财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为1.103亿美元，同比增长10.4%，超出指引范围上限约40个基点 [17] - 第三季度调整后EBITDA为360万美元，调整后EBITDA利润率为3.2%，处于指引范围中点 [6][18] - 第三季度总订单量同比增长17%，复购订单量同比增长16% [9][17] - 第三季度平均订单价值为2,209美元，同比下降5.5%，但环比增长6.5% [17] - 第三季度毛利率为57.6%，同比下降320个基点，但仍处于中期目标范围（高水平50%区间） [18] - 第三季度营业费用占净销售额的58.1%，相比2023年第三季度的61.9%下降了380个基点 [19] - 第三季度调整后营业费用占净销售额的54.4%，相比2023年第三季度的57.3%有所下降 [19] - 第三季度营销费用占净销售额的23.7%，相比2023年第三季度的26.7%下降了约300个基点 [19] - 第三季度末现金余额约为7300万美元，过去12个月产生约1200万美元自由现金流 [21][22] - 第三季度偿还了定期贷款，目前资产负债表上无债务 [22] - 第三季度花费约9.6万美元回购普通股，截至第三季度末总回购支出约为110万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订婚戒指预订量恢复同比增长，标志着该业务的拐点 [6][9] - 婚庆及周年纪念对戒预订量实现两位数同比增长，创下历史最高季度纪录 [6][10] - 高级珠宝预订量同比增长45%，占第三季度总预订量的14% [6][10][11] - 独家签名系列订婚戒指的增长速度几乎是整体订婚戒指系列的三倍 [9][10] - 高级珠宝的标志性系列增长显著超过整体高级珠宝增速 [11] - 订婚戒指平均售价在今年连续两个季度实现环比增长 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司面临行业性的投入成本压力，黄金和铂金平均价格同比上涨约40%，处于或接近历史高位 [6][7] - 公司成功应对了新的全行业关税影响 [7] - 尽管存在成本压力，公司通过地理多元化的供应链、供应商关系、价格优化引擎和快速适应能力，将毛利率维持在中期目标范围内 [8][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用创新的轻资产、数据驱动的商业模式，连续17个季度实现盈利 [5][18] - 公司定位为最大的独立珠宝商之一，致力于在价值3500亿美元的高度分散的珠宝行业中夺取市场份额并引领转型 [5] - 战略重点包括扩大展厅网络、投资品牌知名度，并严格关注投资回报率 [20][40] - 利用人工智能和机器学习等技术优化营销支出分配，提高营销效率 [8][19][37] - 通过名人合作（如Justin Bieber、Sabrina Carpenter等，第三季度产生超过200次露出和超过130亿次展示）和与网球冠军Madison Keys的合作提升品牌知名度 [12] - 假日季策略包括提升视觉陈列、有针对性的展厅活动（如新品发布会）、增加库存以及推出新产品系列（如Love Decoded系列和20周年太平洋绿钻石扩展系列） [13][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对消费者需求感到满意，认为其较高收入的目标客群受市场波动影响较小 [26][27] - 公司预计将继续夺取市场份额，超越行业增长，特别是在巨大的高级珠宝市场存在超额机会 [5][28] - 展望2025财年，公司将全年净销售额增长指引上调至同比增长3%-4.5% [23] - 预计全年调整后EBITDA利润率约为2%-3% [23] - 第四季度毛利率预计将受到黄金和铂金现货价格（自上次财报电话会议至10月底分别上涨19%和20%）以及8月生效的对印度额外25%关税的影响 [23][30] - 预计部分金属和关税的不利因素将持续到2026年第一季度 [24] - 公司相信其敏捷、数据驱动的商业模式和全球多元化供应链使其比大多数同行更能灵活应对这些挑战 [16][24][30] 其他重要信息 - 2025年第三季度是Brilliant Earth成立20周年 [4] - 公司与Jane Goodall研究所的合作伙伴关系继续传承Jane的遗产，Jane Goodall系列是公司迄今为止表现最佳的新系列发布 [11][12] - 库存同比增长约28%，主要由于第三季度战略性地把握有利价格进行采购，以应对当前关税环境 [20] - 尽管库存增加，库存周转率仍显著高于行业平均水平 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 订婚戒指预订量增长的可持续性以及未来一年婚庆与高级珠宝的销售组合展望；商品销售成本和通胀的影响，以及客户对定价的反应 [25][26] - 管理层对消费者需求感到满意，认为其较高收入客群表现稳定，未看到低端市场的波动 [26] - 本季度所有产品类别（订婚戒指、婚庆对戒、高级珠宝）均表现强劲 [27] - 订婚戒指预订量增长令人鼓舞，但管理层指出每个季度都存在影响因素，不会轻易下结论；预计随着市场复苏将继续夺取市场份额 [28] - 高级珠宝市场巨大，增长强劲（第三季度增长45%），预计该品类占比将继续增加 [28] - 关于成本，公司持续优化定价，特别是在其独家签名款式上采取了选择性提价，并看到强劲需求；第四季度作为促销季，提价会更谨慎 [29] - 公司通过强大的运营能力成功吸收了第三季度的成本上涨，维持了预期毛利率 [29] 问题: 调整后EBITDA利润率指引的变化，如何考量金属定价和关税等不利因素，以及已经或未来可能采取的提价措施 [29] - 公司持续优化定价，对独家签名款式进行了选择性提价，并看到强劲需求；第四季度作为促销季，提价会更谨慎 [29] - 第三季度成功应对了成本变化，这体现了公司的运营卓越 [29] - 第四季度指引已考虑了持续的金属和关税变化（黄金和铂金自上次电话会后至10月底上涨19%-20%，8月生效的对印度额外25%关税） [30] - 预计第四季度毛利率同比变化幅度与第三季度类似，但公司拥有持续调整的工具，并比大多数同行更具优势 [30][31] 问题: 从订婚到购买婚戒的典型时间差，以及第三季度订婚业务拐点是否可能为第四季度及以后带来顺风 [31] - 通常人们在订婚后大约一年结婚，时间范围很广，也包括一些一开始就购买配套对戒的情况 [32] - 公司注重将订婚客户转化为婚戒客户，并培养其后续生命阶段的消费，复购行为表现良好 [32] 问题: 全年营收指引的细节，特别是第四季度的增长范围，以及指引中是否包含了谨慎因素；10月开局良好的情况下，为何指引范围似乎较宽 [33] - 指引考虑了10月观察到的积极趋势（订婚和婚戒预订增长，高级珠宝表现优异）以及假日季大部分时间尚未到来，存在自然的结果范围 [34] - 同时，2024年第四季度的同比基数比2024年第三季度更强，这也被纳入考量 [34] 问题: 平均订单价值下降幅度收窄的原因（中个位数下降 vs 之前的两位数下降），以及这是否是更可持续的增速 [35] - AOV改善的因素包括：高级珠宝（价格相对较低）表现优异，订婚戒指业务出现拐点，以及订婚戒指ASP连续几个季度环比增长 [35][36] - 公司未提供具体的远期AOV百分比预测，但认为高级珠宝的成功增长和订婚戒指的强势（预订量和ASP）将继续影响整体AOV [36] 问题: 营销效率提升的具体原因 [37] - 营销效率提升（约300个基点）得益于多种方式：更智能地分配跨渠道支出、利用机器学习模型提高网站转化率、展厅表现强劲（有助于提高营销效率） [37] 问题: 资本配置优先级（营销、产品系列、国际扩张）；推动本季度业绩超预期的因素（高级珠宝 vs 订婚戒指，新客户 vs 现有客户） [38] - 业绩超预期得益于整体产品系列的优化和成功，包括核心钻石系列和新的标志性系列（如Soul系列扩展、Jane Goodall合作），以及与之配套的营销活动，在所有客户群体和产品类别中均有亮点 [39] - 资本配置方面，公司拥有强劲的资产负债表和现金状况，提供了灵活性；投资重点继续是扩大展厅网络和提升品牌知名度，并严格关注投资回报率，已看到良好回报 [40] 问题: 实验室培育钻石的最新需求和定价趋势，以及在预测中如何看待该市场的增长 [41] - 实验室培育钻石已获得广泛的消费者认知和喜爱；在高级珠宝方面机会很多，销售增长良好，为消费者提供了更易接受的价格点，尤其在网球手链、叠戴风格等趋势中 [42] - 公司作为十多年前引入实验室培育钻石的领导者，处于前沿；假日季推出的低于1000美元的礼品系列中，实验室培育钻石是令人兴奋的组成部分 [43] 问题: 今年假日季策略有何不同，或对环境的看法 [43] - 管理层认为今年假日季策略并非完全不同，而是公司持续看到机会并准备充分，在过去的关键节日时刻（如情人节、母亲节）执行良好 [43]

