【环球时报记者 杨沙沙 陈庆瑞 环球时报特约记者 甄翔】"中国将坚定不移扩大高水平对外开放，积极对接国际高标准经贸规则，加快在自由贸易 试验区、国家服务贸易创新发展示范区等平台先行先试，有序推进服务市场开放，推动服务贸易高质量发展。中国愿同各方一道，携手推进全球 服务贸易开放创新合作，建设开放型世界经济，为构建人类命运共同体不断注入新动力。"9月10日，习近平主席向2025年中国国际服务贸易交易 会致贺信时强调。当天，2025年中国国际服务贸易交易会（以下简称服贸会）在北京开幕，吸引了全球85个国家和国际组织设展办会，主宾国澳 大利亚近60家企业机构深度参与，组建参展以来最大规模的展团。澳大利亚总理阿尔巴尼斯10日在开幕式上发表视频致辞表示："很高兴澳大利亚 能作为主宾国参加服贸会，这是澳大利亚首次在中国的国家级贸易展会上获此殊荣。"《环球时报》记者在服贸会现场采访多位外方人士，他们均 表示重视中国的开放承诺，看好中国服务贸易市场未来发展。 85 个国家和国际组织设展办会 新加坡《联合早报》称，资料显示，服务贸易包括知识产权许可、法律和咨询服务、金融服务，以及旅游娱乐等领域。中国官员坦言，中国的服 务贸易长期 ...

核心观点 - 公司第二季度GAAP收入同比增长98%至5120万美元 但低于分析师预期的5500万美元 非GAAP每股亏损006美元差于预期的005美元 收入大幅增长主要来自制造业务的收购整合[1][5] - 盈利能力指标显著恶化 公司调整后EBITDA同比下降537%至190万美元 运营部门调整后EBITDA从880万美元降至680万美元[2][7] - 现金及等价物与证券总额增至3382亿美元 自由现金流达4790万美元 为未来收购提供资金灵活性[8] 财务表现 - GAAP收入5120万美元同比增长984% 较分析师预期低380万美元[1][2] - 非GAAP每股亏损006美元 较预期005美元扩大20% 较去年同期001美元恶化500%[1][2] - 调整后EBITDA为190万美元 较去年同期的410万美元下降537%[2][7] - 自由现金流达4790万美元 主要受益于上半年知识产权业务的大额结算收入[2][8] 业务板块分析 - 制造业务收入2900万美元（全部来自Deflecto） 但调整后EBITDA仅130万美元 利润率约44%[5][6] - 能源业务收入1530万美元（去年同期1420万美元） 调整后EBITDA为695万美元[5][10] - 工业业务收入660万美元（去年同期630万美元） 保持小幅正利润率[5][11] - 知识产权业务收入骤降至30万美元（去年同期530万美元） 因缺乏新结算或许可收入[5] 战略与运营 - 公司专注于收购被低估资产 特别强调自由现金流潜力和运营改善[3] - 通过与Starboard Value合作增强战略交易执行能力[4] - 制造业务处于整合初期 重点进行成本控制和生产优化[11] - 宣布与Unchained Capital和Build Asset Management合作开发比特币支持商业贷款产品[12] 资本结构 - 现金及投资组合达3382亿美元（2024年底为2970亿美元）[8] - 总债务1044亿美元 全部存在于运营子公司层面[8] - 每股账面价值599美元 流通股9640万股[8] - 公司目前不支付股息[13] 未来展望 - 管理层未提供具体财务指引 但重申收购驱动增长战略[14] - 重点关注收入结构可持续性 新收购业务整合及利润率恢复[15] - 知识产权业务波动性和制造业务成熟度将成为未来盈利主要变数[15]