核心观点 - A股市场在多重利好因素共振下呈现震荡上行态势，慢涨行情有望延续[9][10][15][16] - “十五五”规划建议突出强调科技自立自强和现代产业体系建设，为市场提供了清晰的投资路径[9][10][15][16] - 当前上证综指与创业板指数平均市盈率分别为16.33倍和50.25倍，处于近三年中位数上方，适合中长期布局[9][10][15][16] - 操作上建议均衡配置，在科技成长与红利价值之间寻求平衡，兼顾进攻与防御[9][10][15][16] 宏观经济表现 - 2025年前三季度国内生产总值（GDP）为101.5万亿元，同比增长5.2%，好于市场预期且超过5%的全年经济增长目标[11] - 前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，社会消费品零售总额同比增长4.5%，固定资产投资同比下降0.5%，进出口同比增长4.0%[12] - 10月我国制造业PMI为49%，比上月下降0.8个百分点，非制造业PMI为50.1%，综合PMI产出指数为50%[5][9] - 河南省前三季度实现地区生产总值48867.57亿元，同比增长5.6%，高于全国0.4个百分点[13] 光伏行业 - 光伏板块业绩呈现季度改善趋势，2025年上半年73家A股光伏公司实现营业总收入4905.04亿元，同比下滑11.51%，归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比下滑98.01%[18] - 分季度看，2025Q2归属于上市公司股东的净利润5.81亿元，同比变化175.56%，较Q1的-4.19亿元显著改善[18] - 多晶硅料、硅片、太阳能电池和光伏组件归母净利润在2025Q2分别同比减亏40.67%、21.58%、94.84%和0.40%[19] - 2025年9月国内新增光伏装机容量9.66GW，环比增长31.25%，但同比仍下滑53.76%，1-9月累计新增光伏装机240.27GW，同比增长64.73%[32] - 光伏逆变器企业2025年上半年合计实现营业总收入680.38亿元，同比增长28.56%，归属于上市公司股东的净利润106.21亿元，同比增长44.21%[21] 有色金属与新材料 - 2025年10月新材料指数上涨0.63%，跑输沪深300指数0.86个百分点[24] - 10月基本金属价格普遍上涨，铜上涨2.26%，铝上涨0.97%，铅上涨1.40%，锌上涨0.52%，锡下跌0.13%，镍下跌2.36%[24] - 2025年8月全球半导体销售额为648.8亿美元，同比增长21.7%，环比增长4.4%，连续第22个月同比增长[25] - 9月我国超硬材料及其制品出口1.50万吨，同比上涨5.79%，出口额1.74亿美元，同比上涨8.38%[25] 机械与高端制造 - 2025年10月中信机械板块下跌0.32%，跑输沪深300指数1.94个百分点，在30个中信一级行业中排名第19名[29] - 三级子行业中矿山冶金机械、核电设备、船舶制造涨幅靠前，分别上涨8.2%、6.05%、4.92%[29] - 建议关注工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头以及人形机器人、AIDC配套设备、半导体设备等主题[29][30] 电力及公用事业 - 2025年10月中信电力及公用事业指数上涨4.71%，跑赢沪深300指数3.09百分点，火电、燃气、水电为涨幅领先的三个子行业[40] - 2025年9月我国规上工业发电量同比增长1.5%，水电由降转增，太阳能发电增速加快[40] - 截至2025年9月底，风电、太阳能装机占比45.96%超过火电占比40.45%[41] - 三峡来水情况明显好转，2025年10月27日三峡入库流量为14500立方米/秒，出库流量为15800立方米/秒，较2024年同期日均流量分别增加143%、172%[42] 汽车内外饰行业 - 全球汽车内外饰市场规模预计2031年将增至2242.3亿美元，中国汽车内外饰行业发展迅速，市场规模占全球比例超30%[35] - 2024年中国汽车产销量已超3000万辆，新能源汽车市场占有率突破40%，带动国内汽车内外饰件量价齐升[35] - 全球汽车内外饰行业竞争格局相对分散，2022年全球乘用车内外饰件市场CR3仅为33.56%[36] - 中国乘用车内外饰市场CR5为38.95%，与全球集中度水平接近[36] 券商行业 - 2025年9月券商指数下跌4.73%，跑输沪深300指数7.93个百分点[44] - 9月日均成交量、成交总量同步再创历史新高，经纪业务景气度小幅刷新年内新高，两融余额创历史新高[44] - 预计2025年10月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比将出现一定幅度下滑[45] - 券商板块平均P/B在1.50倍-1.56倍区间震荡，预计年内核心波动区间维持在1.40倍-1.60倍之间[46] 传媒与游戏行业 - 2025年9月29日-10月22日之间，传媒板块下跌6.65%，跑输沪深300、上证指数、创业板指7.58、8.88和3.72个百分点[47] - 2025年上半年A股游戏板块营业收入同比增长近24%，归母净利润同比增长近75%，营收和利润创历史同期新高[49] - 游戏行业研发费用率由2024H1的11.02%下滑至2025H1的9.01%，AI多模态功能对降本增效贡献显著[49] 电解液产业 - 2025年10月以来电解液和六氟磷酸锂价格快速上涨，截至10月27日电解液价格2.55万元/吨，较10月初上涨25.62%，六氟磷酸锂价格9.80万元/吨，较10月初上涨63.33%[39] - 锂电池板块估值28.30倍，显著低于2013年以来44.19倍的行业中位数水平[39]