2025年市场回顾与量化选股表现 - 2025年市场情绪多变，呈现“风险偏好”与“避险”主题并存的格局，科技和通信服务等风险偏好板块与黄金、白银等传统避险资产均表现强劲[8] - 市场波动主要源于美国贸易政策，特别是中美贸易战升级，导致标普500指数最大回撤达15%，并引发对电动汽车、电池制造商和半导体行业的担忧[13][14][16] - 量化系统选出的2025年十大股票组合表现卓越，自1月9日至12月10日回报率达45.68%，远超同期标普500指数17.6%的涨幅[34] - 历史数据显示，在市场出现15%的回调时买入标普500指数并持有两年，平均回报率接近50%；若同期买入量化系统“强力买入”评级股票，两年回报率可达117%[19][20] - 量化选股策略的核心是专注于基本面强劲的公司，当市场因情绪驱动而下跌时，这类公司会出现被错杀的机会，随后当市场回归基本面时会产生巨大上涨空间[21][36][37] 行业与宏观经济动态 - 2025年美元走弱，美元指数年内下跌约9.5%，资金从美元和美国国债流出，转向黄金等资产，中国央行也在增持黄金作为避险[9][10] - 截至2025年末，科技板块年内上涨27%，但近期防御性板块走强，过去一个月必需消费品上涨2.3%，医疗保健上涨3.3%[12][17] - 人工智能主题推动市场估值分化，“美股七巨头”基于远期收益的市盈率为31倍，而标普500指数中其余493只股票的市盈率仅为22倍，七巨头市值占标普500总市值的35%[29][30] - 为支持人工智能发展，超大规模云计算公司资本支出大幅增加，远超十年前水平[31] - 美联储在2025年下半年降息三次，主要出于对劳动力市场疲软的担忧，尽管通胀仍具粘性[23][24][25] - 美联储点阵图显示，未来预期的降息次数减少，市场预计利率将维持在当前水平附近，除非出现“黑天鹅”事件[26][27] 2025年十大股票详细分析 - **Credo Technology (CRDO)**：市值280亿美元，属于信息技术板块，自1月9日起股价上涨116%[48][49]。公司专注于高速连接解决方案，第二季度营收因新的AI连接支柱而同比增长272%[49]。其增长评级为A+，远期盈利增长率预计为78%，市盈增长比率(PEG)为0.7，较行业有55%的折价[51]。过去90天内，有10次分析师上调盈利预期，无下调[52] - **Celestica (CLS)**：市值约400亿美元，自1月9日起股价上涨240%[53][54]。公司为超大规模数据中心制造商复杂硬件平台，第三季度营收同比增长28%，每股收益同比增长52%，远期每股收益增长率为51%[54]。其PEG较行业有45%的折价，过去90天内14位分析师上调预期，无下调[54] - **OppFi (OPFI)**：市值9.27亿美元，是一家专业金融平台[57]。公司远期息税前利润(EBIT)增长率为84%，营运现金流同比增长22%，持有3.78亿美元营运现金流，市盈率7倍，较行业有41%的折价[58]。该股在贸易战和衰退担忧期间大幅下跌，但基本面保持完好，目前已恢复“买入”评级[56][58] - **Urban Outfitters (URBN)**：市值70亿美元，维持“强力买入”评级[59]。公司远期每股收益增长率为23%，远超行业平均的6.74%[64]。尽管年内股价已大幅上涨，其估值、增长、盈利能力、动量和分析师修正评级均与行业持平或更优[62] - **Argan (AGX)**：尽管估值评级为F，但该股自1月9日起上涨111%[66][68]。公司增长评级为A，盈利能力评级为A，专注于大型电力和工业项目的工程建造，是数据中心能源需求激增的受益者[67][68]。其远期营收增长率为28%，远期每股收益增长率为59%，较行业有628%的溢价，并拥有每股22美元的现金[69] - **PayPal Holdings (PYPL)**：市值570亿美元，年内股价下跌30%[70][71]。公司股本回报率为24%，股本回报率增长为10%，较行业有300%的溢价[71]。远期每股收益增长率为13.8%，较行业有近30%的溢价[74]。基于市盈率(PEG)和远期市盈率(11倍 vs 行业12.3倍)，估值仍低于行业[76]。过去90天内38位分析师上调营收预期，仅2位下调[72] - **Intapp (INTA)**：市值35.2亿美元，年内股价下跌32%[77]。公司提供AI驱动和云端软件，近期分析师情绪转好，过去90天内10位分析师上调盈利预期，无下调[78] - **Brinker (EAT)**：自1月9日起股价微跌2.27%[79]。