贵金属市场整体表现 - 贵金属板块成为焦点，COMEX白银期货价格冲高至每盎司57.245美元，刷新历史纪录，周涨幅达13%，伦敦现货白银同步突破56.5美元/盎司 [2] - COMEX黄金价格重回4263美元/盎司上方，LME铜价逼近历史高位 [2] - 白银表现强势领涨，11月以来COMEX白银期货累计涨幅达到16%，沪银主力合约夜盘最高触及13239元/千克 [2] 白银市场分析 - 白银价格大幅上涨受到全球经济不确定性及市场通胀预期上升的支撑 [2] - 白银市场规模仅为黄金的十分之一，流动性风险可能放大短期波动 [3] - 白银兼具投资和工业用途，作为避险资产受投资者青睐，同时在电子、光伏等工业领域需求增加 [3] - 全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓量达到15610.54吨，COMEX白银期货未平仓合约连续两周激增，投机性净多头持仓占比上升 [3] - 技术图表看涨吸引基于图表的投机者做多白银市场 [3] - 世界白银协会预计2025年全球白银需求降至11.2亿盎司，同比下降4%，但预计将迎来连续第5年供应赤字，规模估计达9500万盎司 [3] - 瑞银上调白银价格预测，预计2026年白银价格将达到60美元/盎司，并称在强劲投资需求下价格有进一步上涨空间 [4] 黄金市场分析 - 黄金价格年内累计涨幅超50%，美国债务高企、地缘冲突不确定性及央行购金潮为金价提供长期支撑 [5] - 全球央行持续增加黄金储备，市场加速“去美元化”进程 [5] - 高盛在所有贵金属中最看好黄金，因其拥有最持久的结构性支撑，作为价值储存工具支撑了更稳定的机构需求和资金流 [1][6] 铜市场分析 - 铜价脉冲式上涨，伦敦期铜一度上涨2.5%至每吨11210美元附近，年内涨幅超27% [6] - 铜价上涨反映市场对全球经济增长的乐观预期 [6] - 由于关税不确定性，贸易商再次加大对美国的铜运输量，以期利用COMEX铜的大幅溢价获利 [6] - 摩根大通预计2026年一季度铜价将升至12000美元/吨，预计2026年全年均价为12075美元/吨 [6] 宏观经济与政策背景 - 据芝商所“美联储观察”数据，美联储12月降息25个基点的概率已达85.4%，约一周前该概率预计约40% [2]