投资评级与估值 - 报告对网宿科技维持“买入”投资评级 [7] - 目标价为人民币14.47元 [7] - 基于2026年36.2倍市盈率进行估值，参考了可比公司平均市盈率 [5][13] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现营收34.92亿元，同比下降3.27%；归母净利润6.16亿元，同比大幅增长43.60% [1] - 2025年第三季度单季营收11.41亿元，环比增长2.30%；归母净利润2.44亿元，环比显著增长34.84% [1] - 盈利能力持续提升，2025年前三季度毛利率为34.52%，同比改善4.07个百分点；归母净利率为17.64%，同比提升5.76个百分点 [2] - 第三季度处置子公司股权带来1.55亿元投资收益，对净利润增长有贡献 [2] 业务板块分析 - CDN及边缘计算业务前三季度营收21.77亿元；安全及增值服务业务营收10.31亿元，占比提升至29.52% [3] - 安全及增值服务业务毛利率高达78.90%，且较2025年上半年进一步提升1.67个百分点，表现亮眼 [3] - 公司已形成针对大语言模型与AI应用的一站式安全解决方案，AI应用落地有望驱动该业务收入加速放量 [3] 未来增长机遇 - 公司积极把握AI产业机遇，加速边缘计算节点升级，打造边缘AI网关、边缘模型推理等核心产品 [4] - 全球化战略持续推进，服务网络覆盖超200个国家，重点布局东南亚、中东等市场，赋能中企出海 [4] - AI需求有望带动公司的CDN、边缘计算及安全服务业务加速放量 [1][4] 盈利预测 - 维持2025-2027年营业收入预测为54.55亿元、61.50亿元、69.94亿元 [5] - 上调2025-2027年归母净利润预测至8.33亿元、9.75亿元、11.83亿元，对应每股收益（EPS）为0.34元、0.40元、0.48元 [5] - 预计公司毛利率有望持续优化，盈利能力将进一步提升 [2][5]