行业景气度与核心观点 - 有色金属行业景气度持续提升 [1] - 铜市场中期供应偏紧，矿端供给因品位降低和激励价格压制而呈现刚性 [1] - 地缘因素加剧供应链错配，市场普遍预期2026年前后精炼铜将转入紧缺 [1] - 供给紧张为铜价提供支撑，需求恢复情况将决定价格弹性 [1] 需求端分析 - 美国2026年经济增速预期良好 [1] - 美联储“预防性降息”为经济软着陆提供保障 [1] - 中国铜需求预计保持韧性 [1] 相关金融产品 - 矿业ETF（561330）跟踪中证有色矿业指数（931892） [1] - 该指数选取从事有色金属勘探、开采及加工的企业证券作为样本 [1] - 指数成分股具有较强的周期性特征，主要覆盖铜、铝、锌等金属的生产和加工领域 [1] - 成分股表现受全球经济环境、供需关系和商品价格波动影响较大 [1]