 该奖项的评选标准包括内容生态系统实力、合规与运营质量、技术能力以及用户声誉 公司因在这些领域的卓越表现而获奖 [2] 公司核心竞争力 - 公司拥有充满活力的电竞内容生态系统、强大的社区参与度、尖端技术以及高质量、沉浸式的观看体验 这些是其获奖的支撑因素 [2] - 公司的娱乐生态系统由人工智能和其他先进技术驱动 服务于包括游戏公司、电竞赛事组织者、广播公司和经纪公司在内的游戏领域用户及合作伙伴 [4] - 公司已拓展至创新的游戏相关服务 例如游戏发行、游戏内道具销售、广告等 [4] 公司战略与未来计划 - 公司将继续致力于推动创新、提升用户参与度、促进行业合作 并为在中国构建具有全球竞争力的电竞生态系统做出贡献 [3] - 公司计划持续增强其优质内容供应 包括高质量的授权赛事和自制赛事 并深化国内外合作伙伴关系 以巩固其作为顶级电竞平台的领先地位 [3] - 公司将继续在国内外扩展其业务版图 以满足全球游戏玩家、内容创作者和行业合作伙伴不断变化的需求 [4] 公司业务概述 - 公司是一家领先的游戏相关娱乐和服务提供商 向庞大且高度投入的游戏爱好者社区提供动态的直播和视频内容以及涵盖游戏、电竞和其他互动娱乐类型的丰富服务 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年总收入为6120万美元，同比增长55.5% [5][22] - 电竞团队运营收入为380万美元，赞助收入减少，且由于收入确认时间问题，上半年未包含联盟收入分成 [5][22] - 2025年上半年录得毛亏损120万美元，毛利率为-2%，而去年同期为6%，主要由于上半年缺少联盟收入分成及高利润赞助减少 [23] - 2025年上半年净亏损为1.363亿美元，而去年同期为470万美元，亏损主要由非现金减值驱动 [24] - 剔除一次性项目后，2025年上半年调整后EBITDA为-710万美元，去年同期为-260万美元，反映了业务转型投资、数字基础设施建设以及上半年缺少联盟收入分成 [25] - 公司目标在2025年下半年实现正的调整后EBITDA [11][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **电竞业务**：上半年总收入为380万美元，中国市场表现疲软，反映了市场正常化和收入确认时间问题 [5][22] 西方电竞业务正在进行结构性重建，预计2025年下半年在调整后EBITDA基础上实现盈亏平衡或微利 [6] - **人才管理业务**：上半年总收入为4610万美元，同比激增110.6% [8] 毛利率从去年同期的-5.9%改善至-1.1% [23] - **活动制作业务**：上半年总收入为1130万美元，同比增长30.1% [9] 毛利率为9.2% [23] 业务正从纯电竞赛事演变为文化平台，例如在北京举办的天帆音乐节吸引了超过7万名参与者 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：电竞业务上半年表现疲软，但人才管理和活动制作业务增长强劲 [5][8][9] 公司计划在下半年于广州、南京、武汉和佛山等关键城市举办4-5场类似规模的音乐节 [9] - **西方市场**：电竞业务正在进行结构性重建，以提升竞争力和商业效率，预计2025年下半年实现调整后EBITDA层面的盈亏平衡或微利 [5][6] - **阿布扎比市场**：公司建立了新的总部，并受益于两项激励计划，包括阿布扎比游戏和旅游文化局提供的30%工资补贴，以及阿布扎比投资办公室提供的为期四年、总额高达4000万美元的财务激励 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用**双引擎增长模式**，核心娱乐业务与新兴的挖矿和数字资产部门并驾齐驱 [4] - **挖矿和数字资产部门**被视为第二增长引擎和通往数字未来的桥梁 [4] 公司通过收购现有基础设施快速扩张，第一笔资产带来约3.11 EH/s的算力，第二笔资产（预计12月完成）将增加11.19 EH/s的算力，使总安装挖矿能力达到11.3 EH/s，有望成为全球顶级上市比特币矿商之一 [14][15] - 在11.3 EH/s的算力及相对稳定的利用率下，预计每月可产出约150枚比特币，提供可观的现金流 [15] - 