河南省债券市场与平台转型 - 2025年12月17日，河南省举办债券市场高质量发展大会，并发布《2025年河南省地方政府投融资平台转型发展报告》[1] - 报告显示，截至2024年末，河南省政府债务余额为2.13万亿元，其中一般债务0.66万亿元，专项债务1.47万亿元[1] - 截至2024年末，河南省城投平台有息负债为2.93万亿元，规模位居全国第7位，且其增速趋于放缓[1] - 河南省产业类国有企业已成为省内债券发行主力，科创债、绿色债等创新品种扩容速度加快[1] - 河南省城投企业市场化转型成效显著，其市场化声明主体数量及隐性债务偿付进度均居中部六省首位[1] - 2025年以来，河南省资产证券化产品发行规模已超200亿元，创历史最好水平[1] 河南省国企整合与动态 - 12月17日，河南省自然资源投资集团与中国河南国际合作集团有限公司签署吸收合并协议[4] - 吸收合并后，河南国际集团作为存续公司，将承接河南资源集团全部资产、负债、业务、人员及其他权利与义务，并成为河南省属唯一外经企业[4] - 河南省政府国资委召开会议，要求对营商环境治理、招投标领域治理、欠款欠薪治理等3个问题全面再摸排，力争起底清零[7] - 中共郑州市委发布“十五五”规划建议，提出将大力发展数字金融，积极开展数字人民币应用场景试点，有序推进数据资产证券化[8] 河南省内企业发行动态 - 漯河投资控股集团完成发行10亿元短期公司债，利率2.18%，期限1年，资金拟用于偿还存量公司债券本金[12] - 安阳华创产业投资集团拟首次发债，其10亿元低碳转型挂钩公司债项目已获深交所受理[12] - 河南交通投资集团完成发行10亿元公司债，其中3年期品种5亿元利率1.80%，5年期品种5亿元利率2.00%，资金拟用于生产性支出[14] 宏观政策与市场操作 - 12月17日，央行开展468亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因有1898亿元逆回购到期，当日实现净回笼1430亿元[6] - 财政部拟发行两期记账式贴现国债，合计1000亿元，其中28天期400亿元，91天期600亿元[6] 其他区域债务与平台管理 - 山西省在“十四五”期间融资平台债务风险大幅收敛，平台数量下降45%，存量债券规模压降72%[10] - 山西省5年来直接融资规模突破1.2万亿元，股权融资、绿色债、能源债等多元化融资工具不断丰富[10] - 重庆市国资委表示，其国有企业债务监测系统已覆盖全级次企业，监测口径囊括银行贷款、债券、非标全种类债务，目前未发生公开市场债券爆雷情况[11] 金融产品创新与市场动态 - 全国首批并购票据密集落地，例如中国五矿集团发行38亿元2+N年期并购票据，用于收购标的公司股权[15] - 近期，“25中山投资SCP002（并购）”、“25皖能源MTN008(科创债/并购）”等并购票据密集完成发行[16] 市场主体与人事变动 - 12月17日，由成都城投集团全资控股的成都城市更新集团揭牌成立，定位为成都市国有资本城市更新专业化平台[17] - 成都交通投资集团有限公司公告，聂斌任公司董事长，并提名免去其总经理职务[18] 市场发行与观点 - 山东高速集团公告，由于市场出现波动，取消发行“25鲁高速MTN012A”与“25鲁高速MTN012B”[19] - 华西证券观点认为，2026年可能成为城投债重回分化的起点，因投资者对城投债的偏好可能随2027年6月临近而发生变化，但这是一个长期渐变的过程[20]

当前美元强势的驱动因素 - 近期美元反弹主要由全球流动性套利驱动，而非传统强经济逻辑 [1] - 投资者通过低息借入日元或法郎（年化借贷成本低于1%）转而购买收益率超过4%的美债或公司债，形成无风险利差 [1] - 美国政府长期停摆导致政策不确定性被冻结，降低了汇率反向波动风险，为套利交易创造了时间窗口 [2] - AI驱动的“资本虹吸”效应促使科技巨头大量发债，形成庞大的美元资产供给池，吸引全球资本配置美元计价资产 [2] AI投资对美元叙事的影响 - 本轮AI投资依赖债务融资，但其叙事核心是提升全要素生产率，可能促使美元支撑从“债务信仰”转向“科技信仰” [3] - 若AI的虹吸效应和技术代差最终使美国取胜，将支持美元持续强势 [8] - 科技公司如Meta通过复杂法律结构将270亿美元长期债务移出资产负债表，美化了自身财务指标但创造了潜在巨大或有负债 [4] - AI领域的“军备竞赛”导致科技巨头资本开支飙升，未来利润率承压是大概率事件 [6] 潜在风险与市场信号 - 市场情绪反转（如通胀超预期、降息推迟或区域冲突）可能使美元波动率迅速飙升，引发套利交易无条件平仓潮 [2] - ICE高收益指数利差已从低点上升39个基点，表明债券投资者开始为非巨头科技公司的潜在违约风险要求更高补偿 [7] - 高盛观点指出，当前情况与互联网泡沫晚期相似，盈利能力下降可能与股价上涨同时发生 [6] - 若AI数据中心投资回报不及预期，可能触发科技公司流动性危机 [4] 政策因素与未来展望 - 美联储进行“资产置换”，通过出售长期房贷债券并买入短期国库券来精准压低长期利率，支持经济并为财政部发债提供便利 [10] - 该策略成败关键在于美国财政部未来短期国债的发行规模及市场消化能力 [11] - 美元未来走势取决于全球对美国技术信仰（AI革命真实性）、金融健康（股债市场稳定性）及政策能力（经济管理）的信心 [11]

