文章核心观点 - 唐纳德·特朗普重返白宫引发市场对与其相关资产的投资热潮，但一年后多数资产价格暴跌，显示许多押注缺乏合理逻辑基础 [1][12][13] - 部分押注特朗普的投资获得显著收益，但更多相关投资崩盘，导致盲目跟风的投资者损失惨重 [1][12][13] 特朗普媒体科技集团 - 该公司是投资热潮中的典型败例，旗下拥有社交平台“真实社交”，股票代码为“DJT” [1][13] - 其股价成为特朗普大选前景的“风向标”，在2024年10月末前的五周内翻了三倍 [1][13] - 大选前几天，公司估值飙升至110亿美元，尽管其从未盈利且营收极少 [1][13] - 目前股价已跌破每股11美元，较大选前峰值暴跌约80%，市值不足30亿美元 [2][13] - “真实社交”平台月活跃用户仅150万，远低于X平台（5420万）、红迪网（5980万）和“蓝天”平台（240万），未成为主流平台 [2][14] - 公司已转型拓展金融服务、加密货币和人工智能业务，但成效尚不明确 [2][14] 特朗普相关加密货币 - 官方特朗普迷因币在1月19日飙升至45.57美元，市值高达90亿美元，其中80%供应量由特朗普集团关联方持有 [4][16] - 目前该币交易价格约为5.6美元，市值仅剩11亿美元，较峰值蒸发88% [5][17] - 梅拉尼娅·特朗普的专属迷因币在1月19日触及8.48美元峰值，市值达16亿美元 [6][18] - 目前该币价格仅0.11美元，市值约1亿美元，较峰值暴跌99% [7][18] - “世界自由金融公司”推出的新代币在9月末涨至0.25美元后停滞，上周五跌至0.14美元 [7][19] 特朗普家族关联公司 - 由特朗普两个儿子支持的比特币挖矿公司“美国比特币”于9月登陆纳斯达克，股价在9月9日涨至9.31美元高点 [7][19] - 受加密货币市场整体回调影响，该公司股价涨幅悉数回吐，上周已跌破2美元 [7][19] 私人监狱行业 - 特朗普当选推动私人监狱类股票走高，因投资者预期移民打击力度加大将推高拘留设施需求 [8][20] - 以美国GEO集团为例，其在特朗普就职前几天股价飙升至35.35美元历史高点，较前一年9月收盘价暴涨175% [8][20] - 实际情况是特朗普政府更倾向于直接驱逐移民，私人监狱企业未迎来预期中的需求暴增 [9][21] - 目前GEO集团股价较峰值已腰斩 [10][22] 欧洲国防行业 - 欧洲航空航天与国防类股票持续走高，部分得益于特朗普向北约盟国施压要求增加国防开支 [10][22] - 塔特尔资本管理公司推出的斯托克欧洲航空航天与国防精选ETF今年以来涨幅超70% [10][22] - 大选前欧洲国防承包商股票不受市场待见，但特朗普胜选后该ETF获得10亿美元资金流入 [10][22] 比特币 - 比特币是押注特朗普投资中的大赢家，特朗普胜选后价格一路飙升 [11][24] - 特朗普承诺建立国家比特币储备并更换监管人员，致力于将美国打造成“全球加密货币之都” [11][24] - 当前比特币价格约9万美元，虽较今年10月历史高点回落，但仍远高于2024年9月收盘时的6.3万美元 [11][24]

公司概况 * 公司为CoreCivic Inc (NYSE: CXW)，是一家为政府提供解决方案的多元化公司，业务包括惩教和拘留管理、社区再入服务以及政府房地产解决方案[1] * 公司成立于1983年，总资产约29亿美元，其中房地产资产价值23亿美元，是一家重资产公司[2] * 2024年公司收入约20亿美元，调整后EBITDA为3.31亿美元[2] * 公司收入来源100%为政府机构，其中联邦政府客户占51%（约30%来自ICE，20%来自美国法警局），州政府客户占41%，地方及其他客户占8%[2] * 公司市值约20亿美元，所有业务均在美国本土运营[3] 业务板块与市场地位 * 