娱乐业务战略包括将活动制作扩展到利润率更高、品牌触及更广的音乐主导形式 [9] 并与海南省政府签署框架协议，共同开发融合电竞、音乐和生活方式的综合体育休闲综合体 [10] - 公司认为其独特的竞争优势在于结合了文化相关性和计算能力，是全球唯一一家从原生受众基础成功扩展到比特币挖矿和计算基础设施的游戏娱乐公司 [21] - 公司计划于1月开设第一家电竞主题酒店，作为品牌跨形式延伸的证明 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年上半年是调整、重建和纪律性执行的时期 [4] - 电竞行业经历市场正常化，顶级人才成本显著低于三年前，带来了更健康的单位经济效益 [5] - 公司对娱乐业务和挖矿业务在2025年下半年实现正的调整后EBITDA充满信心 [11][20] - 基于当前的比特币价格和网络条件，公司的挖矿产能有潜力产生约2亿美元的年化收入，加上娱乐业务超过1亿美元的预期年收入，公司总年化收入运行率预计将超过3亿美元 [20] - 2026年将是优化和稳定之年 [20] 长期愿景是构建一个从电竞到游戏娱乐，再到高性能计算基础设施，并最终延伸至AI和AI应用的完整生态系统 [58] 其他重要信息 - 公司记录了1.063亿美元的非现金商誉减值和1950万美元的无形资产减值，主要与Ninjas in Pajamas品牌相关，反映了基于更新后的市场倍数和业绩假设的审慎重新评估，这是一次性非现金调整，不影响运营现金流 [24] - 公司发布了首份可持续发展报告，女性员工占比近48%，远高于行业平均水平，全球团队完成了超过5500小时的专业培训 [11] - 公司任命Grant Rousseau为NIPG电竞首席运营官，Carl Agren为挖矿和数字资产首席运营官，以加强运营领导力 [8][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 活动制作业务的模式在地理和财务上的可复制性如何 下半年的管道和2026年展望如何 利润率将如何演变 [30] - 该模式在中国和一些拥有强大电竞和年轻受众重叠的国际市场具有高度可复制性 [31] 公司已在北京、广州、南京等地成功举办，并计划明年再举办约10场大型音乐节 [31] 随着更多大型音乐节的举办，活动制作业务的利润率预计将持续健康改善 [32] 问题: 电竞团队目前的竞争表现、赞助渠道和盈利状况如何 下半年和2026年是否会复苏 2024年上半年确认的联盟收入分成金额是多少 [33] - 收入压力主要来自联盟收入确认的时间问题，预计相关确认函将在2025年下半年恢复正常 [33] 竞争表现正在多个阵容中提升，尤其是在《反恐精英》项目中 [33] 管理层未在回答中提供2024年上半年的具体分成金额 问题: 如何看待2025年下半年及之后的盈利轨迹以实现正的调整后EBITDA [36] - 报告的亏损主要由非现金减值驱动，不影响运营现金流或业务基本面 [36] 减值反映了电竞团队资产估值随市场降温而进行的适时调整 [36] 基础业务运营指标正在改善，贡献利润率增强 [36] 预计2025年下半年及以后收入势头将持续，成本效率将提升，特别是随着挖矿业务在2025年下半年开始贡献，2026年前景非常乐观 [37] 问题: 投资者应如何看待挖矿业务的经济效益及其与纯挖矿公司的差异化 [38] - 公司通过收购已建成的挖矿基础设施实现了快速扩张，降低了前期资本支出和现金流需求 [39] 强大的政府合作伙伴关系，特别是在阿布扎比，提供了长期成本稳定性和运营支持 [40] 公司并非纯粹的比特币矿商，其拥有传奇的电竞和游戏娱乐品牌、庞大的粉丝群以及数字资产领域的经验，这使其能够自然地将业务扩展至AI计算和更广泛的数字资产领域 [41][42] 问题: 阿布扎比总部建设的执行时间表如何 相关激励计划对未来几年损益表的影响 [44] - 总部建设按计划进行，高级管理层已迁至阿布扎比 [44] 与旅游文化局的合作已进行一年半，公司正在享受30%工资补贴和办公室补贴，这对损益表产生积极影响，并且随着规模扩大，影响将更显著 [44] 与投资办公室的4000万美元激励协议已激活，公司关键绩效指标进展超前，预计将按时触发补贴 [45] 问题: 巨额商誉和无形资产减值的理由是什么 未来是否会有类似减值 [47] - 