宏观经济与市场格局 - 近半年来资本市场呈现稳步上行的结构性行情，外需贡献占比较高的企业股价表现突出 [1] - 短期看，4月以来制造业景气度有所回落，受外部环境波动与国内房地产市场调整的阶段性影响 [1] - 中长期看，经济长期向好的核心趋势未变，经济已具备庞大体量与深厚韧性 [1] - 内需正逐步成为拉动经济增长的主动力与稳定锚，内需复苏的长期逻辑清晰 [1] - 坚定看好资本市场长期发展潜力，前期外需导向的结构性市场风格难以持续，“细水长流”的稳健型市场格局更有利于分享长期价值增长红利 [1] 政策导向与内需战略 - “十五五”规划建议提出高质量发展目标，包括经济增长保持在合理区间、全要素生产率稳步提升、居民消费率明显提高 [1] - 规划强调内需拉动经济增长主动力作用持续增强，经济增长潜力得到充分释放 [1] - 规划强调全国统一大市场建设纵深推进，超大规模市场优势持续显现 [1] - 这一部署凸显我国超大规模市场的独特优势与内需驱动的战略重要性，长期看好内需领域优质企业的投资价值与回报潜力 [1] 产业与科技发展方向 - “十五五”规划建议提出“科技自立自强水平大幅提高”，并着力“培育壮大新兴产业和未来产业” [2] - 规划提出着力打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [2] - 从中长期投资视角，将重点关注半导体自主可控、军工贸易、航空航天等领域的优质企业 [2] - 将持续深耕产业链研究，精准挖掘具备核心竞争力的投资标的 [2]