涉及的行业或公司 * 公司为UL Solutions (NYSE: ULS) 属于测试、检验和认证行业[1] * 公司业务分为两大板块 技术业务和软件与咨询业务 其中技术业务包含三个细分领域 两个属于测试、检验和认证[4] 核心观点和论据 业务概况与战略重点 * 公司是使命驱动的成长型公司 致力于建设更安全的世界[8] * 工业业务是核心中的核心 源于130年前为电气安全而创立[11] * 工业业务增长由能源转型等大趋势驱动 包括电气能源发电量增长 连接电网的设备激增以及数据中心需求[14] * 公司历史上增长率高于行业水平 预计将继续保持领先地位[39] 财务表现与驱动因素 * 工业业务在2023年和2024年实现两位数营收增长 2025年为高个位数增长[14] * 最近一个季度总营收增长约7% 价格和销量对测试活动的贡献相似[53] * 工业业务利润率扩张得益于多项举措 包括足迹优化 服务范围扩大 定价计划以及国际扩张带来的运营杠杆[23][24][28][30] * 消费者业务利润率已超过20% 但由于测试过程需要更多人力干预 其利润率永远不会达到工业业务水平[36][37] 数据中心与能源转型机遇 * 数据中心是增长驱动力 影响业务的许多部分 公司已确定70个与数据中心相关的UL标准[17][38] * 数据中心需求导致产品重新设计 用于能源传输系统 能源存储系统和冷却系统等[17] * 能源转型大趋势正在推动工业业务内的电力和自动化 建筑环境以及电线电缆等关键市场[70][71] 运营与投资 * 实验室利用率存在提升空间 公司通过优化网络和提升生产率来扩展容量[31][32] * 公司持续优化实验室足迹 例如将业务转移到墨西哥和北布鲁克等电力成本较低或靠近客户研发的地点[45][27] * 2026年可能比2025年更具资本密集型特征 主要投资于日本新的高电压电磁兼容性实验室和北布鲁克新的火灾实验室等产能扩张项目[72][73] 消费者业务与供应链动态 * 第二季度消费者业务出现波动 与客户因关税不确定性而延迟决策有关 但目前客户已适应新常态[33][65] * 客户供应链转移 如改变产品设计 原材料 工厂地点或采取“中国+1”策略 通常会为公司带来重新测试或新增工厂认证等增量业务[35] 软件与咨询业务 * 软件与咨询业务的机会包括向现有客户交叉销售以及获取新客户[75] * 公司在治理 风险 合规等软件领域被认可为领导者 这有助于吸引新客户[75] 其他重要内容 * 公司技术业务中33%的营收是经常性的 主要来自检验和持续认证服务[4] * 公司跟踪由第三方测量的净推荐值 且该值持续上升 但未公开披露[54][55][61] * 公司专注于项目中标率 并相信其价值主张具有竞争力[54]

公司参展与投资信心 - 公司以"品质有形·信任无界"为主题，携四大业务板块参加第八届中国国际进口博览会，并全球首发两项创新解决方案 [1] - 公司从第一届进博会开始参展，感受到中国政府开放市场的坚定信心，展会影响力逐年提升 [1] - 公司在中国市场已拥有16000多名员工、100多个分支机构和200多个实验室，构建起完善的服务网络 [1] 中国市场发展机遇 - 中国市场巨大的消费潜力和对优质产品的开放姿态，为公司带来了广阔发展空间 [1] - 新能源汽车、美妆医美、智能家电、绿色建材等新赛道快速崛起，催生了半导体芯片测试、电池测试、化妆品功效评估、网络安全认证等诸多新需求 [1] - 随着中国促进消费政策落地见效，推动公司不断拓展服务边界 [1] 行业趋势与服务拓展 - 中国市场对"品质合规"的关注点正从传统产品安全延伸至原材料生态友好、产品生命周期碳足迹等环保和可持续议题 [2] - 公司推出可持续发展即刻行动创新服务框架，为企业提供可持续发展解决方案 [2] - 随着网络科技和人工智能广泛应用，公司可为机器人等人工智能产品提供一站式测试认证服务 [2] 未来战略方向 - 面对全球贸易不确定性增加，越来越多中国企业关注"多国认证"解决方案，公司将在进博会上为一款旅行路由器颁发符合欧美多国法规要求的认证证书 [2] - 公司未来将继续紧跟中国产业政策导向，持续拓展第三方质量服务在新兴行业的覆盖范围 [2] - 公司将推进服务流程数字化转型和AI赋能，为中国客户提供更高效、便捷、智能的服务体验 [2]