文章核心观点 - 当前利率环境自上次美联储会议后波动性非常高[1] - 在波动环境中锁定高短期收益率是一种策略[1] 作者专业背景 - 作者拥有金融行业多元化背景，混合了公司金融、并购和投资分析经验[1] - 专业领域聚焦于房地产、可再生能源和股票市场[1] - 擅长金融建模、估值和定性分析[1] - 在私募股权、资产管理和房地产领域有实践经验[1]

黄金市场动态 - 黄金价格大幅上涨，突破每盎司3800美元，市场观察人士认为这显示出对当前全球财政和货币政策效力的日益不信任 [2] - 经济学家Peter Schiff将金价飙升归因于财政和货币政策的彻底失败 [2] - SPDR Gold Shares ETF (GLD) 作为黄金投资的关键指标，今年已录得42%的显著涨幅，反映出投资者对贵金属作为避险资产的高度兴趣 [2] - 市场对美国联邦储备委员会进一步降息的预期增强、美元走弱以及美国政府关停威胁，共同推动了此轮黄金涨势 [2][7] 中国新能源汽车行业政策 - 中国工业和信息化部宣布了更严格的技术要求，节能和新能源汽车需满足新规才能获得税收优惠，新规于2024年1月1日生效 [3] - 新引入的标准包括低温里程衰减标准，并明确了使用换电技术车型的标准，公司需提交第三方测试报告和换电站设计图纸 [3] - 现有车型的宽限期延长至2024年5月31日，此后不合规车辆将从《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》中移除，移除自2024年6月1日开始 [3] - 在2024年1月1日至2025年12月31日期间购车，可享受全额免税或减半征收的优惠，最高减免额度为3万元人民币（约4100美元） [3][7] 印度外汇与债券市场 - 印度卢比对美元开盘持平于88.78，与前一交易日收盘价一致 [4] - 在近期交易中，卢比面临压力，例如在2025年10月9日，卢比对美元开盘报88.76，并从前一收盘价88.75贬值3派沙至88.78 [4] - 投资者正密切关注美国财政发展、贸易关税问题以及外国投资组合投资者趋势，国内股市的积极趋势为卢比提供了一定支撑 [4] - 印度10年期基准国债收益率微幅下降，结算于6.5230%，略低于前一收盘价6.5239% [5][7] 印度股票市场 - 印度NSE指数开盘小幅下跌，在开盘前交易中下跌0.06% [5] - 这一早期市场动向表明印度股市交易日内开局谨慎 [5][7]

报告背景与概述 - 报告为High Fliers Research发布的《2025年毕业生就业市场报告》是规模较大、较为权威的年度调查[4] - 调查数据基于对2024年毕业生的深入调查，采访了30多所顶尖大学约15,000名左右入围者，以及60多家国内外毕业生雇主[4] 高薪行业与起薪变化 - 2025年英国毕业生平均起薪最高的行业是投行，平均起薪高达£60,000，较去年上涨£5,000[9] - 法律与咨询行业平均起薪均在£50,000以上，其中法律行业平均起薪较去年上涨£6,000，咨询行业上涨£2,500[9] - 银行与金融行业平均起薪为£45,000，较去年上涨了£10,000[9] - 47%的雇主在2025年不打算改变支付给毕业生的起薪，15%的雇主计划将毕业生起薪上调幅度控制在5%以内[9] - 毕业生总体平均起薪预计约为£35,000，较前几年略有上涨，涨幅相对稳定[11] 行业招聘需求变化 - 在15个重点行业中，有8个行业对毕业生的需求下降，7个行业需求上升，零售业、消费品、投资银行等领域需求增长明显[14] - 英国顶级雇主原本计划招聘超过28,600名应届毕业生，但最终将招聘计划削减约五分之一，2024年实际招聘的毕业生比最初预期少了近6,000人[17] - 毕业生招聘量同比暴跌14.6%左右，这是自2009年以来最大的年度降幅[17] - 投资银行2024年实际招聘2,009名毕业生，较2023年增长7.6%，增加了142个职位[13] - 技术行业2024年实际招聘1,700名毕业生，较2023年下降44.5%，减少了1,365个职位[13] - 会计与专业服务行业2024年实际招聘4,330名毕业生，较2023年下降32.6%，减少了2,096个职位[13] 毕业生申请趋势与竞争 - 自2024-2025学年招聘季启动以来，全国顶尖企业平均招聘申请量增幅达28%[19] - 约三分之二的用人单位表示收到的申请数量增加，近四分之一的企业申请人数同比增加50%以上[20] - 毕业生申请数量涨幅超过40%的行业主要集中在零售行业、投资银行行业、工程与工业行业以及化学与制药行业[21] - 在15个行业中，仅有传媒行业、银行与金融行业以及会计行业的申请数量同比增长不到15%[22]