文章核心观点 - 中国七家金融行业协会联合发布风险提示，明确禁止在境内参与虚拟货币及现实世界资产代币的发行与交易活动，此举导致RWA市场迅速降温，内地企业赴港相关业务遇冷，相关概念股股价大幅回调 [3][5][6] 监管禁令内容与定性 - 七家协会要求各会员单位不得在境内参与虚拟货币、RWA代币发行和交易活动，也不得直接或间接为客户提供相关服务 [5] - 这是RWA首次被官方明确提及并定性，文件将其与稳定币、空气币、挖矿等并列，视为“虚拟货币相关非法活动”的主要表现形式之一 [6] - 监管范围从单一项目方扩展至整个生态链，包括项目策划、技术外包、市场代理、KOL宣传及提供支付接口等所有服务商 [6] - 文件使用“明知或应知”的法律术语，降低了追责门槛，并否定了“境外主体+境内团队”的操作模式，只要核心运营或服务提供在境内即受规制 [7] 监管出手的原因 - 禁令发布前，RWA概念在香港市场已兴起约一年，据不完全统计，近两年有超13家机构试水，底层资产涵盖新能源设备、金融产品及农产品 [9] - RWA项目融资成本高，在港发行总费用通常不低于250万港元，部分保荐机构收取3%至5%佣金，且发行方需承诺一定投资回报率 [10] - 部分企业入局动机从“盘活资产”演变为借助市场热度进行“市值管理” [11] - 监管存在重叠与空白，行业报告指出需建立“穿透式+功能导向”的合规路径，风险控制关键在于提升透明度和强化托管机制 [12] - 促使监管迅速出手的直接原因是借RWA名义进行的诈骗活动高发，今年下半年多地监管发布风险提示，指出其暗藏“资金盘”陷阱 [13] - 专家指出，并非所有资产都适合通证化，只有具备持续现金流和真实价值的资产才具备基础，须警惕以科技之名行庞氏骗局之实的创新 [13] 市场影响与业务现状 - 监管效果立竿见影，内地企业赴港RWA业务全面遇冷，咨询中介透露近两个月来自内地的业务咨询量骤降九成以上，已接洽项目多数被要求暂缓推进 [3][18] - 市场情绪急转直下，有中介表示自三季度末以来，来自企业的主动问询“几乎绝迹”，现有服务项目中超过八成被客户要求“暂缓”或“重新评估” [18] - 更前期的概念沟通也遇冷，近两个月来自内地的试探性问询减少了九成以上，相关视频会议已数周未有安排 [18] - 许多内地企业的RWA规划实质性暂停，部分企业开始将注意力转向RDA等新的合规方向 [19] - 涉及RWA概念的上市公司股价应声回落，朗新集团股价从2025年6月高点的26.07元回落至14.9元附近，较高点回调幅度接近一半 [20] - 协鑫能科等概念股股价较高点腰斩，国泰君安国际股价从8月底一度突破6港元调整至2.46港元左右，同样已经腰斩 [3][20][21]