减值主要反映了电竞行业过去三年的变化，将历史合并估值（在市场高峰期进行）调整至反映当前市场现实的水平 [47][48] 这是一次性非现金调整，不影响流动性或运营计划 [48] 此次减值幅度较大且保守，预计未来不会有进一步减值压力 [48] 问题: 第二笔挖矿资产收购的进展和预计完成时间表 [50] - 收购仍在积极进行中，所有相关方正密切合作以满足惯例成交条件 [50] 目标仍是在12月完成交易，完成后将通知市场 [50] 问题: 电竞主题酒店战略的最新进展及其在整体战略中的优先级 [53] - 首家酒店预计于1月开业 [54] 该业务在中国增长迅速，公司凭借强大的品牌、受众和IP活动举办能力，有望成为顶级运营商之一 [54] 商业模式验证后，公司将通过管理和许可模式积极扩张 [54] 在电竞货币化方面，这仍是一个重要优先事项 [55] 问题: 除了当前计划，公司是否看到其他可拓展的新领域 [56] - 在中国市场，与海南省政府合作建设体育娱乐综合体以及发展房地产管理公司是令人兴奋的增长前沿 [57] 公司已成为最受欢迎的音乐节主办品牌之一，收到了大量2026年的举办请求 [58] 从更宏观的愿景看，公司正在构建一个从电竞到游戏娱乐，再到高性能计算基础设施，并最终延伸至AI和AI应用的完整生态系统 [58] 问题: 自9月收购第一笔资产以来的比特币挖矿进展及持有/出售策略 [59] - 自9月完成第一笔收购以来，公司一直在挖矿并积累比特币，产出符合预期，每月约50-60枚 [60] 截至11月底，公司金库中持有超过150枚比特币 [60] 公司是比特币的长期持有者，出售部分仅用于支付运营费用，总体上采取长期持有策略 [60][61]

公司概况 - OverActive Media是一家在加拿大多伦多、西班牙马德里和德国柏林设有运营的数字媒体和娱乐公司[2] - 公司业务模式结合了高利润数字收入流、赞助、内容授权、创作者变现和游戏内数字销售[2] - 公司拥有全球最具价值的两大电子竞技特许经营权[2] - 公司全球合作伙伴包括西班牙电信、贝尔、百事可乐、红牛和AMD[2] - 公司定位为可扩展的媒体平台，并拥有稀缺的增值特许经营资产[2] - 公司在多伦多证券交易所创业板、OTC市场和法兰克福交易所上市[2] 业务介绍 - 公司首席执行官将概述业务情况，包括增长战略和ActiveVoices平台的清晰路线图[3] - ActiveVoices是公司专有的由人工智能驱动的创作者变现平台[3] - 会议最后将回答投资者通过电子邮件提交的问题[3]

公司概况 * OverActive Media是一家数字媒体和娱乐公司 在加拿大多伦多 西班牙马德里和德国柏林设有业务[1] 公司结合高利润数字收入流 赞助 内容授权 创作者变现和游戏内数字销售 并拥有全球两个最有价值的电子竞技特许经营权[1] 公司股票在TSX Venture交易所（代码OAM） OTC市场（代码OAMCF）和法兰克福交易所（代码0RB）上市[1] * 公司定位为可扩展的媒体平台 拥有稀有且增值的特许经营资产 全球合作伙伴包括Telefónica Bell Pepsi Red Bull和AMD[1] 核心业务与战略 * 公司业务围绕全球超过1亿的年轻 高参与度粉丝社区展开 这些粉丝分布在加拿大 美国 欧洲 拉丁美洲和中国[5][6] 该社区是公司的引擎 为公司提供大多数电竞或媒体公司无法企及的覆盖范围[4][5] * 公司运营模式是电竞将粉丝引入其世界 内容和创作者保持粉丝联系 会员制创造可预测的经常性收入 而Active Voices等技术支持整个生态系统跨越语言和市场进行扩展[7][8] 随着粉丝基数的增长 业务也随之增长[8] * 公司拥有两个核心电竞特许经营权：欧洲的《英雄联盟》和北美的《使命召唤》联赛 这些特许经营权提供了长期稳定性和可见性 使公司锚定在两个最大的游戏市场[9] 其品牌在全球收视率方面 consistently位列全球观看量最高的战队之列 在Twitch平台上每月位列全球前三到五名的社区[9][10] * 与极具影响力的数字人物Ibai Llanos的合作（他是KOI品牌的股东和商业伙伴）为品牌带来了强大的文化动能和全球受众 将KOI品牌提升为一种文化现象[10][11] KOI品牌的力量源于其粉丝真实的情感连接和归属感 而非偶然的观看[12][13][14] 