行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4] 核心观点 - 中国超重肥胖问题严峻，6岁以上人群超重肥胖率突破50%，男性肥胖率18.2%为女性9.4%的近两倍，催生千亿级体重管理食品市场需求 [5] - 行业从粗放式减肥茶产品迈向科学化发展阶段，通过标准体系完善与功能性研发升级，实现向科学体重管理解决方案的转型 [4] - 市场呈现"头部引领、传统稳健、新兴突围"的竞争格局，行业正向功能细分与价值创新方向升级发展 [6] - 行业加速向"科学配方+个性服务+数字生态"的综合解决方案转型，领先企业通过技术研发和全周期服务生态构建重塑市场格局 [7] 行业综述 - 肥胖定义：BMI≥24为超重，≥28为肥胖；男性腰围≥90cm、女性≥85cm提示中心型肥胖 [17][18] - 肥胖健康影响：肥胖对阻塞性睡眠呼吸暂停归因分数达51.5%，脂肪肝47.2%，2型糖尿病36.3%，高血压22% [19][20] - 体重管理食品分类：代餐类及饮料（热量可控、营养科学）、减重膳食补充剂（非药物性、调节代谢）、营养补充饮品（弥补膳食缺口） [23][24] - 发展历程：从1990年代减肥茶萌芽（如大印象减肥茶），到2017年后科学代餐主流化，2024年出现低GI营养欧包等创新产品 [29][30] - 政策环境：2024-2025年国家卫健委等多部门出台系列政策（如《体重管理指导原则》《肥胖症诊疗指南》），推动行业向精准化、规范化发展 [33] - 市场规模：2020年市场规模180.3亿元，2024年增长至989.6亿元（CAGR 53.1%），预计2029年达3,863.7亿元（CAGR 26.1%） [35][37] 产业链分析 - 产业链结构：上游为原料供应商（药食同源原料占主导，如枸杞17.6%、阿胶14.7%），中游为生产制造商（分传统厂商和创新企业），下游为线上线下销售终端 [41][42][48] - 上游原料：减肥类保健食品中决明子使用频率43%、荷叶34%、左旋肉碱30%，药食同源原料TOP10总规模超2,400亿元 [45][46][48] - 中游市场：减脂饮品2025年6月单月销售额1,661.65万元（同比增82.4%），麦片品类市占率40.2% [52][53] - 下游需求：2024年中国居民健康素养水平31.87%，36%受访网民存在主观超重认知，超70%具备主动管理意识，90%有付费意愿 [58][59] - 消费目标：26%消费者以健康改善为核心，24%专注于塑形/保持体型，21%以减重为主要目标 [60][61] 竞争格局 - 竞争梯队：头部企业（如碧生源）通过品牌与研发优势主导市场，传统品牌（如同仁堂）依托渠道积淀，新兴品牌（如诺特兰德）凭借电商创新崛起 [6][65][68] - 发展趋势：行业从同质化竞争向价值创新转型，研发投入成为关键变量，功能性细分和个性化定制成为新增长点 [6][69] 企业分析 - 北京同仁堂：2024年医药工业收入119.12亿元（2020-2024年CAGR 11.7%），医药商业收入112.3亿元（CAGR 11.3%），在体重管理领域依托中医药特色布局健脾祛湿类产品 [76][79][80] 行业发展趋势 - 需求驱动：2025年中国41%成年人超重，2030年超重/肥胖总人数预计突破5.15亿，76%消费者面临体重管理执行困难 [72] - 升级方向：从单一产品向"科学配方+个性服务+数字生态"综合解决方案升级，政策与消费双轮驱动专业化、精准化发展 [71][73]