业绩总结 - 2025年第三季度净销售额为4.22亿美元，同比增长20%[25] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1.05亿美元，调整后EBITDA利润率为24.8%[25] - 2025年第三季度总订单量为5.5万单，同比增长15%[25] - 2025年第三季度自由现金流为0.8亿美元[25] - 2025年第三季度净亏损为672,000美元，较2024年同期的1,075,000美元有所改善[103] - 2025年前九个月净亏损为5,052,000美元，而2024年同期为盈利1,367,000美元[103] 用户数据 - 2025年第三季度平均订单价值（AOV）为7,500美元，同比增长5%[25] - 2025年第三季度的营销费用占净销售额的比例为15%[25] - 婚戒和周年戒的预订量实现双位数同比增长，创下历史新高[61] - 精美珠宝的预订量同比增长45%，占总预订的14%[79] - 重复订单同比增长16%[56] 市场展望 - 全球珠宝市场预计在2024年至2029年间以4%的年复合增长率增长，市场规模约为3500亿美元[23] - 公司在全球婚戒市场的份额不足1%，具有显著的市场份额增长潜力[23] - 2025年公司开设了第42家展厅，继续扩展其市场覆盖[25] 财务状况 - 2025年第三季度经营活动提供的现金流为16,642,000美元，高于2024年同期的14,204,000美元[108] - 2025年第三季度自由现金流为11,972,000美元，较2024年同期的10,259,000美元有所增加[108] - 2025年第三季度利息支出为272,000美元，较2024年同期的1,320,000美元显著减少[103] - 2025年第三季度折旧费用为1,549,000美元，较2024年同期的1,341,000美元有所上升[103] - 2025年第三季度股权基础补偿费用为2,256,000美元，较2024年同期的2,524,000美元有所减少[103] 其他信息 - 2025年第三季度库存周转率为4倍，显著高于行业平均水平[30] - 库存同比增长约28%[82] - 2025年第三季度的毛利率为57.6%[56] - 2025年第三季度支付了一次性股息和分配，总额约为2500万美元，并偿还了3480万美元的贷款，结束时无债务[61]

财务业绩摘要 - 第三季度净销售额为1.103亿美元，同比增长10.4%，超出公司指引范围[1][5][6] - 第三季度总订单数为49,910份，同比增长16.8%[5] - 第三季度毛利率为57.6%，符合公司中期目标[1][5][6] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为360万美元，连续第17个季度实现正值[5][6][14] - 今年迄今净销售额为3.131亿美元，同比增长3.4%[8] 细分业务表现 - 订婚戒指品类预订量恢复同比增长，且平均售价环比提升[4][6] - 高级珠宝品类预订量同比增长45%[1][4][6] - 婚礼和纪念戒指品类预订量创历史新高，实现两位数同比增长[6] 运营指标与财务数据 - 第三季度平均订单价值为2,209美元，同比下降5.5%[5] - 第三季度调整后净利润为170万美元，同比增长13.3%[5] - 第三季度调整后每股收益为0.02美元[5] - 今年迄今调整后税息折旧及摊销前利润为780万美元，同比下降44.9%[8] - 公司现金及现金等价物为7,343万美元[27] 公司展望与战略 - 公司预计全年净销售额同比增长3%至4.5%[10] - 公司预计全年调整后税息折旧及摊销前利润率为2%至3%[10] - 公司定位为道德采购高级珠宝领域的行业颠覆性全球领导者[14] - 公司拥有42家展厅并持续扩张，服务全球超过50个国家的客户[14]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度公司实现6%的有机营收增长，其中同店销售额增长贡献2%，网络扩张等贡献4% [1] - 