报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 部分期货品种最新价有涨有跌，如铜涨470至79,410，黄金跌0.82至776.28；成交量和持仓量也有不同变化，如氧化铝成交量增12.35万手，黄金持仓量减0.69万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种成交量和持仓量PCR及其变化不同，如铜成交量PCR为0.58，变化0.01，持仓量PCR为0.80，变化 -0.00 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种从期权角度看有不同的压力点和支撑点，如铜压力位为82,000，支撑位为75,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等指标不同，如铜平值隐波率为9.05%，加权隐波率为13.66%，变化 -0.76% [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有增有减，行情表现为高位盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR显示上方有压力；构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有变化，行情偏多头上涨高位震荡回落；期权隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR显示上方压力增强；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存低位，行情下方有支撑小幅震荡；期权隐含波动率下降至历史均值偏下水平，持仓量PCR显示上方压力增强；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：镍基本面库存有变动，行情表现为上方有空头压力的宽幅区间震荡；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示空头力量增强；构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：锡基本面库存有增减，行情表现为上方有压力的短期偏弱震荡；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR显示维持区间震荡；构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：碳酸锂基本面库存增势扭转，行情短期偏多头；期权隐含波动率极速上升，持仓量PCR较低；构建卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：黄金基本面受美国经济数据和美联储政策影响，行情短期偏强盘整震荡；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR显示上方有压力；构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：螺纹钢基本面库存上升，行情上方有压力小幅盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR显示上方有较强空头压力；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：铁矿石基本面库存增加，行情表现为下方有支撑上方有压力的偏多震荡；期权隐含波动率处于历史均值偏上水平，持仓量PCR显示近期偏多上行；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面开工率和产量增加，行情高位大幅回落后小幅震荡；期权隐含波动率快速上升，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情；构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存增加，行情上方有压力大幅度波动；期权隐含波动率逐渐上升，持仓量PCR显示近来逐渐走弱；构建做空波动率的期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：玻璃基本面库存增加，行情表现为上方有压力的市场偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR较高；构建做空波动率的期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,810，跌110，跌幅0.14%，成交量7.00万手，持仓量16.09万手 [3] - 铝最新价20,610，跌65，跌幅0.31%，成交量8.78万手，持仓量21.55万手 [3] - 锌最新价22,505，跌55，跌幅0.24%，成交量8.78万手，持仓量9.34万手 [3] - 铅最新价16,890，涨5，涨幅0.03%，成交量3.56万手，持仓量5.44万手 [3] - 镍最新价122,430，涨800，涨幅0.66%，成交量11.25万手，持仓量7.72万手 [3] - 锡最新价269,600，涨1,640，涨幅0.61%，成交量5.30万手，持仓量2.43万手 [3] - 氧化铝最新价3,188，涨12，涨幅0.38%，成交量17.29万手，持仓量11.49万手 [3] - 黄金最新价777.98，跌6.82，跌幅0.87%，成交量27.81万手，持仓量21.16万手 [3] - 白银最新价9,158，跌86，跌幅0.93%，成交量38.70万手，持仓量35.87万手 [3] - 碳酸锂最新价80,920，涨5,980，涨幅7.98%，成交量0.94万手，持仓量4.33万手 [3] - 工业硅最新价8,975，涨400，涨幅4.66%，成交量3.47万手，持仓量6.83万手 [3] - 多晶硅最新价53,105，涨3,305，涨幅6.64%，成交量3.70万手，持仓量3.61万手 [3] - 螺纹钢最新价3,247，涨20，涨幅0.62%，成交量141.12万手，持仓量161.26万手 [3] - 铁矿石最新价800.00，涨6.00，涨幅0.76%，成交量17.10万手，持仓量27.19万手 [3] - 锰硅最新价6,112，涨84，涨幅1.39%，成交量3.83万手，持仓量4.38万手 [3] - 硅铁最新价5,820，涨68，涨幅1.18%，成交量7.44万手，持仓量5.90万手 [3] - 玻璃最新价1,162，跌1，跌幅0.09%，成交量5.33万手，持仓量2.52万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.81 [4] - 铝成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.84 [4] - 锌成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.67 [4] - 铅成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.67 [4] - 镍成交量PCR为0.20，持仓量PCR为0.34 [4] - 锡成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.75 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.47 [4] - 黄金成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.65 [4] - 白银成交量PCR为1.01，持仓量PCR为1.00 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.45 [4] - 工业硅成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.36 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.58，持仓量PCR为1.37 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.58 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.71，持仓量PCR为1.16 [4] - 锰硅成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.47 [4] - 硅铁成交量PCR为0.32，持仓量PCR为0.50 [4] - 玻璃成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.34 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] - 