公司运营三大业务板块：安全板块（惩教拘留服务，44个设施约67,000张床位，贡献92%的净营业收入NOI）、社区板块（再入服务中心，21个设施约4,000张床位，贡献5%的NOI）、物业板块（租赁给州政府的设施，5个设施约7,800张床位，贡献3%的NOI）[3][4] * 私营监狱行业仅容纳美国全国监狱人口的不到8%，CoreCivic是美国最大的惩教和拘留设施所有者，拥有全国57%的自有惩教拘留床位，管理全国41%的私营管理床位[4] * 在联邦层面，ICE将其83%的床位外包给私营部门，CoreCivic管理其中27%的ICE在押人员；美国法警局将其84%的在押人员外包，私营部门管理其中34%的床位，CoreCivic管理其中13%的法警局在押人员[5] * 公司历史入住率在疫情期间显著下降，但正在恢复，第二季度入住率约为77%，拥有充足的床位容量以容纳额外增长[5] 近期运营亮点与增长机会 * 公司正在重新激活闲置设施以应对ICE的需求，今年已重新激活五个设施（包括Dilley、West Tennessee、Midwest Regional、Cal City和Diamondback），使可用于重新激活的床位从约13,419张减少至约9,000张[7] * 使用保守的每日补偿标准28.02美元计算，闲置床位具有可观的潜在收入生成能力，该数字未考虑联邦合同通常更高的利润率[8] * 在已签约的设施中仍有约3,200张可用床位，同样存在增长潜力[8] * 随着特朗普当选总统，边境逮捕减少而ICE逮捕增加，趋势转向内部执法，为公司的设施带来了持续的需求机会[9] * 公司认为其现有的硬体设施相比各州临时搭建的软体设施更具成本效益和长期优势，是ICE更好的选择[10] 财务表现与资本配置 * 公司拥有稳健的盈利和现金流历史，穿越了多届政府周期，合同续约率在过去五年达到97%[13] * 2025年调整后EBITDA指引为3.68亿美元，较2024年的3.308亿美元增长11%[14] * 新签订的激活闲置设施合同涉及8,800张床位和5亿美元收入，为2026年的强劲增长奠定了基础[14] * 自2020年6月以来，公司已偿还13亿美元债务，杠杆率从约4倍降至2025年第二季度末的2.3倍（基于过去12个月EBITDA），目标杠杆率为2.25-2.75倍[14][15] * 公司拥有3.47亿美元流动性（现金及循环信贷额度）[15] * 资本配置优先股为股份回购，公司有5亿美元的股份回购授权，2025年上半年已回购8,100万美元，截至6月30日剩余授权约2.379亿美元[16] * 由于缺乏高回报收购机会（如Farmville收购案，其回报率高于公司设定的13%-15%的目标），股份回购被视为当前资本回报率最高的方式[12][16][30] 其他重要事项 * 公司正在进行CEO继任计划，Patrick Swindle（公司18年资深员工，现任总裁）将于2026年1月1日接替Damon Hininger出任CEO，现任CEO将留任至2027年3月以确保平稳过渡[16][17][18] * 关于近期ICE拘留速度的讨论，公司认为活动非常活跃，拘留人口处于历史高位（9月底接近60,000人），ICE计划雇佣10,000名新探员并有450亿美元资金支持，目标是将拘留床位增至100,000张，这将带来额外的合同机会[20][21] * 激活闲置设施的主要挑战是招聘员工，公司已在成本论证中提供了有竞争力的工资，目前招聘活动强劲，预计所有激活将在2026年第一或第二季度完成[23][24] * 联邦政府停摆对公司运营无影响（服务被视为必要），但会造成短期流动性波动，因付款会延迟，但政府恢复运作后会连本带利补付[25] * 2025年7月完成的Farmville收购是一项独特的"独角兽"式机会，立即带来约4,000万美元年收入，且过渡顺利[27][28][29] * 公司认为当前股价未充分反映已签约合同和未来的增长机会（如州政府人口外送需求），其企业价值/调整后EBITDA倍数约6-7倍，低于历史8-10倍的水平，因此股份回购具有吸引力[30][31]