美国及其他市场同店销售额增长强劲，达到6%，而欧洲市场整体同店销售额下降1%，主要受四个特定市场的拖累 [1] - 毛利率保持强劲，为79.3%，尽管受到外汇、大宗商品和关税带来的280个基点的不利影响 [2] - 2025年第三季度息税前利润率达到14.0%，同比下降210个基点，主要受380个基点的外汇、大宗商品和关税不利因素影响 [2] - 2025年第三季度报告每股收益增长为-14%，按固定汇率计算为+5% [2] - 公司维持2025年全年指引，有机增长预期为7-8%，息税前利润率预期为"约24%" [7] 凤凰战略进展 - 公司持续投资于凤凰战略，重点通过创意创新、加强营销内容和提升本地文化相关性来推动同店销售额增长 [3] - 战略包括强化品牌的可负担性价值主张以及优化店内执行 [3] - 在2025年第三季度末推出了Pandora Talisman和Pandora Minis两个新子系列系列，市场反响积极 [4] - 新的假日营销活动已启动，旨在通过故事叙述深化情感连接 [4] - 公司正积极探索基于其独特品牌DNA的创意创新，以长期缓解大宗商品价格上涨的影响，保护高利润率 [5] 财务目标与当前交易更新 - 公司将2026年息税前利润率目标从"至少24%"更新为"约23%"，此调整仅反映了自2025年第二季度公告以来额外的大宗商品和外汇不利因素 [5] - 2025年全年指引中，同店销售额增长预期调整为3-4%，网络扩张预期维持在4% [6] - 2025年10月，公司实现了4%的同店销售额增长 [6]

黄金价格与市场反应 - 黄金现货价格跌破每盎司4000美元，盘中一度下跌1%，随后收复大部分日内失地 [1][2] - 价格在触及10月历史高点后，于当月最后两周大幅下跌，但年内迄今涨幅仍超过50% [3] - 截至新加坡时间上午10:31，现货黄金交易价格为每盎司3,997.40美元，下跌0.1%，上周累计下跌2.7% [7] 中国税收政策变动 - 中国取消部分零售商在销售从上海黄金交易所和上海期货交易所购买的黄金时的增值税退税政策，无论直接销售或加工后销售均适用 [1][2] - 新政策将持续至2027年底，税收优惠仅限于交易所会员旨在将黄金作为投资产品销售时 [5] - 对于生产非投资用途黄金（如珠宝或工业用途），现在向消费者销售时仅可抵扣6%的进项增值税，而非之前的13% [6] 对行业及公司的影响 - 中国珠宝类股票大幅下跌，周大福珠宝集团在香港市场一度下跌12%，周生生控股国际有限公司跌幅超过8%，老铺黄金公司跌幅超过9% [4] - 行业分析认为，整个行业可能会通过提高价格来转嫁成本压力 [4] - 税收政策变化预计将影响全球最大贵金属消费国之一的需求，并削弱全球市场情绪 [1][4] 黄金市场基本面 - 推动金价上涨的基本面因素依然存在，包括央行需求和避险需求 [3] - 尽管中国黄金需求在今年创纪录的牛市中作用不大，但主要消费国的政策变化对市场情绪构成影响 [4]

涉及的行业与公司 * 行业为中国黄金珠宝行业[1] * 涉及的公司包括老凤祥、周大生、周大福、老铺黄金[3] 核心观点与论据：黄金增值税改革的情景分析 * 核心情景为假设从黄金交易所采购黄金的增值税成本增加7%[3][7] * 在此情景下，预计品牌会将增加的增值税成本转嫁给消费者，通过提高产品价格实现，对大众市场产品的需求影响更大[7] * 产品需求影响：计重黄金产品需求受冲击更大，因消费者对价格更敏感；定价黄金首饰受影响相对较小[7] * 公司受影响程度排序：老凤祥 > 周大生 > 周大福/老铺黄金[3] * 易受冲击的公司特征：低线城市业务占比高、产品毛利率低、库存周转周期短[3][7] * 具体毛利率影响：假设增加7%税收成本且价格等因素不变，对2026年预测毛利率的影响为老凤祥-4.8个百分点、周大生-2.8个百分点、周大福-1.6个百分点、老铺黄金-2.1个百分点[3] * 具体营业利润影响：理论上的2026年预测营业利润影响为老凤祥-97%、周大生-25%、周大福-9%、老铺黄金-9%[3] * 老铺黄金和周大福被认为处境更佳：老铺黄金定位更高端、毛利率更高；周大福拥有更大的库存[7] 各公司关键特征与风险 **老凤祥** * 