行业投资评级 - 强于大市 维持 [1] 核心观点 - 有实力转型多元化的房企有望获得超额收益 [1] 行业基本面跟踪 新房成交及库存 - 2025年1-8月全国房地产开发投资60309亿元 同比下降12.9% [1] - 1-8月新建商品房销售面积57304万平方米 同比下降4.7% [1] - 1-8月新建商品房销售额55015亿元 下降7.3% [1] - 8月一二三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.1% 0.3% 0.4% [1] - 8月一二三线城市二手住宅销售价格环比分别下降1% 0.6% 0.5% [1] - 上周30大中城市新房成交面积120.87万方 [2][11] - 本年累计新房成交面积6228.62万方 累计同比下降4.1% [2][11] - 30城近四周平均成交面积150.39万方 同比下降2.4% 环比下降1.1% [2][11] - 一线城市近四周平均成交面积42.18万方 同比下降9% 环比上升2.7% [2][11] - 二线城市近四周平均成交面积77.69万方 同比上升6.3% 环比上升1.1% [2][11] - 三线城市近四周平均成交面积30.53万方 同比下降11.9% 环比下降10.7% [2][11] - 14城商品住宅可售面积8030.79万方 同比下降9.63% 环比上升0.34% [2][13] - 14城去化周期17.56个月 其中一线城市去化周期12.72个月 [2][13] 二手房成交及挂牌 - 上周20城二手房成交面积199.48万方 [3][16] - 本年累计二手房成交面积7969.59万方 累计同比上升14.9% [3][16] - 20城近四周平均成交面积197.62万方 同比上升8.3% 环比上升1.1% [3][18] - 截至2025/9/1全国城市二手房出售挂牌量指数12.02 环比上升1.3% [3][20] - 全国城市二手房出售挂牌价指数152.14 环比下降0.35% [3][20] 土地市场成交 - 上周100大中城市新增供应住宅类土地87宗 成交37宗 [3][23] - 新增供应商服类土地82宗 成交37宗 [3][23] - 近四周100城平均住宅类土地成交数量/供应数量0.5 [3][23] - 近四周100城平均商服类土地成交数量/供应数量0.54 [3][23] - 近四周100城成交住宅类土地楼面均价4720元/平方米 溢价率3.65% 环比下降1.37个百分点 [3][23] - 近四周100城成交商服类土地楼面均价1916.75元/平方米 溢价率0.28% 环比下降0.09个百分点 [3][23] 行情回顾 - 上周A股申万一级房地产行业指数上涨5.98% [4][28] - 沪深300指数上涨1.38% [4][28] - 房地产指数跑赢沪深300指数4.6个百分点 [4][28] - 港股恒生物业服务及管理指数上涨7.53% [4][28] - 恒生综合指数上涨4.07% [4][28] - 物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数3.46个百分点 [4][28] - A股房地产在31个申万一级行业中排名第2 [30] - 港股地产分类在14个恒生综合行业中排名第6 [30] - 物业服务及管理在14个恒生综合行业中排名第1 [30] - A股重点房企涨幅前三：福星股份+20.56% 金融街+12.12% 滨江集团+11.05% [33] - 港股重点房企涨幅前三：新世界发展+18.37% 雅居乐集团+17.39% 深圳控股+16.28% [33] - 重点物企涨幅前三：恒大物业+32.14% 新大正+24.45% 华润万象生活+11.13% [33]