铝压力点21,000，支撑点20,000 [5] - 锌压力点23,200，支撑点22,000 [5] - 铅压力点18,000，支撑点16,600 [5] - 镍压力点130,000，支撑点118,000 [5] - 锡压力点270,000，支撑点250,000 [5] - 氧化铝压力点4,200，支撑点2,800 [5] - 黄金压力点968，支撑点768 [5] - 白银压力点10,000，支撑点8,000 [5] - 碳酸锂压力点99,000，支撑点60,000 [5] - 工业硅压力点14,800，支撑点8,000 [5] - 多晶硅压力点60,000，支撑点40,000 [5] - 螺纹钢压力点3,850，支撑点3,100 [5] - 铁矿石压力点850，支撑点750 [5] - 锰硅压力点8,000，支撑点5,800 [5] - 硅铁压力点6,000，支撑点5,600 [5] - 玻璃压力点1,840，支撑点1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率9.25%，加权隐波率14.42% [6] - 铝平值隐波率8.86%，加权隐波率11.82% [6] - 锌平值隐波率11.52%，加权隐波率14.21% [6] - 铅平值隐波率10.12%，加权隐波率14.54% [6] - 镍平值隐波率17.73%，加权隐波率26.95% [6] - 锡平值隐波率16.26%，加权隐波率22.40% [6] - 氧化铝平值隐波率27.08%，加权隐波率33.48% [6] - 黄金平值隐波率12.39%，加权隐波率18.20% [6] - 白银平值隐波率19.77%，加权隐波率21.55% [6] - 碳酸锂平值隐波率64.77%，加权隐波率87.66% [6] - 工业硅平值隐波率47.85%，加权隐波率54.46% [6] - 多晶硅平值隐波率56.15%，加权隐波率57.46% [6] - 螺纹钢平值隐波率14.91%，加权隐波率19.22% [6] - 铁矿石平值隐波率20.58%，加权隐波率24.04% [6] - 锰硅平值隐波率23.50%，加权隐波率32.46% [6] - 硅铁平值隐波率28.51%，加权隐波率37.99% [6] - 玻璃平值隐波率32.08%，加权隐波率42.42% [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 铅构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅构建做空波动率策略 [14] - 工业硅构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价78,940，涨500，涨跌幅0.64%，成交量4.29万手，持仓量15.69万手 [3] - 铝最新价20,665，跌5，涨跌幅 -0.02%，成交量9.18万手，持仓量22.17万手 [3] - 锌最新价22,555，涨50，涨跌幅0.22%，成交量8.14万手，持仓量9.49万手 [3] - 铅最新价16,870，涨5，涨跌幅0.03%，成交量3.10万手，持仓量5.91万手 [3] - 镍最新价121,150，跌10，涨跌幅 -0.01%，成交量7.49万手，持仓量7.90万手 [3] - 锡最新价267,450，跌690，涨跌幅 -0.26%，成交量4.29万手，持仓量2.44万手 [3] - 氧化铝最新价3,170，跌2，涨跌幅 -0.06%，成交量18.90万手，持仓量12.20万手 [3] - 黄金最新价786.80，涨0.98，涨跌幅0.12%，成交量25.18万手，持仓量22.03万手 [3] - 白银最新价9,279，涨2，涨跌幅0.02%，成交量42.04万手，持仓量37.40万手 [3] - 碳酸锂最新价76,900，涨5,480，涨跌幅7.67%，成交量5.23万手，持仓量4.26万手 [3] - 工业硅最新价8,690，涨65，涨跌幅0.75%，成交量2.52万手，持仓量6.62万手 [3] - 多晶硅最新价50,725，涨135，涨跌幅0.27%，成交量2.45万手，持仓量4.21万手 [3] - 螺纹钢最新价3,207，跌8，涨跌幅 -0.25%，成交量104.09万手，持仓量161.21万手 [3] - 铁矿石最新价793.00，涨3.00，涨跌幅0.38%，成交量13.30万手，持仓量30.81万手 [3] - 锰硅最新价6,052，跌14，涨跌幅 -0.23%，成交量3.46万手，持仓量4.19万手 [3] - 硅铁最新价5,756，跌76，涨跌幅 -1.30%，成交量6.46万手，持仓量6.12万手 [3] - 玻璃最新价1,158，涨6，涨跌幅0.52%，成交量3.65万手，持仓量2.37万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 各品种成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况有详细数据展示 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 各品种平值行权价、压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓有详细数据展示 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差有详细数据展示 [6] 各品种策略与建议 有色金属 铜期权 - 基本面：三大交易所库存环比增加2.65万吨 [7] - 行情分析：6月以来偏多，7月先跌后涨，8月小幅盘整，呈高位盘整震荡 [7] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR低于0.8，压力位82000，支撑位75000 [7] - 策略建议：构建做空波动率卖方组合，如S_CU2509P77000等；构建现货套保策略，如LONG_CU2509 + BUY_CU2509P79000 + SELL_CU2509C84000 [7] 铝/氧化铝期权 - 基本面：上期所铝库存减少，LME铝库存增加 [9] - 行情分析：沪铝6月上涨，7月盘整，8月先涨后跌，呈偏多头上涨高位震荡回落 [9] - 期权因子研究：沪铝隐含波动率低于历史均值，持仓量PCR约0.8，铝压力位20200，支撑位20000；氧化铝压力位4200，支撑位2800 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_AL2509P20200等；构建现货领口策略，如LONG_AL2509 + BUY_AL2509P20400 + SELL_AL2509C21400 [9] 锌/铅期权 - 基本面：锌整体库存低位 [9] - 行情分析：沪锌7月冲高回落，8月高位震荡后反弹，呈下方有支撑小幅震荡 [9] - 期权因子研究：锌隐含波动率低于历史均值，持仓量PCR低于0.8，压力位23200，支撑位22000 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_ZN2509P22400等；构建现货领口策略，如LONG_ZN2509 + BUY_ZN2509P22600 + SELL_ZN2509C22800 [9] 镍期权 - 基本面：上周LME镍库存增加，上期所库存减少，精炼镍社会库存减少 [10] - 行情分析：沪镍6月弱势震荡后反弹，7月反弹力度有限后盘整，8月小幅盘整，呈上方有空头压力宽幅区间震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位130000，支撑位118000 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头组合，如S_NI2509P120000等；构建现货多头避险策略，如LONG_NI2509 + BUY_NI2509P120000 [10] 锡期权 - 基本面：LME和SHFE库存减少，社会库存增加 [10] - 行情分析：沪锡6月反弹后盘整，7月大幅上扬后下跌，8月小幅盘整，呈上方有压力短期偏弱震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史较低水平，持仓量PCR低于0.8，压力位270000，支撑位250000 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略，如S_SN2509P260000等；构建现货领口策略，如LONG_SN2509 + BUY_SN2509P265000 + SELL_SN2509C285000 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：7月31日国内碳酸锂周度库存减少，8月1日广期所注册仓单6605吨 [11] - 行情分析：6月以来跌幅收窄后反弹，7月上涨后回落，8月波动大，呈上方有压力大幅波动 [11] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后回落，持仓量PCR低于0.6，压力位99000，支撑位60000 [11] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_LC2510P69000等；构建现货多头套保策略，如LONG_LC2510 + BUY_LC2510P72000 + SELL_LC2510C80000 [11] 贵金属 黄金/白银期权 - 基本面：2025年7月美国非农数据不佳，预计9月美联储降息，四季度黄金或上攻 [12] - 行情分析：沪金延续多头趋势，高位盘整震荡，呈短期偏强盘整震荡 [12] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位968，支撑位776 [12] - 策略建议：构建偏中性做空波动率卖方组合，如S_AU2510P768等；构建现货套保策略，如LONG_AU2510 + BUY_AU2510P784 + SELL_AU2510C816 [12] 黑色系 螺纹钢期权 - 基本面：截至8月8日，社会库存上升，供需关系偏弱 [13] - 行情分析：6月低位盘整后回升，7月上涨后盘整，8月高位回落，呈上方有压力小幅盘整震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR约0.6，压力位3850，支撑位3000 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_RB2510P3150等；构建现货多头备兑策略，如LONG_RB2510 + SELL_RB2510C3350 [13] 铁矿石期权 - 基本面：全国45个港口进口铁矿库存增加 [13] - 行情分析：6月区间震荡回升，7月上涨，前一周冲高回落，上周小幅波动，呈下方有支撑上方有压力偏多震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率高于历史均值，持仓量PCR高于1，压力位850，支撑位700 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_I2509P790等；构建现货多头领口策略，如LONG_I2509 + BUY_I2509P780 + SELL_I2509C830 [13] 铁合金期权（锰硅） - 基本面：全国锰硅企业开工率和日均产量增加 [14] - 行情分析：6月中旬止跌反弹，7月下旬上涨后回落，8月小幅波动，呈高位大幅回落后小幅震荡 [14] - 期权因子研究：隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位8000，支撑位5800 [14] - 策略建议：构建做空波动率策略，如S_SM2510P5900等 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 基本面：工业硅和多晶硅库存增加 [14] - 行情分析：工业硅6月反弹，7月先涨后跌，8月反弹，呈上方有压力大幅度波动 [14] - 期权因子研究：隐含波动率上升至历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位14800，支撑位8000 [14] - 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权组合，如S_SI2510P8500等；构建现货套保策略，如LONG_SI2510 + BUY_SI2510P8600 + SELL_SI2510C9200 [14] 玻璃期权 - 基本面：全国浮法玻璃样本企业总库存增加 [15] - 行情分析：6月跌幅收窄后回升，7月上涨，8月高位回落，呈上方有压力市场偏弱势 [15] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR高于1，压力位1840，支撑位1100 [15] - 策略建议：构建做空波动率卖出组合，如S_FG2510P1120等；构建现货多头领口策略，如LONG_FG2510 + BUY_FG2510P1140 + SELL_FG2510C1240 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78360，涨200，涨跌幅0.26%，成交量5.64万手，持仓量15.86万手 [3] - 铝最新价20770，涨170，涨跌幅0.83%，成交量9.29万手，持仓量22.49万手 [3] - 锌最新价22475，涨145，涨跌幅0.65%，成交量8.96万手，持仓量9.43万手 [3] - 铅最新价16860，涨30，涨跌幅0.18%，成交量4.86万手，持仓量6.50万手 [3] - 镍最新价121240，涨560，涨跌幅0.46%，成交量8.78万手，持仓量8.61万手 [3] - 锡最新价266630，跌230，涨跌幅 -0.09%，成交量3.57万手，持仓量2.47万手 [3] - 氧化铝最新价3267，涨45，涨跌幅1.40%，成交量17.43万手，持仓量11.83万手 [3] - 黄金最新价781.96，跌2.30，涨跌幅 -0.29%，成交量19.13万手，持仓量21.52万手 [3] - 白银最新价9180，涨20，涨跌幅0.22%，成交量37.21万手，持仓量37.34万手 [3] - 碳酸锂最新价69460，涨940，涨跌幅1.37%，成交量2.53万手，持仓量3.13万手 [3] - 工业硅最新价8695，涨295，涨跌幅3.51%，成交量2.87万手，持仓量6.19万手 [3] - 多晶硅最新价51260，涨1595，涨跌幅3.21%，成交量2.53万手，持仓量4.75万手 [3] - 螺纹钢最新价3235，涨5，涨跌幅0.15%，成交量120.28万手，持仓量165.26万手 [3] - 铁矿石最新价790.50，跌4.50，涨跌幅 -0.57%，成交量20.88万手，持仓量35.83万手 [3] - 锰硅最新价6096，涨126，涨跌幅2.11%，成交量45.22万手，持仓量25.25万手 [3] - 硅铁最新价5908，涨242，涨跌幅4.27%，成交量49.26万手，持仓量14.58万手 [3] - 玻璃最新价1075，跌4，涨跌幅 -0.37%，成交量130.13万手，持仓量111.60万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量61007，量变化13960，持仓量101533，仓变化3148，成交量PCR1.22，量PCR变化0.31，持仓量PCR0.88，仓PCR变化0.04 [4] - 铝成交量39980，量变化10197，持仓量77380，仓变化1213，成交量PCR0.92，量PCR变化 -0.01，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.01 [4] - 锌成交量18697，量变化1595，持仓量37494，仓变化984，成交量PCR0.69，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.69，仓PCR变化 -0.02 [4] - 铅成交量7907，量变化1439，持仓量12388，仓变化112，成交量PCR0.82，量PCR变化 -0.23，持仓量PCR0.62，仓PCR变化0.03 [4] - 镍成交量33229，量变化 -1833，持仓量53210，仓变化188，成交量PCR0.21，量PCR变化 -0.01，持仓量PCR0.33，仓PCR变化0.01 [4] - 锡成交量5561，量变化 -979，持仓量12447，仓变化38，成交量PCR0.71，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.76，仓PCR变化0.07 [4] - 氧化铝成交量142919，量变化 -27367，持仓量202324，仓变化5241，成交量PCR0.52，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.53，仓PCR变化0.01 [4] - 黄金成交量43747，量变化 -4016，持仓量113470，仓变化2148，成交量PCR0.67，量PCR变化0.16，持仓量PCR0.62，仓PCR变化 -0.01 [4] - 白银成交量166493，量变化35872，持仓量209176，仓变化5237，成交量PCR0.72，量PCR变化0.00，持仓量PCR0.85，仓PCR变化 -0.01 [4] - 碳酸锂成交量468029，量变化 -46818，持仓量497341，仓变化14241，成交量PCR0.53，量PCR变化 -0.15，持仓量PCR0.40，仓PCR变化0.01 [4] - 工业硅成交量840519，量变化374722，持仓量389304，仓变化20877，成交量PCR0.58，量PCR变化 -0.14，持仓量PCR0.58，仓PCR变化0.09 [4] - 多晶硅成交量873292，量变化99506，持仓量484670，仓变化5991，成交量PCR0.75，量PCR变化 -0.15，持仓量PCR1.83，仓PCR变化0.07 [4] - 螺纹钢成交量162665，量变化 -16302，持仓量515893，仓变化5289，成交量PCR0.49，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.59，仓PCR变化0.02 [4] - 铁矿石成交量187898，量变化 -16814，持仓量549776，仓变化 -17，成交量PCR0.79，量PCR变化0.04，持仓量PCR1.12，仓PCR变化0.02 [4] - 锰硅成交量393918，量变化221499，持仓量298715，仓变化961，成交量PCR0.20，量PCR变化 -0.14，持仓量PCR0.50，仓PCR变化0.05 [4] - 硅铁成交量334329，量变化247339，持仓量151463，仓变化20469，成交量PCR0.22，量PCR变化 -0.21，持仓量PCR0.56，仓PCR变化 -0.01 [4] - 玻璃成交量979639，量变化 -459735，持仓量1693165，仓变化58439，成交量PCR0.45，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.37，仓PCR变化 -0.00 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜平值行权价78000，压力点82000，压力点偏移0，支撑点75000，支撑点偏移0，购最大持仓7194，沽最大持仓4256 [5] - 铝平值行权价20600，压力点21000，压力点偏移0，支撑点20000，支撑点偏移0，购最大持仓7088，沽最大持仓5168 [5] - 锌平值行权价22400，压力点23200，压力点偏移0，支撑点22000，支撑点偏移0，购最大持仓2345，沽最大持仓1732 [5] - 铅平值行权价16800，压力点17400，压力点偏移0，支撑点16600，支撑点偏移0，购最大持仓1347，沽最大持仓1084 [5] - 镍平值行权价122000，压力点130000，压力点偏移0，支撑点118000，支撑点偏移0，购最大持仓10358，沽最大持仓1990 [5] - 锡平值行权价265000，压力点270000，压力点偏移0，支撑点260000，支撑点偏移0，购最大持仓1232，沽最大持仓790 [5] - 氧化铝平值行权价3250，压力点4200，压力点偏移0，支撑点2800，支撑点偏移0，购最大持仓27112，沽最大持仓12382 [5] - 黄金平值行权价784，压力点968，压力点偏移0，支撑点768，支撑点偏移0，购最大持仓8042，沽最大持仓3443 [5] - 白银平值行权价9200，压力点10000，压力点偏移0，支撑点8000，支撑点偏移0，购最大持仓7789，沽最大持仓6843 [5] - 碳酸锂平值行权价69000，压力点100000，压力点偏移0，支撑点65000，支撑点偏移0，购最大持仓40845，沽最大持仓19000 [5] - 工业硅平值行权价8700，压力点15000，压力点偏移0，支撑点8500，支撑点偏移500，购最大持仓37791，沽最大持仓17399 [5] - 多晶硅平值行权价51000，压力点55000，压力点偏移 -5000，支撑点40000，支撑点偏移 -5000，购最大持仓21101，沽最大持仓27667 [5] - 螺纹钢平值行权价3250，压力点3850，压力点偏移0，支撑点3100，支撑点偏移100，购最大持仓46299，沽最大持仓18608 [5] - 铁矿石平值行权价790，压力点850，压力点偏移0，支撑点700，支撑点偏移0，购最大持仓28204，沽最大持仓32447 [5] - 锰硅平值行权价6100，压力点8000，压力点偏移0，支撑点5800，支撑点偏移0，购最大持仓32306，沽最大持仓15296 [5] - 硅铁平值行权价5900，压力点7200，压力点偏移0，支撑点5500，支撑点偏移100，购最大持仓11679，沽最大持仓4843 [5] - 玻璃平值行权价1080，压力点1840，压力点偏移0，支撑点1000，支撑点偏移0，购最大持仓174938，沽最大持仓58913 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率9.62，加权隐波率15.99，加权隐波率变化0.71，年平均17.96，购隐波率15.48，沽隐波率16.41，HISV20 15.47，隐历波动率差 -5.85 [6] - 铝平值隐波率8.38，加权隐波率11.59，加权隐波率变化0.17，年平均12.69，购隐波率11.47，沽隐波率11.73，HISV20 11.51，隐历波动率差 -3.13 [6] - 锌平值隐波率10.87，加权隐波率13.52，加权隐波率变化0.25，年平均16.45，购隐波率13.96，沽隐波率12.86，HISV20 13.53，隐历波动率差 -2.66 [6] - 铅平值隐波率10.43，加权隐波率13.29，加权隐波率变化 -0.25，年平均15.88，购隐波率13.92，沽隐波率12.51，HISV20 13.65，隐历波动率差 -3.22 [6] - 镍平值隐波率17.09，加权隐波率26.45，加权隐波率变化 -0.13，年平均26.18，购隐波率28.06，沽隐波率18.85，HISV20 23.85，隐历波动率差 -6.76 [6] - 锡平值隐波率12.71，加权隐波率21.06，加权隐波率变化 -1.80，年平均29.86，购隐波率21.13，沽隐波率20.97，HISV20 21.65，隐历波动率差 -8.94 [6] - 氧化铝平值隐波率28.21，加权隐波率32.63，加权隐波率变化 -1.11，年平均30.44，购隐波率35.12，沽隐波率27.83，HISV20 29.00，隐历波动率差 -0.80 [6] - 黄金平值隐波率13.09，加权隐波率17.46，加权隐波率变化 -0.07，年平均21.91，购隐波率18.40，沽隐波率16.03，HISV20 17.24，隐历波动率差 -4.15 [6] - 白银平值隐波率19.67，加权隐波率21.89，加权隐波率变化0.42，年平均27.14，购隐波率22.40，沽隐波率21.19，HISV20 23.53，隐历波动率差 -3.86 [6] - 碳酸锂平值隐波率36.06，加权隐波率39.57，加权隐波率变化 -0.52，年平均29.92，购隐波率39.53，沽隐波率39.66，HISV20 31.39，隐历波动率差4.66 [6] - 工业硅平值隐波率34.42，加权隐波率34.26，加权隐波率变化3.77，年平均27.61，购隐波率33.80，沽隐波率35.06，HISV20 30.49，隐历波动率差3.93 [6] - 多晶硅平值隐波率43.78，加权隐波率48.10，加权隐波率变化0.92，年平均32.04，购隐波率43.69，沽隐波率53.98，HISV20 43.

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜（CU2509）最新价78,070，跌410，跌幅0.52%，成交量4.28万手，持仓量15.99万手 [3] - 铝（AL2509）最新价20,525，涨30，涨幅0.15%，成交量10.00万手，持仓量22.59万手 [3] - 锌（ZN2509）最新价22,300，跌15，跌幅0.07%，成交量8.54万手，持仓量9.85万手 [3] - 铅（PB2509）最新价16,755，涨40，涨幅0.24%，成交量4.01万手，持仓量7.21万手 [3] - 镍（NI2509）最新价120,500，跌300，跌幅0.25%，成交量8.48万手，持仓量9.05万手 [3] - 锡（SN2509）最新价266,950，涨810，涨幅0.30%，成交量4.29万手，持仓量2.64万手 [3] - 氧化铝（AO2509）最新价3,207，跌3，跌幅0.09%，成交量24.25万手，持仓量12.48万手 [3] - 黄金（AU2510）最新价784.40，涨0.08，涨幅0.01%，成交量19.34万手，持仓量21.87万手 [3] - 白银（AG2510）最新价9,178，涨104，涨幅1.15%，成交量31.35万手，持仓量36.75万手 [3] - 碳酸锂（LC2510）最新价67,760，跌1,720，跌幅2.48%，成交量3.01万手，持仓量2.85万手 [3] - 工业硅（SI2510）最新价8,475，涨95，涨幅1.13%，成交量2.17万手，持仓量5.74万手 [3] - 多晶硅（PS2510）最新价50,255，涨1,850，涨幅3.82%，成交量4.36万手，持仓量4.76万手 [3] - 螺纹钢（RB2510）最新价3,218，涨8，涨幅0.25%，成交量158.07万手，持仓量170.88万手 [3] - 铁矿石（I2509）最新价790.00，跌5.00，跌幅0.63%，成交量19.81万手，持仓量38.45万手 [3] - 锰硅（SM2509）最新价6,018，涨56，涨幅0.94%，成交量28.33万手，持仓量25.41万手 [3] - 