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NUE vs. STLD: Which US Steel Giant Deserves a Spot in Your Portfolio?

ZACKS· 2025-09-17 14:56

行业背景 - 纽柯公司(NUE)和钢铁动力公司(STLD)是美国领先的钢铁生产商被视为国内钢铁行业的风向标两家公司在美国拥有强大的业务足迹为建筑、汽车和工业市场供应钢铁业务模式相似且均受美国钢铁需求影响是直接比较的自然候选者[1] - 美国钢铁价格因买家活动谨慎而回落 2025年3月特朗普政府对所有进口钢铁征收25%关税导致基准热轧卷板(HRC)价格飙升至每短吨近950美元峰值 2025年6月初钢铁关税翻倍至50%及钢厂涨价仅带来暂时提振未能有效推动HRC价格再创新高整体需求疲软和钢厂产量充足使价格持续上涨暂停 HRC价格被拖低至每短吨800美元以下[2] 纽柯公司(NUE)分析 - 北美最大钢铁生产商纽柯公司致力于提升产能推动盈利增长并巩固其低成本生产商地位公司正在执行一系列增长项目以挖掘重要终端市场需求在建筑与基础设施、军事与国防以及能源终端市场看到强劲需求并拥有健康的订单积压已投产部分增长项目包括Gallatin和Brandenburg钢厂表现出强劲的生产和发货性能目前正在执行多个主要增长项目包括Apple Grove WV薄板厂(最大项目)、Lexington NC螺纹钢微型钢厂以及Berkeley County薄板厂的镀锌生产线[4] - 过去几年公司通过战略收购实现增长近期收购Southwest Data Products扩展了其不断增长的数据中心客户解决方案组合收购Rytec Corporation使纽柯能够进一步超越核心炼钢业务扩展到相关下游业务添加高性能门预计将与其他纽柯业务产生交叉销售机会并显著扩展其商业空间产品组合[5] - 公司利用强劲资产负债表和现金流最大化股东回报 2025年第二季度末拥有约34亿美元强劲流动性 2025年3月11日修订并重述循环信贷设施将借款能力从17.5亿美元增加至22.5亿美元并将到期日延长至2030年3月11日[6] - 自2020年以来已通过股息和股票回购向股东返还约132亿美元 2025年上半年通过股息和股票回购向股东返还7.58亿美元 2024年12月将季度股息从每股54美分提高至55美分自1973年开始支付股息以来已连续52年增加定期股息承诺将至少40%年度净收益返还股东[7] - 当前股价提供1.6%股息收益率派息率为36%(低于60%是股息可持续的良好指标) 五年年化股息增长率为7.5% 强劲财务健康状况支撑下公司股息被认为安全可靠[8] - 公司面临重型设备、铁路车辆、卡车和拖车以及农业等某些市场需求疲软重型设备、运输和物流等占2024年总外部发货量约28% 自2023年下半年以来重型设备领域持续疲软高利率影响土方机械、拖拉机和铁路车辆需求预计这些市场发货量近期将继续承压[9][10] 钢铁动力公司(STLD)分析 - 钢铁动力公司以客户为中心的方法结合市场多元化和低成本运营平台为未来增长机会定位公司还应从增加产能和升级设施的投资中获益[11] - 公司看到扁平轧钢的强劲客户订单活动目前正在执行多个项目以增加产能和提升盈利能力正在德克萨斯州Sinton新建的最先进电弧炉扁平轧钢厂提升运营年产能约300万短吨能够生产最新一代先进高强度钢产品预计将对收入和盈利能力做出重大贡献[12] - 增值扁平轧钢涂层线包括两条涂装线和两条镀锌线也增强了年度增值扁平轧钢产能公司正在提升这些生产线的产量预计将在2025年提供收益益处对新建最先进低碳铝扁平轧厂和两个铝坯中心的27亿美元投资也促进其战略增长[13] - 公司将从强劲现金流产生中受益使其能够投资有机增长并最大化股东价值 2024年产生18亿美元稳健运营现金流 2025年第二季度末拥有约19亿美元强劲流动性有充足流动性满足债务义务[14] - 2025年2月将季度股息提高9%至每股50美分 2025年上半年回购价值4.5亿美元的股票当前股价提供1.5%股息收益率派息率为29% 五年年化股息增长率约18.3%[15] - 汽车是钢铁动力公司的重要市场 2024年全球汽车生产放缓抑制了这一关键终端市场的钢铁消费 2024年下半年该关键领域需求显著放缓北美汽车制造率在下半年大幅下降高利率加上对经济放缓和关税的担忧可能给2025年汽车市场带来压力汽车和汽车零部件关税可能影响今年北美汽车生产这可能影响公司对这一关键市场的发货量[16] 财务与估值比较 - NUE股票年初至今上涨22.4% STLD上涨22.4% 相比之下Zacks钢铁生产商行业上涨24.1%[17] - STLD目前交易于12个月远期收益倍数11.86倍低于NUE但高于行业[18] - NUE目前交易于12个月远期收益倍数14.11倍与行业平均10.85倍相比溢价约30%[19] - STLD的11.88%股本回报率高于NUE的6.65% 反映钢铁动力更有效地利用股东资金产生利润[21] - 纽柯2025年销售共识估计暗示同比增长5.3% EPS共识估计暗示同比下降6.5% 过去60天2025年EPS估计呈上升趋势[22] - 钢铁动力2025年销售和EPS共识估计分别暗示同比增长4.5%和下降5.9% 过去60天2025年EPS估计呈下降趋势[26] 投资前景总结 - 两家公司都在提升增长计划均通过扩张瞄准盈利能力都拥有稳健财务健康状况并致力于推动股东回报但钢铁价格回落给这些钢铁生产商带来逆风[27] - STLD似乎比NUE略有优势因其更具吸引力的估值此外STLD更高的股息增长率和优越的股本回报率表明在当前市场环境下可能提供更好的投资前景考虑这些因素 STLD目前似乎是更明智的选择[28]