收入模式与财务表现 * 数字商品销售是高效的收入来源 去年数字商品收入超过800万加元[17] 这些商品（如战队皮肤 武器设计 角色服装等）利润率极高 超过95% 因为几乎没有实物成本[17] * 会员平台Phoenix（目前仅在欧洲推出）提供订阅式忠诚度服务 创造经常性收入 直接用户关系和第一方数据 利润率高达99%[18][19] 粉丝愿意额外支付15-20加元获取实体卡以贴近品牌[18] * 公司认为在其现有粉丝基础上有约2000万加元的收入潜力 并能带来约1000万加元的增量调整后EBITDA 这些收入渠道具有高利润率 且无需获取新粉丝 只需深化与现有粉丝的关系[19][20] * 公司收入曲线持续攀升 利润率强劲 在过去一两年采取了重大措施简化业务 专注于可扩展的部分 并建立趋向盈利的模式[6] 公司提到收入达到3000万加元 复合年增长率为29%[31] 重点产品：Active Voices平台 * Active Voices是公司专有的AI驱动语言本地化平台 旨在解决内容受语言限制的瓶颈[21] 它允许创作者用自己的声音 语调和情感表达 即时地将内容转换为多种语言（如英语 西班牙语 葡萄牙语 阿拉伯语 普通话 法语等 甚至可扩展至索马里语） 而非简单的配音或合成替代[21][22] * 该平台的工作流程包括：捕获创作者声音 系统学习其语调 节奏和情感 使用理解上下文 幽默和意图的模型进行翻译 然后直接分发到YouTube Twitch TikTok Instagram等平台[23] 由于高度自动化 每增加一种新语言的版本成本几乎为零[23] * 平台的战略优势包括：1） 真实性：保护创作者的个性；2） 可扩展性：一旦模型训练完成 可以近乎零边际成本将整个内容库转换为多种语言；3） 保护性：语音模型归创作者所有 保护其知识产权[25][26] 平台还支持API 可供电信 媒体公司等大型合作伙伴集成到其工作流程中[27] * 扩展策略分阶段进行：首先与拥有强大受众并能立即从多语言覆盖中受益的大型创作者合作；其次与机构和创作者网络合作 实现快速规模化；最后覆盖长尾创作者[27] 目标是抓住创作者经济中的新增长 而非重新分配现有份额[28][29] * 根据公司数据 去年创作者收入超过240亿美元（不包括亚洲 特别是中国）[28] 如果平台能捕获该市场的1% 即意味着2.4亿美元流经平台 公司可直接获得7000万至1.2亿美元的收入 这些都是原本不存在的增量收入[29][30] 该业务模式预计将带来高利润率 经常性收入 且随着规模扩大 边际成本极低[23][46][47] 运营与整合更新 * 关于多伦多现场场馆的建设 目前仍处于长期计划中 暂无新进展可公布 如有状态变化将公开发布[33] * 关于KOI和Movistar Riders的整合 公司有一个三年计划 目前（2025年11月）处于约一年半的进程（收购于2024年3月完成）[38] 已看到覆盖范围 受众 粉丝群和赞助收入的爆发式增长 未来12-18个月预计将看到更具创造性的增长 更高的盈利能力和商业模式的简化[38][39] * 公司强调其电竞特许经营权的资产价值 指出仅获得《英雄联盟》LEC联赛的参赛席位（不包括业务 品牌等）的权利 第三方交易价格已超过3000万加元 而公司当初的收购成本低于当前价格的三分之一[35][36][37] 公司认为这些资产具有稀缺性 且价值在增长[37] 团队与股东基础 * 公司拥有一个在电竞 媒体 技术 运营和商业增长方面经验丰富的领导团队 懂得如何将全球受众转化为全球业务[30] 股东基础包括机构合作伙伴 全球电信公司以及文化领袖如Ibai PK和The Weeknd 这为公司提供了战略能力 文化相关性和市场准入优势[30] 财务展望与估值观点 * 随着向高利润数字媒体和AI驱动产品的转变 投资者可以预期利润率的扩张和经常性收入的增长[49] 公司认为Active Voices的前期投资已经完成 未来收入将建立在固定的历史投资基础上 利润率会非常高 并且可以急剧扩展[49] * 关于公司估值 管理层认为核心电竞特许经营权（如价值超过3000万加元的LEC席位）提供了底部的价值支撑 而庞大的粉丝基础 业务收入和Active Voices平台等则是额外的价值叠加 构成了"期权之上的期权"[50][51] 公司认为当前市场估值尚未完全反映其潜力[51]