核心观点 - 比特币期权市场对2026年6月到期的深度价外看跌期权（如2万美元行权价）出现交易热潮，名义未平仓合约超过1.91亿美元，但这并非单纯看跌或方向性投机，而是对长期波动率的低成本押注，类似于购买“彩票” [1][2] - 市场活动显示专业投资者正通过期权进行复杂的风险管理和收益优化，加密期权市场正演变为机构和大额投资者的成熟领域，市场情绪表面偏看跌，实则隐藏着对波动率的系统化操作 [2][4] 市场交易动态 - 在Deribit平台，2026年6月到期、行权价2万美元的看跌期权是第二受欢迎的选择，名义未平仓合约超过1.91亿美元 [1][3] - 类似的低成本波动率敞口交易策略也出现在行权价为3万美元、4万美元、6万美元和7.5万美元等多档深度价外看跌期权上 [1][3] - 深度价外看跌期权的活跃交易需结合高行权价看涨期权（如20万美元以上）观察，整体资金流体现的是对长期波动率的乐观态度，而非单一方向押注 [2][4] 交易策略分析 - 购买深度价外（OTM）期权更多是对波动率的押注，而非传统看跌对冲或方向性投机，投资者期待比特币未来数月出现剧烈波动 [1][2] - 持有价外看涨和看跌期权可在市场出现极端波动时获得非对称收益，但若市场保持平稳，期权价值会迅速下降 [2][4] - 这种策略是专业投资者以较低成本管理尾部风险并押注未来市场剧烈波动的典型做法 [2][4] - 目前比特币看跌期权普遍溢价交易，部分原因在于持续的看涨期权覆盖策略，该策略旨在提升现货持仓收益 [2][4]