中国收入占比约100%，库存周转2-3个月，三级及以下城市收入占比高，加盟/中国批发收入占比97%，计重黄金首饰收入占比约70-80%[3] * 2026年预测毛利率约8%，预测营业利润率5%[3] * 上行风险包括黄金需求上升、网络扩张和同店销售增长快于预期[13] * 下行风险包括宏观经济放缓导致可支配收入下降、国际旅行恢复正常后奢侈品消费回流海外[11] **周大生** * 中国收入占比100%，库存周转6-7个月，三级及以下城市收入占比非常高，加盟/中国批发收入占比52%，计重黄金首饰收入占比约70-80%[3] * 2026年预测毛利率25%，预测营业利润率11%[3] * 下行风险包括宏观经济放缓、竞争加剧、向加盟商提供信贷条款带来的信贷风险上升[11] **周大福** * 库存周转7-9个月，三级及以下城市收入占比约35%，加盟/中国批发收入占比17%，计重黄金首饰收入占比70%[3] * 2026年预测毛利率30%，预测营业利润率17%[3] * 上行风险包括网络扩张和同店销售增长快于预期、金价上涨推动利润率扩张、品牌振兴战略成功[12] * 下行风险包括宏观经济放缓、中国内地黄金产品竞争激烈、金价下跌拖累运营利润率[12] **老铺黄金** * 中国收入占比85%，库存周转4-5个月，三级及以下城市收入占比约0%，加盟/中国批发收入占比0%，计重黄金首饰收入占比0%[3] * 2026年预测毛利率39%[3] * 上行风险包括更积极的消费政策支持、同店销售增长快于预期、金价上涨[17] * 下行风险包括消费政策支持延迟、金价大幅回调导致需求弱于预期、销售增长急剧放缓[17] 估值方法 * 对消费 discretionary 覆盖公司采用市盈率估值法[8][9][14] * 周大生目标市盈率为2026年预测11倍[8] * 周大福目标市盈率为2027年预测19倍[8] * 老凤祥目标市盈率为2026年预测11倍[9] * 老铺黄金目标市盈率为2026年预测23倍[14] 其他重要内容 * 行业观点为 In-Line[5] * 摩根士丹利在过往12个月内曾从老铺黄金获得投资银行服务报酬[24]，并预计未来3个月内将寻求或获得其投资银行报酬[25]

市场表现回顾 - 上一周BSE Sensex指数下跌273.17点，跌幅为0.32% [5] - 上一周NSE Nifty指数下跌73.05点，跌幅为0.28% [5] - 市场出现获利了结，削弱了早前交易日的涨幅 [5] 本周市场驱动因素 - 本周为假期缩短的交易周，周三因Guru Nanak Gurpurab假日休市 [5] - 多项关键宏观经济数据发布，包括HSBC制造业PMI终值以及HSBC服务业和综合PMI数据，这些数据将提供国内增长动力的线索 [4][5] - 一系列标普全球制造业和服务业PMI读数将提供对全球增长动力的新见解 [5] 公司财报日程 - 多家大型企业计划公布季度业绩，包括Bharti Airtel、Titan Company、Adani Enterprises、Adani Ports、InterGlobe Aviation、Mahindra & Mahindra、State Bank of India、Lupin、Bajaj Auto和Hindalco [4][5] 全球市场与资金流向 - 全球方面，与贸易协议相关的进展以及主要国际指数的走势将被密切关注以获取方向性线索 [4][5] - 外国机构投资者活动是关键因素，FII在10月转为净买家，净流入1461亿卢比，此前连续三个月为资金流出 [4][5] - 印度卢比兑美元的走势将在塑造投资者情绪和行业趋势方面发挥关键作用 [5] - 市场将关注印度与美国正在进行的贸易谈判 [5]

黄金价格剧烈波动 - 10克金条价格从上午的9280元飙升至下午的10218元，单日涨幅显著[1] - 1000元/克以下的投资金条和金豆几乎消失，在售产品普遍涨至1000元以上，部分品牌金条超过1200元/克[1] - 有品牌金条价格从下午2点的928元/克上涨并下架，网友反映早上900多元的金条下午均超过1000元/克[2][4] 品牌金条市场反应 - 菜百首饰官方旗舰店普通财富金条已下架，下架前价格折合948元/克，目前在售生肖及生日金条价格在1132元/克至1134元/克[7] - 领丰金天猫旗舰店纯金投资金条下架，仅剩1克生肖金条等产品，售价从1020元/克至1047元/克不等[9] - 