交易概况与市场反应 - *ST宇顺计划以33.5亿元全现金收购北京房山中恩云数据中心全部运营资产[1][7] - 公司2024年营收仅2.2亿元，净利润亏损1757.48万元，而标的公司2024年营收8.15亿元，净利润1.73亿元，构成“蛇吞象”式交易[1][2][7][8] - 该交易公告后，公司股价在2025年半年内暴涨近11倍[1][7] 交易设计与动机 - 交易采用全现金支付，规避了因发行股份导致股权结构变化，从而不构成法律意义上的“借壳上市”[2][8] - 交易标的资产规模远超上市公司自身，2024年标的公司营收及净利润分别为上市公司的3.7倍和9.8倍以上[2][8] - 公司表面动机为业务转型，从液晶显示屏制造进入数据中心服务领域[2][8] - 深层动机或为规避退市，公司连续三年扣非净利润为负，收购盈利资产可立即改善报表，帮助“摘星脱帽”[2][8] 资金来源与财务影响 - 截至2025年三季度末，上市公司货币资金余额仅0.12亿元，远不足以支付33.5亿元对价[3][9] - 融资方案包括：控股股东上海奉望提供17亿元借款，以及向民生银行申请不超过27.6亿元的并购贷款[3][9] - 控股股东上海奉望自身财务状况堪忧，截至2024年底净资产为-148.29万元，2024年全年营业收入为0元[10] - 交易完成后，公司资产负债率将攀升至90%以上，商誉将从3312万元猛增至25.1亿元，占总资产比例高达41.53%[10] 标的资产风险与交易条款 - 标的公司100%的收入依赖于一个匿名的“互联网客户A”，存在极高的单一客户依赖风险[4][11] - 与核心客户的合同有效期至2030年12月31日，但包含关键条款：从第七年起客户可提前90天通知终止全部或部分服务[4][11] - 交易方案中完全没有设置业绩承诺和补偿安排，这与交易金额巨大且标的业绩对上市公司扭亏至关重要的背景不符[5][11] - 标的公司历史业绩增长迅猛，净利润从2023年的9477.87万元增长至2024年的1.73亿元[5][11] - 标的公司持有的《增值电信业务经营许可证》有效期至2030年[5][11]