价值投资机会来源 - 价值与价格错配主要体现在未来价值折现值与当前价格的差异 [1] - 机会主要来自三个方向：模糊的未来、长期糟糕的价格、少为人知的领域 [1] 模糊的未来领域 - 商业环境快速变革导致未来趋势难以准确判断 [2] - 网络购物与线下实体商业存在周期性轮动（如2025年零食量贩行业逆转线上优势） [3] - 顶尖价值投资者均具备深度商业研究能力 [3] 长期糟糕价格领域 - 资产价格短期下跌可能吸引抄底资金形成"死猫跳"现象 [4] - 长期价格低迷会导致市场关注度下降（如2023-2024年内资银行股） [5] - 需要投资者具备坚定理性眼光且不追求短期利润 [5] - 长期上涨资产可能隐藏风险（如2025年虚拟货币市场） [5] 少为人知领域 - 过度关注领域难获超额收益（如白酒行业因投资者熟悉导致定价效率高） [6] - 低关注度领域包括B股、港股及飞机租赁修理、医药批发、航空物流等小众行业 [7] - 低关注度领域价值错配概率相对较高但需甄别真伪 [7] 投资执行要点 - 机会出现位置的重要性低于准确甄别和坚定执行的能力 [7] - 价值投资核心在于识别真正错配机会并实现长期价值增长 [7]