港股市场表现 - 港股三大指数集体回调，恒生指数跌1.35%，国企指数跌1.46%，恒生科技指数跌0.99%，大市成交额上升至4133.14亿港元，主板总卖空金额为504.36亿港元，占可卖空股票总成交额比率上升至13.60% [2] - 南向资金流减少，港股通净流出金额62.88亿港元，北水净买入最多的是美团3690.HK、阿里巴巴9988.HK、泡泡玛特9992.HK，净卖出最多的是华虹半导体1347.HK、腾讯控股700.HK、中芯国际981.HK [3] - 北向资金共成交3717.91亿元，占两市总成交额的11.86%，沪股通成交前三为工业富联601138.SH（47.29亿）、海光信息688041.SH（45.73亿）、寒武纪688256.SH（35.18亿），深股通成交前三为宁德时代300750.SZ（48.29亿）、中际旭创300308.SZ（34.71亿）、立讯精密002475.SZ（29.98亿） [3] 行业板块动态 - 房地产开发投资承压，1-8月全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%，住宅投资同比下降11.9%，房地产开发企业到位资金同比下降8%，房地产股表现疲软，金辉控股9993.HK跌8.97%，融创中国1918.HK跌6.21%，万科企业2202.HK跌5.79% [4] - TMT板块整体承压，哔哩哔哩-W9626.HK跌3.03%，腾讯控股0700.HK跌2.95%，网易-S9999.HK跌2.44%，阿里巴巴-W9988跌1.98%，快手-W1024.HK跌2.37% [4] - 氢能板块受展会消息带动集体冲高，亿华通2402.HK大涨23.26%，重塑能源2570.HK涨18.34%，国富氢能2582.HK大涨12.61% [4] - 国产AI芯片热度高涨，华虹半导体1347.HK涨8.62%，ASMPT522.HK涨7.3%，晶门半导体2878.HK涨6.12%，芯智控股2166.HK涨4.71%，中芯国际981.HK涨2.66% [5] - 医药板块受降息影响表现亮眼，晶泰控股2228.HK涨7.49%，恒瑞医药1276.HK涨5.77%，复锐医疗科技1696.HK涨4.19%，复星医药2196.HK涨3.2%，康诺亚-B2162.HK涨3.46%，再鼎医药9688.HK涨1.98% [5] 美股市场与半导体合作 - 美股三大指数集体收涨，标普500涨0.48%，纳斯达克涨0.94%，道琼斯涨0.27% [6] - 英伟达投资50亿美元于英特尔，每股价格为23.28美元，英特尔INTC.US收涨22.77%，双方在数据中心和个人计算领域建立合作关系，英特尔为英伟达定制x86 CPU并生产集成英伟达RTX GPU芯片的x86系统级芯片 [6] 奇瑞汽车公司概览 - 奇瑞汽车是中国领先的乘用车制造商，拥有五大品牌（奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界），以2024年全球乘用车销量计算，是中国第二大自主品牌乘用车公司和全球第十一大乘用车公司，连续22年出口第一的中国自主品牌乘用车公司 [8] - 业绩持续高增长，2022-2024年收入达926.2/1632.1/2699.0亿元，复合年增长率70.7%，归母净利润达62.7/119.5/141.4亿元，复合年增长率50.2%，2025年一季度收入682.2亿元，同比增长24.2%，归母净利润46.5亿元，同比增长71.5% [8] 乘用车行业状况及前景 - 全球乘用车行业进入相对成熟阶段，2024年全球乘用车总销量7430万辆，预计2025-2030年复合年增长率3.5%，2030年总销量达9010万辆，2035年达1亿辆 [9] - 中国乘用车市场庞大，2024年销量2270万辆，2019-2024年复合年增长率1.9%，预计2030年销量2480万辆，2025-2030年复合年增长率1.4% [9] 奇瑞汽车优势与投资建议 - 公司优势包括卓越的产品及多样化品牌矩阵、强大的研发能力、突出的全球化能力和能力突出的管理团队 [10] - 基石投资者阵容强大，包括JSC International Investment、HHLR Advisors等，约占此次发售股份的50%，保荐人为中金公司、华泰国际、广发证券香港 [12] - IPO发行价为27.75-30.75港元，发行后总市值约1600.4-1773.4亿港元（不包括超额配售），与吉利汽车相比估值较低，给予IPO专用评级"5.6" [12]

广发证券 资深宏观分析师 贺骁束 hexiaoshu@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 第四， 地产市场成交状况良好，一线城市同比增速较高。3月前17日全国30大中城市日均成交面积22.1万 方，相较去年同比回升11.0%（今年1-2月累计同比2.3%，去年12月同比19.8%）。其中一、二、三线城 市同比分别录得37.4%、1.4%、2.9%。二手房成交增速延续高位，北京、上海、深圳二手房成交面积同比 分别为47.1%、56.3%、65.1%。 第五， 乘用车零售3月上旬同比增速高于1-2月。乘联会数据显示，3月前9日乘用车零售同比分为14%（1- 2月累计同比为1%）；批发销量同比为26%（1-2月累计同比为13%）；新能源汽车销售同比为44%（1-2 月累计同比为38%）。 第六， 家电仍维持相对偏高的线下销售增速。据奥维云网数据，3月第一周空调、洗衣机、冰箱线上销额同 比-0.8%、-19.6%、-8.9%（1-2月累计同比8.8%、-11.8%、1.9%），3月第二周线下销额同比分别 为-3.4%、14.7%、18.5%（1-2月累计同比42.7%、5.3%、14.4%）。由于今年家电面临较为 ...