山东黄金京东店100克财富金条涨价至123100元，其10克联名狗头金售价12430元，而10月31日20克同款售价18260元（合913元/克）[10] 银行金条与首饰价格对比 - 建设银行实条投资金条价格折合931元/克，易存金售价为929元/克；工行实物金条10克9375.10元，如意金积存为932.51元/克，银行金条价格保持稳定[12] - 品牌投资金条价格已远超黄金首饰报价，周大福足金饰品1198元/克，周生生足金饰品1193元/克[12] - 部分地方银行金条显示缺货[12] 黄金税收政策分析 - 财政部和税务总局发布公告，明确黄金税收政策自2025年11月1日起实施，执行至2027年12月31日[13] - 新政主要针对投资性黄金交易，通过交易所交易标准黄金免征增值税，但发生实物交割出库后用途改变需报告[14][15] - 黄金饰品作为消费品税收政策无变化，零售价格已含13%增值税和5%消费税，对普通消费者无直接影响[15][16] - 未来非交易所黄金原料供给减少可能推高黄金首饰生产成本，间接影响零售价[17]

黄金价格剧烈波动 - 10克金条价格在短时间内从9280元飙升至10218元，单日涨幅显著 [1] - 投资金条价格普遍突破1000元/克，部分品牌金条售价超过1200元/克，甚至高于黄金首饰价格 [1] - 有消费者反映，下午2点金条价格仍为928元/克，但随后迅速下架或调价至1000元/克以上 [2][4] 市场供应与销售情况 - 多个品牌投资金条出现下架或缺货现象，工商银行系统一度崩溃 [4][13] - 以菜百首饰为例，普通财富金条已下架，下架前价格折合948元/克，目前在售主要为高价饰品金条，价格在1132-1134元/克 [8] - 线上平台金条销售活跃，例如百德金10g金条券后价10218元，已有4000+人付款 [5] 价格对比与历史基准 - 品牌投资金条价格通常比上海黄金交易所大盘价贵10-20元/克，例如大盘价918元/克时，金条售价约为928元/克 [7] - 当前金条价格已远高于品牌首饰金价，如周大福足金饰品为1198元/克，周生生为1193元/克 [13] 政策影响分析 - 财政部、税务总局发布关于黄金的税收政策公告，自2025年11月1日起实施 [14] - 新政主要针对通过上海黄金交易所、上海期货交易所进行的标准黄金交易，明确了投资性用途与非投资性用途的不同增值税处理方式 [15][16] - 业内人士指出，新政对黄金饰品零售价格无直接影响，因其作为消费品的税收政策不变，但可能通过影响原料供给间接推高生产成本 [16]

拍卖核心亮点 - 佳士得将于11月11日在日内瓦举办“瑰丽珠宝”拍卖会，重点呈现三大私人珍藏[1] - 拍卖会图录中的最高价拍品为“梅隆蓝钻”，一颗9.51克拉的艳彩蓝钻，估价2000万至3000万美元[6] - 基于估价，第二高价拍品为一枚镶嵌65.46克拉无加热缅甸“皇家蓝”蓝宝石的胸针，估价260万至380万美元[6] 三大私人珍藏 - 第一组珍藏为斯特拉德布罗克伯爵夫人海伦娜的维多利亚时期珠宝匣，包含多件曾于1902年英王爱德华七世加冕典礼上佩戴的珠宝[1][2] - 第二组珍藏名为“彩虹收藏”，包含超过300颗天然彩钻，覆盖全部色谱，估价200万至300万美元[4] - 第三组珍藏为25件法国美国当代珠宝艺术家JAR的作品，是该公司拍卖史上第二大JAR作品集，领拍品为一枚镶嵌8.68克拉艳彩紫粉色钻石的戒指，估价250万至350万美元[4][5] 重要单品详情 - 斯特拉德布罗克伯爵夫人珍藏中的亮点包括：一枚镶嵌10.07克拉缅甸椭圆形红宝石的星形胸针，估价140万至200万美元；一件红宝石与钻石头冠，估价36万至60万美元；一枚镶嵌7.88克拉垫形红宝石的胸针，估价21万至27万美元[1][2][3] - 签名珠宝部分重点包括：一件Lacloche Frères约1925年出品的装饰艺术手镯，描绘中国宝塔与船只场景，估价41万至63万美元[7] - 另一签名珠宝重点为一枚由Paulding Farnham于1901年设计的Tiffany & Co.新艺术风格花卉胸针，中心为翠榴石，估价11万至15万美元[8] 其他拍卖信息 - 无色钻石部分的领拍品为一对Fred设计的梨形明亮式切割钻石耳环，包含多颗钻石，总重量超过50克拉[9] - 拍卖预展将于11月7日至10日在日内瓦四季酒店举行，“日内瓦精选”网络拍卖将于预展期间开始竞投，持续至11月18日[10]