硅铁（SF2509）最新价5,716，涨58，涨幅1.03%，成交量22.04万手，持仓量14.52万手 [3] - 玻璃（FG2509）最新价1,070，跌3，跌幅0.28%，成交量209.68万手，持仓量115.67万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况有详细记录，如铜成交量47,047，量PCR为0.91，变化-0.09；持仓量98,385，仓PCR为0.84，变化-0.02 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种的压力点、支撑点及相关偏移情况有记录，如铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据有记录，如铜平值隐波率10.20%，加权隐波率15.28%，变化-1.99% [6] 各品种期权策略分析 有色金属 - 铜期权：基本面三大交易所库存环比增加2.1万吨；行情6月以来偏多，7月先跌后涨冲高回落高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR低于0.8，压力位82000，支撑位75000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖方期权组合，现货多头套保策略构建现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面国内铝锭库存环比增加，保税区库存环比减少，LME市场铝库存周环比增加；行情6月上涨，7月高位震荡回落；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR在0.8附近；铝压力位20200，支撑位20000，氧化铝压力位4200，支撑位2800；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面锌矿显性库存累库，精炼锌产量增加；行情7月冲高回落再上涨后高位震荡回落；期权隐含波动率下降至历史均值偏下，持仓量PCR低于0.8；锌压力位23200，支撑位22000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面镍矿配额释放，下游需求疲软，矿价偏弱；行情6月弱势震荡下行后反弹，7月反弹力度有限后弱势盘整；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.6；镍压力位130000，支撑位118000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头避险策略持有现货多头+买入看跌期权 [10] - 锡期权：基本面锡锭社会库存小幅增加，供需双弱；行情6月反弹后盘整，7月大幅上扬后高位下跌；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.8；锡压力位270000，支撑位260000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保策略构建现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面7月31日国内碳酸锂周度库存环比下降，供给下移，库存增势扭转；行情6月跌幅收窄后反弹，7月上涨后高位回落；期权隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR低于0.6；压力位100000，支撑位65000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：黄金基本面美国ADP就业数据、GDP数据具备韧性；行情沪金延续多头趋势高位盘整震荡；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR在0.6附近；黄金压力位968，支撑位776；方向性策略无，波动性策略构建偏中性做空波动率卖方组合，现货套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面上周螺纹社会库存环比增加，厂库环比减少；行情6月低位盘整后回升，7月加速上涨后盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值较高水平窄幅波动，持仓量PCR在0.6附近；压力位3850，支撑位3000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头备兑策略持有现货多头+卖出看涨期权 [13] - 铁矿石期权：基本面全国47个港口进口铁矿库存总量环比下降，日均疏港量环比下降；行情6月区间震荡回升，7月加速上涨后冲高回落；期权隐含波动率处于历史均值偏上，持仓量PCR高于1；压力位850，支撑位700；方向性策略采用看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面显性库存环比下降但仍处高位；行情6月中旬反弹后上涨，7月下旬加速上涨后高位回落；期权隐含波动率升至历史较高水平，持仓量PCR低于0.6；压力位8000，支撑位5800；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存维持高位；行情6月跌幅收窄后反弹上涨，7月先跌后涨再下跌；期权隐含波动率上升至历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.8；工业硅压力位15000，支撑位8000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖出组合，现货套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [14] - 玻璃期权：基本面玻璃厂内库存环比下降；行情6月跌幅收窄后回升，7月上涨后高位回落；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR高于1；玻璃压力位1840，支撑位1100；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖出组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [15]

大宗商品价格指数总体表现 - 7月大宗商品价格指数111.4点 环比上涨0.5% [1] - 环比连续三个月正增长 显示市场持续稳定恢复和扩张态势 [1] - 32种大宗商品价格上涨 18种价格下跌 [1] 分行业价格走势 - 黑色系价格指数止跌反弹 有色价格指数延续涨势 [1] - 农产品价格指数继续回落 能源价格指数小幅走低 [1] - 化工价格指数冲高回落 矿产价格指数继续走低 [1] 重点商品价格变动 - 碳酸锂环比上涨10.2% 工业硅上涨9.8% 焦煤上涨9.6% [1] - 甲醇环比下跌5% 水泥下跌4.8% PTA下跌3.9% [1] 市场前景与政策环境 - 反内卷政策密集出台 宏观经济逆周期调节政策力度加大 [1] - 大宗商品市场整体有望继续平稳向好 [1] - 全球大宗商品价格波动加剧 外部不确定风险仍然较多 [1] - 部分行业面临有效需求不足和生产经营压力加大问题 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各期权品种标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据展示，如铜CU2509最新价78,370，涨150，涨幅0.19%，成交量6.24万手等 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 各期权品种成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化数据，如铜成交量74,901，成交量PCR 1.01，变化 -0.49等 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 各期权品种标的合约平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓数据，如铜平值行权价78,000，压力点82,000等 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差数据，如铜平值隐波率10.38，加权隐波率17.27，变化0.38等 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面三大交易所库存环比增加2.1万吨；行情6月以来偏多，7月先跌后涨冲高回落高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR维持在0.80以下，压力位82000，支撑位75000；策略构建做空波动率卖方期权组合，如S_CU2509P77000等，构建现货套保策略，如LONG_CU2509 + BUY_CU2509P79000等 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面国内铝锭库存环比增加等；行情6月上涨，7月高位区间盘整震荡回落；期权隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR报收于0.80附近，铝压力位20200，支撑位20000，氧化铝压力位4200，支撑位2800；策略构建卖出偏中性看涨 + 看跌期权组合，如S_AL2509P20200等，构建现货领口策略，如LONG_AL2509 + BUY_AL2509P20400等 [9] - 锌/铅期权：锌基本面锌矿显性库存延续累库等；行情7月以来冲高回落小幅震荡后快速上涨突破高点，上周高位震荡回落；期权隐含波动率持续上升至历史均值偏上，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位23200，支撑位22000；策略构建卖出偏中性看涨 + 看跌期权组合，如S_ZN2509P22200等，构建现货领口策略，如LONG_ZN2509 + BUY_ZN2509P22200等 [9] - 镍期权：基本面镍矿配额释放，下游需求疲软；行情6月弱势震荡下行后超跌反弹，7月延续反弹力度不强弱势盘整；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位130000，支撑位118000；策略构建卖出偏空头看涨 + 看跌期权组合，如S_NI2509P116000等，持有现货多头 + 买入看跌期权，如LONG_NI2509 + BUY_NI2509P120000 [10] - 锡期权：基本面锡锭社会库存小幅增加；行情6月超跌反弹回暖上升后小幅盘整震荡，7月连续大幅上扬突破高点后高位震荡大幅下跌；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位270000，支撑位260000；策略构建做空波动率策略，如S_SN2509P260000等，构建现货领口策略，如LONG_SN2509 + BUY_SN2509P265000等 [10] - 碳酸锂期权：基本面7月31日国内碳酸锂周度库存环比下降，8月1日广期所碳酸锂注册仓单6605吨；行情6月以来跌幅收窄低位盘整反弹，7月延续多头上涨突破8万元/吨后高位回落大幅下跌；期权隐含波动率极速上升至较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位100000，支撑位65000；策略构建卖出偏中性看涨 + 看跌期权组合，如S_LC2510P67000等，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出看涨期权，如LONG_LC2510 + BUY_LC2510P69000等 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：黄金基本面周三ADP就业数据及GDP数据具备韧性等；行情沪金延续多头趋势高位盘整震荡；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PC报收于0.60附近，压力位968，支撑位776；策略构建偏中性做空波动率期权卖方组合，如S_AU2510P760等，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权，如LONG_AU2510 + BUY_AU2510P776等 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面上周螺纹社会库存环比增加等；行情6月以来低位弱势区间盘整震荡后回升，7月加速上涨突破高点后大幅度盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值较高水平窄幅波动，持仓量PCR维持0.60附近，压力位3850，支撑位3000；策略构建卖出偏中性看涨 + 看跌期权组合，如S_RB2510P3300等，持有现货多头 + 卖出看涨期权，如LONG_RB2510 + SELL_RB2510C3550 [13] - 铁矿石期权：基本面全国47个港口进口铁矿库存总量环比下降等；行情6月以来区间震荡回升，7月加速上涨突破高点，上周冲高回落连续报收阴线；期权隐含波动率历史均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位850，支撑位700；策略采用看涨期权牛市价差组合策略，如B_I2509C780等，构建卖出偏多头看涨 + 看跌期权组合，如S_I2509P770等，构建多头领口策略，如LONG_I2509 + BUY_I2509P780等 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面显性库存环比下降但仍处高位；行情6月中旬止跌反弹回升后温和上涨，7月下旬加速上涨后高位回落大幅下跌；期权隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位8000，支撑位5800；策略构建做空波动率策略，如S_SM2509P5900等 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面百川盈孚统计口径库存维持高位；行情6月以来跌幅收窄后止跌反弹回暖上升加速上涨，7月先跌后涨后快速下跌回落；期权隐含波动率逐渐上升至历史均值较高水平，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位15000，支撑位8000；策略构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合，如S_SI2510P8100等，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出看涨期权，如LONG_SI2510 + BUY_SI2510P8300等 [14] - 玻璃期权：基本面玻璃厂内库存环比下降；行情6月以来跌幅收窄后低位弱势盘整震荡回升，7月以来多头上涨连续加速上行，上周高位回落连续报收大阴线，本周延续偏弱下行；期权隐含波动率延续历史较高水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位1840，支撑位1100；策略构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合，如S_FG2509P1040等，构建多头领口策略，如LONG_FG2509 + BUY_FG2509P1040等 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,170，跌100，跌幅0.13%，成交量8.09万手，持仓量16.77万手 [3] - 铝最新价20,480，涨5，涨幅0.02%，成交量12.76万手，持仓量23.35万手 [3] - 锌最新价22,225，跌120，跌幅0.54%，成交量10.51万手，持仓量10.81万手 [3] - 铅最新价16,775，涨115，涨幅0.69%，成交量4.76万手，持仓量7.63万手 [3] - 镍最新价120,050，涨70，涨幅0.06%，成交量10.69万手，持仓量9.69万手 [3] - 锡最新价266,370，涨2,120，涨幅0.80%，成交量5.83万手，持仓量2.75万手 [3] - 氧化铝最新价3,166，跌39，跌幅1.22%，成交量27.53万手，持仓量13.70万手 [3] - 黄金最新价781.12，涨10.22，涨幅1.33%，成交量18.92万手，持仓量21.88万手 [3] - 白银最新价8,994，涨71，涨幅0.80%，成交量58.74万手，持仓量36.52万手 [3] - 碳酸锂最新价68,920，涨1,080，涨幅1.59%，成交量34.07万手，持仓量21.61万手 [3] - 工业硅最新价8,500，跌360，跌幅4.06%，成交量22.52万手，持仓量19.43万手 [3] - 多晶硅最新价49,200，跌1,535，跌幅3.03%，成交量38.32万手，持仓量11.08万手 [3] - 螺纹钢最新价3,175，跌38，跌幅1.18%，成交量192.91万手，持仓量176.07万手 [3] - 铁矿石最新价787.00，涨2.50，涨幅0.32%，成交量26.18万手，持仓量41.00万手 [3] - 锰硅最新价5,962，跌26，跌幅0.43%，成交量35.87万手，持仓量27.13万手 [3] - 硅铁最新价5,682，跌104，跌幅1.80%，成交量27.96万手，持仓量15.51万手 [3] - 玻璃最新价1,093，跌11，跌幅1.00%，成交量262.09万手，持仓量116.86万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量96,284，量PCR1.49，持仓量93,258，仓PCR0.84 [4] - 铝成交量35,648，量PCR1.06，持仓量66,874，仓PCR0.79 [4] - 锌成交量24,989，量PCR1.04，持仓量34,351，仓PCR0.72 [4] - 铅成交量6,052，量PCR0.57，持仓量11,279，仓PCR0.46 [4] - 镍成交量30,721，量PCR0.28，持仓量47,659，仓PCR0.35 [4] - 锡成交量8,605，量PCR1.16，持仓量10,943，仓PCR0.76 [4] - 氧化铝成交量162,283，量PCR0.57，持仓量177,565，仓PCR0.56 [4] - 黄金成交量49,580，量PCR0.56，持仓量104,361，仓PCR0.66 [4] - 白银成交量166,226，量PCR0.90，持仓量183,125，仓PCR0.95 [4] - 碳酸锂成交量547,108，量PCR0.45，持仓量461,135，仓PCR0.41 [4] - 工业硅成交量418,199，量PCR0.74，持仓量355,288，仓PCR0.53 [4] - 多晶硅成交量1,006,775，量PCR0.95，持仓量516,044，仓PCR1.83 [4] - 螺纹钢成交量178,614，量PCR0.51，持仓量486,831，仓PCR0.58 [4] - 铁矿石成交量228,997，量PCR0.81，持仓量551,855，仓PCR1.09 [4] - 锰硅成交量196,295，量PCR0.27，持仓量293,481，仓PCR0.46 [4] - 硅铁成交量104,220，量PCR0.39，持仓量127,320，仓PCR0.58 [4] - 玻璃成交量1,686,361，量PCR0.57，持仓量1,504,687，仓PCR0.41 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] - 铝压力点21,000，支撑点20,000 [5] - 锌压力点23,200，支撑点22,000 [5] - 铅压力点17,400，支撑点16,600 [5] - 镍压力点130,000，支撑点118,000 [5] - 锡压力点270,000，支撑点250,000 [5] - 氧化铝压力点4,200，支撑点2,800 [5] - 黄金压力点968，支撑点768 [5] - 白银压力点10,000，支撑点8,000 [5] - 碳酸锂压力点100,000，支撑点60,000 [5] - 工业硅压力点15,000，支撑点8,000 [5] - 多晶硅压力点60,000，支撑点40,000 [5] - 螺纹钢压力点3,850，支撑点3,000 [5] - 铁矿石压力点850，支撑点700 [5] - 锰硅压力点8,000，支撑点5,800 [5] - 硅铁压力点7,200，支撑点5,400 [5] - 玻璃压力点1,840，支撑点1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率10.98，加权隐波率16.89，购隐波率16.64，沽隐波率17.05 [6] - 铝平值隐波率9.67，加权隐波率12.06，购隐波率12.51，沽隐波率11.64 [6] - 锌平值隐波率11.02，加权隐波率13.92，购隐波率14.94，沽隐波率12.95 [6] - 铅平值隐波率12.27，加权隐波率14.52，购隐波率15.17，沽隐波率13.40 [6] - 镍平值隐波率18.13，加权隐波率27.92，购隐波率30.24，沽隐波率19.67 [6] - 锡平值隐波率16.05，加权隐波率23.42，购隐波率24.62，沽隐波率22.38 [6] - 氧化铝平值隐波率28.86，加权隐波率34.89，购隐波率38.15，沽隐波率29.15 [6] - 黄金平值隐波率13.04，加权隐波率17.75，购隐波率19.00，沽隐波率15.50 [6] - 白银平值隐波率20.99，加权隐波率24.01，购隐波率25.04，沽隐波率22.87 [6] - 碳酸锂平值隐波率41.65，加权隐波率50.84，购隐波率54.97，沽隐波率41.67 [6] - 工业硅平值隐波率30.70，加权隐波率39.76，购隐波率48.29，沽隐波率28.28 [6] - 多晶硅平值隐波率52.27，加权隐波率61.30，购隐波率60.76，沽隐波率61.86 [6] - 螺纹钢平值隐波率15.13，加权隐波率19.92，购隐波率22.01，沽隐波率15.79 [6] - 铁矿石平值隐波率19.61，加权隐波率23.93，购隐波率24.03，沽隐波率23.80 [6] - 锰硅平值隐波率22.04，加权隐波率30.87，购隐波率33.22，沽隐波率22.23 [6] - 硅铁平值隐波率23.35，加权隐波率31.32，购隐波率34.71，沽隐波率22.42 [6] - 玻璃平值隐波率41.38，加权隐波率52.62，购隐波率59.50，沽隐波率40.56 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,010，跌430，跌幅0.55%，成交量10.90万手，持仓量17.62万手 [3] - 铝最新价20,450，跌120，跌幅0.58%，成交量14.53万手，持仓量24.86万手 [3] - 锌最新价22,400，跌40，跌幅0.18%，成交量18.27万手，持仓量11.05万手 [3] - 铅最新价16,650，跌160，跌幅0.95%，成交量5.34万手，持仓量7.26万手 [3] - 镍最新价120,000，跌480，跌幅0.40%，成交量14.38万手，持仓量9.75万手 [3] - 锡最新价264,200，跌1,960，跌幅0.74%，成交量6.18万手，持仓量2.78万手 [3] - 氧化铝最新价3,228，跌27，跌幅0.83%，成交量38.12万手，持仓量13.51万手 [3] - 黄金最新价770.92，涨0.96，涨幅0.12%，成交量26.07万手，持仓量21.71万手 [3] - 白银最新价8,935，跌124，跌幅1.37%，成交量110.06万手，持仓量37.11万手 [3] - 碳酸锂最新价68,280，跌3,340，跌幅4.66%，成交量52.18万手，持仓量22.94万手 [3] - 工业硅最新价8,760，跌585，跌幅6.26%，成交量41.04万手，持仓量21.29万手 [3] - 多晶硅最新价49,130，跌4,160，跌幅7.81%，成交量56.58万手，持仓量12.70万手 [3] - 螺纹钢最新价3,224，跌19，跌幅0.59%，成交量273.10万手，持仓量181.60万手 [3] - 铁矿石最新价786.50，涨2.00，涨幅0.25%，成交量32.63万手，持仓量41.96万手 [3] - 锰硅最新价5,946，跌276，跌幅4.44%，成交量53.62万手，持仓量29.91万手 [3] - 硅铁最新价5,696，跌404，跌幅6.62%，成交量48.80万手，持仓量16.97万手 [3] - 玻璃最新价1,116，跌30，跌幅2.62%，成交量283.76万手，持仓量110.13万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR1.51，持仓量PCR0.87 [4] - 铝成交量PCR1.09，持仓量PCR0.83 [4] - 锌成交量PCR1.04，持仓量PCR0.69 [4] - 铅成交量PCR0.56，持仓量PCR0.49 [4] - 镍成交量PCR0.29，持仓量PCR0.35 [4] - 锡成交量PCR0.99，持仓量PCR0.86 [4] - 氧化铝成交量PCR0.65，持仓量PCR0.61 [4] - 黄金成交量PCR0.87，持仓量PCR0.66 [4] - 白银成交量PCR1.15，持仓量PCR1.01 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.52，持仓量PCR0.41 [4] - 工业硅成交量PCR0.97，持仓量PCR0.56 [4] - 多晶硅成交量PCR1.19，持仓量PCR2.09 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.55，持仓量PCR0.59 [4] - 铁矿石成交量PCR1.04，持仓量PCR1.09 [4] - 锰硅成交量PCR0.43，持仓量PCR0.48 [4] - 硅铁成交量PCR0.47，持仓量PCR0.56 [4] - 玻璃成交量PCR0.55，持仓量PCR0.48 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位75,000 [5] - 铝压力位21,000，支撑位20,000 [5] - 锌压力位23,200，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,800 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位270,000，支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位4,200，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位968，支撑位768 [5] - 白银压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位100,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位15,000，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位40,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位850，支撑位700 [5] - 锰硅压力位8,000，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位7,200，支撑位5,500 [5] - 玻璃压力位1,840，支撑位1,100 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率11.22，加权隐波率18.10 [6] - 铝平值隐波率10.07，加权隐波率12.47 [6] - 锌平值隐波率11.18，加权隐波率13.55 [6] - 铅平值隐波率10.89，加权隐波率14.97 [6] - 镍平值隐波率20.01，加权隐波率28.85 [6] - 锡平值隐波率16.70，加权隐波率23.18 [6] - 氧化铝平值隐波率32.84，加权隐波率38.97 [6] - 黄金平值隐波率13.24，加权隐波率16.88 [6] - 白银平值隐波率21.23，加权隐波率23.23 [6] - 碳酸锂平值隐波率42.88，加权隐波率53.42 [6] - 工业硅平值隐波率35.80，加权隐波率44.61 [6] - 多晶硅平值隐波率58.67，加权隐波率67.03 [6] - 螺纹钢平值隐波率15.76，加权隐波率21.03 [6] - 铁矿石平值隐波率19.40，加权隐波率24.38 [6] - 锰硅平值隐波率24.15，加权隐波率34.80 [6] - 硅铁平值隐波率30.88，加权隐波率39.01 [6] - 玻璃平值隐波率45.72，加权隐波率59.60 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金构建做空波动率策略和现货套保策略 [14] - 工业硅/多晶硅构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金属类板块分为有色金属、贵金属和黑色系，对部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写期权策略报告 [8] - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略；黑色系持续上升后大幅下跌回落、波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各金属期货合约有不同最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量和仓变化，如铜CU2509最新价78,700，跌370，跌幅0.47%，成交量5.59万手，持仓量17.17万手等 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种有不同成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化，用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价，得出各期权品种标的的压力点和支撑点，如铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种有平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] 各品种策略与建议 有色金属 - **铜期权**：基本面三大交易所库存环比增0.4万吨；行情6月以来偏多，7月先跌后涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR低于0.8，压力位82,000，支撑位75,000；建议构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [7] - **铝/氧化铝期权**：铝基本面国内铝锭库存环比增，保税区库存环比减，LME库存环比增；行情沪铝低位反弹后高位盘整；期权隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR约0.8，铝压力位20200，支撑位20000，氧化铝压力位4200，支撑位2800；建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - **锌/铅期权**：锌基本面上期所库存1.33万吨，国内社会库存去库，LME库存11.69万吨；行情沪锌7月冲高回落；期权隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.8，压力位23200，支撑位22000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - **镍期权**：基本面现货成交转冷，全球镍显性库存降1.43%；行情沪镍6月弱势震荡后反弹，7月反弹力度弱；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位130000，支撑位118000；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头避险策略 [10] - **锡期权**：基本面库存上周小幅下降；行情沪锡6月反弹后7月上扬后下跌；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.8，压力位310000，支撑位265000；建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - **碳酸锂期权**：基本面7月24日库存环比增550吨，产量高位库存增，7月25日注册仓单周增17.2%；行情6月以来反弹后7月冲高回落；期权隐含波动率极速上升，持仓量PCR低于0.6，压力位100000，支撑位65000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - **黄金/白银期权**：黄金基本面美联储7月议息会议货币政策或转向鸽派；行情沪金延续多头高位盘整；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR约0.6，压力位968，支撑位776；建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - **螺纹钢期权**：基本面上周社会库存环比增0.8%，厂库环比降4.3%，合计库存环比降0.9%；行情6月以来低位回升，7月加速上涨后盘整；期权隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR约0.6，压力位3850，支撑位3000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - **铁矿石期权**：基本面全国47个港口进口铁矿库存环比增14.17万吨，日均疏港量环比降9.43万吨；行情6月以来区间震荡回升，7月冲高回落；期权隐含波动率处于历史均值偏上，持仓量PCR高于1，压力位850，支撑位700；建议采用看涨期权牛市价差组合和卖出偏多头的看涨+看跌期权组合及现货多头套保策略 [13] - **铁合金期权**：锰硅基本面显性库存环比降4.04万吨，仍处高位；行情6月中旬以来反弹后7月下旬加速上涨后波动；期权隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位8000，支撑位5800；建议采用看涨期权牛市价差组合和做空波动率策略 [14] - **工业硅/多晶硅期权**：工业硅基本面库存环比降0.28吨，维持高位；行情6月以来反弹后7月波动；期权隐含波动率上升至历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.8，压力位15000，支撑位8500；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货套保策略 [14] - **玻璃期权**：基本面上周厂家库存环比降3.22%，处于历史较高位；行情6月以来低位回升，7月上涨后回落；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR高于1，压力位1840，支撑位1100；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]