公司因管理层业绩指引弱于预期和动能放缓，于10月2日评级下调为“持有”，但其远期每股收益长期复合年增长率仍达14%[81] - **DXP Enterprises (DXPE)**：自1月9日起股价上涨23%，近期评级从“卖出”回升至“持有”[82][83]。该股评级波动部分由于覆盖分析师较少，个别分析师下调预期对评级影响较大[83][87] - **Stride (LRN)**：目前为投资组合中唯一的“卖出”评级，主要因动能和分析师修正评级不佳(分别为F和D-)[91]。公司增长和估值的一些常规指标仍具吸引力，但第三季度业绩未达预期以及技术推广问题导致学生退学率升高，严重影响了股价和情绪[92][93][96]。过去90天内无分析师上调预期，4位下调预期[97] 量化投资方法论 - 量化“强力买入”评级基于股票在价值、增长、盈利能力、动量和每股收益修正五个因素上的集体强势表现[47] - “持有”评级并不意味着“卖出”，它表明尽管某些方面(如估值)可能不具吸引力，但公司在其他基本面因素上仍有优势，值得继续持有[40][65] - 投资组合采用买入并持有策略，年初选定的十只股票全年保持不变，旨在通过长期持有基本面强劲的公司来超越市场[45][46] - 历史业绩显示，该策略持续跑赢大盘，例如2024年的十大股票组合若持有至今，回报率达356%，远超“美股七巨头”103%和标普500指数47.79%的涨幅[39]

量化投资方法论 - 采用GARP（合理价格增长）策略，并辅以动量与分析师每股收益修正，专注于寻找在价值、盈利能力、增长、动量和分析师修正五个核心因素上均表现强劲的公司 [10] - 利用计算机处理能力每日分析近5000只股票，并基于数百个财务指标在每日凌晨更新量化评分，提供每日最新投资建议，而传统分析师通常每月更新一次其覆盖的15-20只股票 [11][12] - 评估公司时采用相对估值法，将其与同行业及同板块公司进行比较，从而对所有股票进行排名并筛选出优质公司 [13] 量化系统历史表现 - 过去五年，量化系统的“强力买入”策略每日再平衡的模拟回报率为**228%**，同期华尔街分析师的“强力买入”策略回报率为**32%**，等权重标普500指数回报率约为**65%** [14] - 截至2025年，量化“强力买入”策略年内回报率约为**30%**，超过华尔街分析师策略的**21%**和等权重标普500指数的**11.7%** [15] - 自2022年以来，每年年初发布的年度十大股票精选组合均大幅跑赢市场，例如2024年组合若持有至今回报率达**356%**，远超“科技七巨头”的**103%**和标普500的**47.79%** [47] 2025年市场回顾与展望 - 2025年市场情绪波动剧烈，CNN恐惧与贪婪指数在极端贪婪与极端恐惧之间大幅摆动，主要受中美贸易政策快速变化、相互矛盾的劳动力数据、美国信用评级下调以及政府长期停摆等因素影响 [16][17][18] - 市场出现板块轮动与避险情绪交织的现象，科技板块年内上涨**27%**，而传统避险资产如黄金、白银以及消费必需品和医疗保健板块在近期表现强劲 [20][22] - 市场在2025年经历了显著回调，标普500指数最大回撤达**15%**，历史数据显示，在此类**15%**回撤时买入标普500并持有两年，平均回报率接近**50%**，而买入量化十大“强力买入”股票同期回报率可达**117%** [25][26][27] 2025年十大股票精选表现与案例 - 2025年十大股票组合自1月9日推荐以来，整体回报率为**45.68%**，显著跑赢同期标普500指数**17.6%**的涨幅，其中6只股票实现正回报 [43][50] - **Celestica**：年初至今回报率达**240%**，公司为超大规模计算公司制造复杂硬件平台，第三季度营收同比增长**28%**，每股收益同比增长**52%**，远期每股收益增长率为**51%**，过去90天有14位分析师上调其盈利预期 [60] - **Credo Technology**：年初至今回报率达**116%**，市场估值**280亿美元**，专注于高速连接解决方案，第二季度因新的AI连接支柱营收增长**272%**，分析师预测其未来三到五年盈利增长率为**78%** [54][55][57] - **OppFi**：市场估值**9.27亿美元**，是一家服务于信贷不足消费者的专业金融平台，远期息税前利润增长率高达**84%**，市盈率**7倍**，较板块折价**41%**，目前已恢复“买入”评级 [63][64] - **Stride**：是组合中目前唯一被评为“卖出”的股票，主要因动量与分析师修正评级不佳，尽管其部分增长和估值指标表现尚可 [51][91] 其他量化产品与服务 - **Alpha Picks**：提供每月两次（接近1日和15日）的股票精选，自推出以来回报率达**277%**，同期标普500回报率为**82%**，2025年内回报率为**45%** [103][107] - **PRO Quant投资组合**：包含最多30只股票，每周进行再平衡，自2025年6月启动以来回报率为**29%**，超过同期等权重标普500指数**9.43%**的涨幅 [105][108]

公司业务重组 - 公司正处于其历史上最重要的业务重置阶段 中期目标包括解除遗留风险 重塑项目组合 并释放其持有的NuScale Power股份中超过10亿美元的资金 [2] - 公司第三季度新签合同金额为33亿美元 使其总积压工作量增至282亿美元 [6] - 积压工作中82%为成本实报实销型 而非固定价格 这意味着公司按实际成本收费 不承担超支风险 这是其降低风险战略的一部分 [6] 财务表现与市场状况 - 公司第三季度营收同比下降18%至34亿美元 这是连续第八个季度营收低于分析师预期 [5] - 尽管营收未达预期 但第三季度调整后每股收益为0.68美元 同比增长33%且优于预期 [5] - 公司年初至今股价下跌15% 较2008年创下的101美元历史高点低60% 而标普中型股400指数中其他五家工程建筑公司今年股价均上涨20%至120% 并在过去一个月内创下历史新高 [3] - 公司市值为70亿美元 过去一年股价峰值至谷底的波动幅度达50% [2][3] NuScale股份处置 - 公司正在执行对NuScale Power的退出策略 NuScale是一家小型模块化反应堆公司 其股价在两年内飙升超过600% [7] - 公司已于10月通过首次出售股票筹集超过6亿美元 并计划在2月前变现其剩余的39%股权 预计价值约8亿美元 大部分收益将用于回购自身股票 [8] 投资前景与挑战 - 公司面临的最大问题是业绩表现的连贯性 财报日经常充满意外 [5] - 尽管公司历史悠久 但目前正处于转型阶段 拥有潜力和风险 公司正在改善积压工作组合 加强风险控制 并从NuScale释放价值 但其执行记录仍不稳定 [9]

文章核心观点 - 成长股具有多样性，不限于科技行业，例如制服供应商Cintas和涂料公司Sherwin-Williams在过去15年分别实现了超过25%和近20%的年均涨幅[1] - 尽管成长股（尤其是科技股）常被高估，但市场中仍存在看似被低估的成长股投资机会[2] - 文章重点介绍了四家具有增长潜力的公司/ETF，包括福陆公司、Opendoor Technologies、亚马逊和Technology Select Sector SPDR ETF[4][7][11][13] 福陆公司 - 福陆公司是一家市值70亿美元的多元化建筑和工程公司，过去五年股票年均涨幅达35%，但过去十年仅为1%，显示其波动性，今年迄今股价下跌14%，或呈现买入机会[4] - 公司近期前瞻市盈率接近18倍，与其五年平均水平相近[4] - 业务范围涵盖项目全周期服务，包括设计、建造和维护，项目类型涉及铜矿、核电站、制药制造设施和液化天然气出口设施等[5] - 股价下跌部分源于令人失望的第二季度财报，但未来增长前景依然乐观，公司持有核能初创公司NuScale Power的多数股权，核能可能服务于人工智能数据中心的发展[6] - 公司拥有巨额订单储备，近期价值达282亿美元[6] Opendoor Technologies - Opendoor Technologies于2020年上市，过去三年股票年均涨幅为42%，过去一年涨幅高达320%[7] - 尽管涨幅巨大，但其市销率仅为1.1倍，显示其可能并未被高估[8] - 商业模式是通过在线平台帮助人们买卖房屋，同时也从卖家手中收购房产再转售给买家[9] - 利率下降是公司的潜在顺风因素，美联储已降息25个基点并暗示将进一步降息，但近未来房地产市场可能不会繁荣，若公司持有大量房产库存将影响其盈利能力[9] 亚马逊 - 亚马逊是广为人知的成长股，其前瞻市盈率为28倍，远低于其五年平均水平的46倍，估值具有吸引力[11] - 公司不仅是全球最大的在线市场，同时也是重要的云计算参与者，拥有主导地位的亚马逊网络服务平台[11] - 部分投资者认为其增长速度未达预期，尤其是在人工智能领域的投资方面，但公司并未停滞，仍在稳健增长并探索新方向，例如近期涉足杂货配送业务[12] Technology Select Sector SPDR ETF - 该交易所交易基金历史表现优异，过去15年年均涨幅近20%，过去三年年均涨幅达32%[13] - 基金持有68只股票，业务范围涵盖半导体设备、互联网软件与服务、IT咨询服务、计算机及外围设备等，其前几大持仓包括英伟达、微软、苹果和博通等表现突出的公司[13] - 基金费用率较低，仅为0.08%，相当于每投资1万美元每年仅收取8美元费用[14] - 为希望投资一篮子成长股但不愿承担个股选择工作的投资者提供了长期投资组合选项[14]

