文章核心观点 - 创金合信消费主题基金经理刘毅恒指出，当前中国新消费产业处于发展初期或成长期，其估值水平相比上世纪70年代的美国及90年代日本的历史水平偏低，参照日美经验，新消费产业有稳定业绩支撑，估值体系较为稳定，不同细分产业在景气度较高时市盈率估值差异显著[1] 行业历史比较与宏观背景 - 上世纪70年代的美国市场及90年代的日本市场，在与当前中国相似的消费宏观背景下，均诞生了一批卓越的新消费企业[1] - 当前中国新消费产业，例如零售折扣、IP消费、个护减肥医美、文旅体育等，均处于发展初期或成长期[1] 行业估值水平分析 - 当前中国新消费产业的估值水平相较日美的历史水平而言偏低[1] - 参照日美经验，新消费产业有稳定业绩支撑，因此估值体系较为稳定，其历史最低市盈率约为10倍[1] - 最高市盈率估值视各细分产业的商业模式而定，例如弹性较大的IP消费、平价餐饮等在景气度较高时能给到100倍市盈率[1] - 确定性较强的零售折扣、个护等在景气度较高时能给到30倍左右市盈率[1]