行业表现 - 工业板块表现强劲 工业精选行业SPDR基金XLI年内上涨近17% 超越标普500指数[1] - 工业板块受多重因素推动 包括联邦政府推动制造业回流 基础设施支出增加 国防领域顺风等[2] Primoris Services - 第二季度业绩超预期 每股收益1.68美元 比预期高58美分 营收同比增长21%[4] - 数据中心基础设施业务快速增长 backlog达115亿美元[5] - 华尔街分析师普遍看好 8位给予买入评级 1位持有评级[6] AZZ Inc - 通过战略调整取得成效 包括收购Canton Galvanizing和新建密苏里州铝涂层设施[8][9][10] - 最新季度业绩表现优异 10位分析师中7位给予买入评级[10] - 收购交易立即带来增值效应 增加旋转镀锌能力并获得俄亥俄州新客户[9] Dycom Industries - 第二季度每股收益3.33美元 大幅超过预期 营收同比增长近15%[11] - 作为光纤网络和数据中心基础设施服务提供商 业绩持续快速增长[12] - 股价年内已上涨46% 但分析师认为仍有上涨空间 平均目标价289.43美元[13] - 8位分析师中7位给予买入评级[13]

基金概况 - Global X美国基础设施发展ETF(PAVE)是一只被动管理型交易所交易基金 旨在提供对美国股市公用事业-基础设施板块的广泛投资敞口 于2017年3月6日推出[1] - 该基金由Global X Management发起 资产规模达91.2亿美元 是同类型中规模最大的ETF之一[3] - 基金追踪INDXX美国基础设施发展指数表现 该指数衡量美国上市公司在基础设施建设领域的表现 涵盖工程建设 原材料生产 工业运输和重型设备制造等细分行业[4] 投资优势 - 被动管理型ETF具有低成本 透明度高 灵活性好和税收效率高等特点 适合长期投资者[1] - 行业ETF为投资者提供了低风险 分散化投资特定行业板块的便捷途径 公用事业-基础设施板块目前在Zacks行业分类中排名第3 处于前19%分位[2] 成本结构 - 基金年运营费用率为0.47% 与同类产品平均水平相当[5] - 12个月追踪股息收益率为0.54%[5] 行业配置与持仓 - 基金在工业板块配置最重 占比达74.1% 其次为材料板块和公用事业板块[6] - 前十大持仓合计占比32.52% 最大持仓Howmet Aerospace Inc(HWM)占比4.22% 其次为Fastenal Co(FAST)和Quanta Services Inc(PWR)[7] - 基金持有约102只股票 有效分散了个股风险[8] 业绩表现 - 年初至今回报率为14.48% 过去一年回报率为18.22%(截至2025年7月24日)[8] - 过去52周交易区间为33.78-46.15美元[8] - 三年期贝塔系数为1.23 标准差为21.47%[8] 同类产品 - First Trust NASDAQ智能电网基础设施ETF(GRID)资产规模29.4亿美元 费用率0.56%[11] - iShares全球基础设施ETF(IGF)资产规模75.7亿美元 费用率0.42%[11] 评级与推荐 - 该基金获得Zacks ETF评级2级(买入) 基于预期资产类别回报 费用率和动量等因素[10]

投资组合表现 - 投资组合自推出以来表现超过罗素2000指数一倍以上 [1] - 投资组合包含12-25只不同行业的优质股票 这些股票估值具有吸引力且近期有显著内部人买入 [1] 重点关注股票 - 首次关注小型建筑与工程公司Matrix Service Company (NASDAQ: MTRX) 该股较2月中旬高点下跌近20% [1] - 该股票被纳入由Bret Jensen管理的投资组合 [1] 会员服务内容 - 提供独家"每周期权交易"功能 [1] - 服务专注于中小市值股票 特别关注有内部人买入的标的 [1]